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星图测控首次覆盖报告：洞察星海，经纬苍穹，全周期航天测控服务的稀缺性溢价。公司以航天测控管理与航天数字仿真为核心，构建覆盖航天任务全生命周期的太空 管理服务体系，在特种领域优势稳固、商业航天持续拓展，平台化技术能力支撑公 司业绩进入高质量增长阶段。

太空管理全生命周期布局，核心业务持续放量。公司围绕航天器“设 计—发射—在轨—离轨”全生命周期，形成以航天测控管理与航天数 字仿真为核心的太空管理服务体系。其中，技术开发与服务为公司 最核心收入来源，长期占比维持在 70% 以上，具备高技术壁垒、高 客户黏性与高附加值特征。在航天任务数量持续增长、任务复杂度 不断提升的背景下，公司核心业务具备稳定扩张基础。

洞察者平台构筑技术护城河，平台化能力持续强化。公司依托自主 可控的“洞察者”系列产品，构建覆盖航天测控、航天仿真、太空态 势感知与地面站系统的一体化平台体系，核心技术贯穿高精度轨道 计算、测控资源智能调度、航天任务仿真推演等关键环节。平台化 架构不仅提升单项目交付效率，也为多任务并行管理和规模化复制 奠定基础，技术壁垒持续强化。

航天产业景气上行，商业航天打开中长期成长空间。在全球太空开 发竞争加剧、我国航天任务持续推进的背景下，航天测控与数字仿 真作为航天活动的基础支撑环节，需求进入上行通道。公司在特种 领域基础稳固，同时积极拓展民用航天与商业航天客户，业务场景 持续丰富。随着商业航天进入规模化发展阶段，公司太空管理能力 有望在更广泛应用场景中释放增长潜力。