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北化股份公司研究报告：看好全球硝化棉龙头进入成长期.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 22
- 华泰证券
北化股份公司研究报告：看好全球硝化棉龙头进入成长期。硝化棉业务为基，形成“三元主业”协同发展北化股份隶属于兵器工业集团，目前形成以硝化棉为核心的纤维素及其衍生物产业、以活性炭为基础的防化及环保产业和以渣浆泵为核心的特种工业泵产业“三元主业”的三大产业新格局。随着硝化棉量价齐升驱动盈利跃迁，三大板块共振修复，公司2025年迎来业绩触底回升，根据25年业绩预告，公司预计实现归母净利润2.20-2.90亿元，同比增长877.22%-1124.52%。硝化棉出口量价齐升是公司主要业绩增长驱动因素根据中国海关总署数据，2021-2025年我国出口硝化棉单价...
标签：北化股份
大族激光公司研究报告：PCB消费电子利好有望助力2025_27年盈利持续增长；上调评级至买入.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 32
- 瑞银证券
大族激光公司研究报告：PCB消费电子利好有望助力2025_27年盈利持续增长；上调评级至买入。AI需求推动其PCB设备的持续增长大族激光是领先的AIPCB钻孔设备供应商，围绕超快激光钻孔解决方案（针对AI应用的先进PCB规格）已与客户合作多年。我们认为未来三年推动其PCB设备收入增长的多重因素包括：1）中国AIPCB客户为满足AIPCB规格升级和需求增长而积极扩张产能；2）机械钻孔设备市占率持续增长；3）先进AIPCB应用下激光应用的进一步拓展。我们目前预计其PCB设备收入2027年达到131亿元，隐含2025-27年预期CAGR为48%。消费电子自2026年开始进入快速增长周期我们预计其消费...
标签：大族激光 PCB 消费电子
用隔夜交易策略增强指数增强.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 23
- 西部证券
用隔夜交易策略增强指数增强。【报告亮点】测试了一系列能够预测隔夜收益率的因子，构建的合成因子能较好预测隔夜收益率。隔夜交易策略超额收益率稳定，跟踪误差较小。指数增强策略叠加隔夜交易策略，能增强超额收益率。【主要结论】合成因子与隔夜收益率显著负相关，RankIC达-0.1687。在复制指数的基础上加入隔夜交易策略，在不同指数上可获得4%-7%的超额收益率，且跟踪误差仅1.2%左右。将现有指数增强模型叠加隔夜交易策略，超额收益率能够进一步提高2%-5%。考虑各种交易条件后，策略的超额收益率仍然稳健。
标签：策略
中国能建首次覆盖报告：能源建设领军者，绿色燃料打开空间.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 27
- 西部证券
中国能建首次覆盖报告：能源建设领军者，绿色燃料打开空间。国家能源电力建设排头兵，新能源投资运营占比持续提升。1）公司控股股东为能建集团（持股45.21%），实控人为国资委，国有资本为绝对主导，A+H股两地上市；公司以能源电力建设为核心主业形成完整产业链服务能力，在火电、水电、核电及清洁能源输电通道工程等设计施工领域市占率领先。2）业务结构持续优化，25全年新签订单中境外订单同比+9.1%、工程建设中新能源/城市建设/综合交通订单同比+6.7%/+20.2%/+52.8%。3）新能源业务向“投建营一体化+储能+氢能”纵深推进：公司控股新能源并网项目装机容量从22年末的49...
标签：中国能建燃料能源
基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 16
- 中信建投证券
基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析。2024年7月两地协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行大幅放宽，允许了更多结构多元、具备全球配置属性的产品进入互联互通体系；2025年10月扩容后，“南向ETF通”名单扩容至23只，并首次出现了包含非港股资产的ETF。本文对比了多种港股投资途径，并分析了互联互通ETF的优劣势；其中最具投资价值的是能够拓宽港股通投资范围的品种，包括恒生科技ETF，以及调入规则放宽后纳入的跨市场投资品种。ETF互联互通机制2024年7月，香港交易所与内地交易所协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行了大幅放宽，南向通ETF将指数中港股的最低权...
标签：基金互联互通 ETF
中国平安首次覆盖报告：AI+综合金融生态，有望开启成长新周期.pdf
- 8积分
- 2026/03/12
- 28
- 西部证券
中国平安首次覆盖报告：AI+综合金融生态，有望开启成长新周期。公司概况：综合金融标杆企业，股权多元分散且治理机制灵活，核心人员持股与长期服务计划深度绑定多方利益。以“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”为核心，打造“数据+AI+生态”的综合金融体系，以寿险为基石，财险、银行、资管等多元业务协同发力，实现客户需求全覆盖。核心优势：AI+综合金融双轮驱动，资负共振筑牢成长根基1）AI+综合金融闭环赋能：作为金融全牌照龙头，平安银行近1.3亿零售客户与4.2万亿元AUM形成流量底座，叠加持股国有和股份大行强化渠道协同，AI赋能全业务链条效率优化、...
标签：中国平安 AI 金融
中国太平首次覆盖报告：分红险领航，价值与弹性兼备.pdf
- 6积分
- 2026/03/12
- 23
- 西部证券
中国太平首次覆盖报告：分红险领航，价值与弹性兼备。百年国资集团，寿险为基多元协同。公司为财政部实控的国有综合保险集团，管理团队分工明确、责任链条清晰。业务端，寿险为绝对压舱石，2025H分部利润占比90.1%，财险与再保业务稳健经营。资产端，2025H总投资资产达1.68万亿港元，固收资产为底仓，权益具备显著加仓空间。核心竞争优势：分红险领航，资负协同筑牢根基。1）分红险转型领先，负债端结构持续优化。公司深耕分红险赛道，2025H1分红险增速近120%、个险/银保渠道分红长险新单占比分别达97.5%/85.8%；且分红实现率长期稳健（2014-2024均值93%），叠加全维度战略赋能，分红险成...
标签：分红
舜宇光学科技深度报告：舜启智能新篇，宇见光学未来（更正）.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 26
- 甬兴证券
舜宇光学科技深度报告：舜启智能新篇，宇见光学未来（更正）。全球领先的综合光学零件及产品制造商舜宇光学科技主要产品包括光学零组件、光电产品和光学仪器，覆盖手机、汽车、安防等8大板块。2025H1，公司实现营业收入196.52亿元，同比+4.2%；实现归母净利润16.46亿元，同比+52.56%。光电产品及光学零件贡献主要利润，2025H1，公司光电产品、光学零件和光学仪器实现营收133.83/60.67/2.02亿元，占比68.10%/30.87%/1.03%；实现毛利润14.19/18.81/0.92亿元，占比41.83%/55.45%/2.72%。智能手机需求稳健增长，XR产业具备较大潜力公...
标签：舜宇光学科技光学
罗莱生活公司深度报告：大单品策略厚积薄发，家纺龙头启成长新章.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 19
- 渤海证券
罗莱生活公司深度报告：大单品策略厚积薄发，家纺龙头启成长新章。罗莱生活：施大单品之策，强经营之韧性公司是国内家纺龙头，旗下品牌实现从大众市场到超高端市场的全覆盖。2024年下半年，公司开始推进大单品策略，伴随大单品销售逐步放量，2025年前三季度，营收与归母净利润同比分别增长5.75%和30.03%。2020-2024年，公司毛利率呈现稳步提升，2025年前三季度为47.91%，同比提升2.02个百分点。与同业企业相比，公司毛利率与净利率处于较为领先水平。国内家纺行业日益成熟，睡眠经济正蓬勃发展国内家纺行业步入成熟期，消费需求主要源于存量日常更换。根据嘉世咨询和中国家纺协会数据，2024年，家...
标签：罗莱生活家纺
新鸿基地产公司研究报告：港房龙头蓄势领航，多元赋能行稳致远.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 43
- 财通证券
新鸿基地产公司研究报告：港房龙头蓄势领航，多元赋能行稳致远。深耕行业五十余载，多元化业务为公司稳健经营提供坚实基础：公司以房地产开发销售及租赁为主业，FY1H26公司物业销售收入占比56.6%，是公司收入增长的主要来源，物业租赁收入及利润占比分别为18.8%、52.9%，是公司经营性现金流及利润的重要支撑，有助于平滑公司业绩受房地产行业周期影响的波动。此外，公司积极培育多元化业务，FY1H26公司电讯、运输基建及物流、数据中心等板块合计收入占比24.6%，多元化业务的持续发展有助于增强公司业绩抗风险能力并增厚公司现金流。销售强劲土储充裕，规模具备弹性空间：公司在港销售规模连续多年位居榜首，积极...
标签：地产
恒林股份投资价值分析报告：基本面筑底向上，价值洼地值得重视.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 40
- 光大证券
恒林股份投资价值分析报告：基本面筑底向上，价值洼地值得重视。国内办公家具龙头，营收突破百亿规模：公司为国内办公家具龙头企业，办公椅出口额连续多年位居行业首位，在夯实办公家具基本盘业务以外，公司围绕“大家居”战略，不断丰富产品品类，在软体家具、新材料地板等多领域实现拓圈发展。凭借完善的制造体系与稳定的海外渠道布局，公司业务快速发展，2024年营收突破百亿规模，2019-2024年收入年均复合增速达到28.6%。“稳基盘、拓增量”，实现可持续增长：内生维度看，办公家具作为需求相对稳健的细分领域，全球市场规模保持平稳扩张态势，公司作为国内领先的人体工学...
标签：恒林股份
柏诚股份公司研究报告：大陆尖端FAB洁净室龙头，模块化助力远海市场突破.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 24
- 国盛证券
柏诚股份公司研究报告：大陆尖端FAB洁净室龙头，模块化助力远海市场突破。大陆本土电子洁净室龙头，全产业链布局完善。公司前身系1994年成立的无锡合众冷气工程，1997年涉足电子洁净室建设，深耕行业三十载已发展为大陆本土洁净室龙头，累计承接500余项、350万平洁净室集成项目，布局洁净室EPFC全产业链，下游覆盖半导体、新型显示、生命科学等多个领域，2024年半导体/显示面板收入占比分别达71%/17%，贡献主要营收来源，全年实现营收52.4亿元，同增32%；业绩端受境内竞争加剧影响，近年来毛利率有所承压，后续随着成本管控措施持续优化、海外业务占比提升，毛利率有望逐步改善（2025Q1-3毛利率...
标签：洁净室
航宇科技首次覆盖报告：航空航天锻件龙头，多领域共振开启成长新周期.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 19
- 国泰海通证券
航宇科技首次覆盖报告：航空航天锻件龙头，多领域共振开启成长新周期。公司是国内航空航天发动机环形锻件核心供应商，受益于全球航空发动机更新换代、商业航天与燃气轮机需求提升，公司有望进入新一轮业绩释放周期。航空锻件产品布局完善，配套体系能力突出。公司形成航空发动机锻件、航天锻件、燃气轮机锻件完整产品矩阵，覆盖航空发动机、运载火箭、舰船及工业燃机等高端装备核心配套场景。随着国内外航空发动机换代提速、商用大飞机产业链放量，高端环形锻件需求结构性提升，公司作为国内核心配套单位，产业地位稳固。全球航空产业链升级，国内外市场同步拓展。全球军机与商用航空需求持续恢复，国内发动机国产化加速推进，高端锻件配套需求持...
标签：航宇科技航空航空航天
星图测控首次覆盖报告：洞察星海，经纬苍穹，全周期航天测控服务的稀缺性溢价.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 25
- 国泰海通证券
星图测控首次覆盖报告：洞察星海，经纬苍穹，全周期航天测控服务的稀缺性溢价。公司以航天测控管理与航天数字仿真为核心，构建覆盖航天任务全生命周期的太空管理服务体系，在特种领域优势稳固、商业航天持续拓展，平台化技术能力支撑公司业绩进入高质量增长阶段。太空管理全生命周期布局，核心业务持续放量。公司围绕航天器“设计—发射—在轨—离轨”全生命周期，形成以航天测控管理与航天数字仿真为核心的太空管理服务体系。其中，技术开发与服务为公司最核心收入来源，长期占比维持在70%以上，具备高技术壁垒、高客户黏性与高附加值特征。在航天任务数量持续增长、任务复杂度...
标签：航天
鸣鸣很忙公司深度报告：量贩零食龙头启航，规模壁垒铸深护城河，盈利弹性可期.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 30
- 方正证券
鸣鸣很忙公司深度报告：量贩零食龙头启航，规模壁垒铸深护城河，盈利弹性可期。零食量贩头部企业，快速拓店驱动高增长。公司是国内领先的食品饮料零售商，采用量贩模式满足大众消费者对优质平价的零食需求。根据招股说明书，截止25Q3公司门店数量为19517家，覆盖28个省份和所有县级城市，25Q1-3实现GMV661亿元，同比增长74.5%，24年订单数超16亿，以24年GMV计是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，也是增长最快的连锁零售商。下沉市场仍有较大开店空间，行业竞争格局稳固强者恒强。我国休闲食品饮料零售下沉市场规模从19年的1.7万亿元增长至24年的2.3万亿元，CAGR为6.5%，预计下沉市场规...
标签：零食

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