房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善.pdf

房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善。业绩承压，盈利分化：2023 年，板块营收降幅收窄至-1.70%，其中央国企实现 1.10%微增；2024 年Q1，行业营收降12.88%，央国企降幅较其他企业低9.61pct。归母净利 由盈转亏，央国企虽承压，但仍优于其他企业。毛利率与净利率持续下滑， 盈利能力仍处于筑底阶段。2023年三项费用率下降，央国企优化明显，2024 年Q1费用压力回升，头部房企保持稳定。板块资产减值仍有压力，央国企 资产较为优质。

资产优化，杠杆修复

2023 年至2024年一季度，房企净资产收益率触底趋稳，央国企韧性显现。 2023 年净资产收益降幅收窄至-1.17%，2024年Q1转正，央国企表现优于 其他企业。资产结构持续优化，2023年板块资产负债率降至75.98%，央国 企引领稳杠杆，2024年Q1进一步降至75.69%。净负债率方面，2023年板 块增幅为2.69pct，较 2022 年增幅收窄5.45pct，央国企净负债率略有下 降。预收款占比下滑加剧现金风险，央国企表现较好，存货结构优化策略 见成效，在存货比重控制上优于其他房企。

偿债改善，回款筑底

2023 年，房企现金流持续承压，销售商品与提供劳务现金流入同比下降 8.27%，降幅较2022年收窄21.14pct。现金流覆盖营收能力持续下行，2023 年覆盖倍数下滑0.06x，到2024年一季度大幅下滑0.38x，央国企韧性虽 有所展现，但仍受市场整体下行拖累。房企现金流迎来边际改善，2023年 板块现金短债比为1.06x，同比下降0.06x，较2022年降幅收窄0.05x，但 流动性风险仍在。