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中国平安首次覆盖报告：AI+综合金融生态，有望开启成长新周期。公司概况：综合金融标杆企业，股权多元分散且治理机制灵活，核心人员持 股与长期服务计划深度绑定多方利益。以“一个客户、多个账户、多种产品、 一站式服务”为核心，打造“数据+ AI +生态”的综合金融体系，以寿险为 基石，财险、银行、资管等多元业务协同发力，实现客户需求全覆盖。

核心优势：AI +综合金融双轮驱动，资负共振筑牢成长根基

1）AI+综合金融闭环赋能：作为金融全牌照龙头，平安银行近 1.3 亿零售客 户与 4.2 万亿元 AUM 形成流量底座，叠加持股国有和股份大行强化渠道协 同，AI 赋能全业务链条效率优化、客户需求一站式满足，构筑差异化壁垒。 2）分红险增长韧性凸显：顺应居民挪储需求推进分红险转型，依托综合金 融的渠道协同、客户基础优势，实现获客成本更低、转化效率更高，银保价 值贡献持续增强，叠加个险人均产能提升，新单保费有望快速增长。 3）高股息底仓收益确定性强：坚持“固收为基、权益增强”，OCI 资产占 比大幅领先，锁定稳定现金流的同时降低市场短期波动；地产等风险敞口持 续收窄，叠加哑铃型配置提升收益弹性，资本市场向好下投资收益确定性强。

保险短期股价弹性由投资收益驱动，但长期则取决于成本效率、客户壁垒与 生态价值。中国平安依托综合金融生态+AI 形成规模效应与成本优势，在高 度同质化的金融市场中优势明显，AI 时代平安有望开启成长新周期。