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国防军工行业商业火箭：聚焦技术突破，加速商业落地.pdf
- 6积分
- 2026/03/12
- 49
- 兴业证券
国防军工行业商业火箭：聚焦技术突破，加速商业落地。运载火箭是航天运输的主要载具，自身携带全部推进剂，依靠火箭发动机喷射工质产生反作用力推进，能够将卫星、飞船、空间站等有效载荷送入预定轨道，并可在大气层内外飞行。火箭可按能源、运载能力与级数等方式分类；在总体构成上，运载火箭一般由箭体结构、推进系统与控制系统三大部分组成，分别承担承载连接与受力、产生推力与提供能源、控制姿态与关机入轨等功能。全球火箭发射现状：2025年全球共执行324次航天发射任务，较2024年增长25%，美国发射次数已大幅领先，我国位居第二，主要航天国家之间的发射频次差距进一步拉大。载荷质量方面，2025年全球发射载荷质量合计3...
标签：国防军工商业火箭军工
新材料——散热材料行业深度报告（一）：AIGC与新能源驱动液冷散热景气上行.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 38
- 银河证券
新材料——散热材料行业深度报告（一）：AIGC与新能源驱动液冷散热景气上行。随着AIGC的爆发，高功率芯片的热流密度大幅增长，传统风冷散热逼近物理极限，液冷成为高功率芯片散热首选。英伟达Hopper芯片散热方案为液冷冷板（MCCP）/风冷。Blackwell芯片散热方案中，GB300芯片散热方案采用全液冷独立冷板。下一代VeraRubin芯片采用全液冷散热。英伟达目前海外的散热供应商主要有奇宏、双鸿、CoolerMaster、台达和维谛技术（Vertiv）等。冷板用量的大幅提升将带动上游原材料（如高纯铜、铝合金）、精密加工设备及密封材料的需求增长；中游制造商（如Cool...
标签：新材料新能源液冷散热 AI
军工行业点评：智联天地强安全，“三先三后”拓场景—低空经济2026年展望.pdf
- 40积分
- 2026/03/12
- 33
- 中航证券
军工行业点评：智联天地强安全，“三先三后”拓场景—低空经济2026年展望。2025年，低空经济从二级市场行情表现来看相对平淡，没有再现2024年大主题、大行情的特点。相较于2024年的宏大叙事，2025年资本市场开始关注产业的实质进步，同时从顶层定调来看，因地制宜、去虚火强安全一系列的基调，促进产业进入相对理性的发展的阶段。回顾过去的一年，尽管从二级市场层面对低空经济热度有所下降，板块出现阶段性调整;但回归产业本身，行业各主体保持战略定力，对产业的体系构成、难点堵点、发展节奏、商业模式进行了大量的论证和探索，也取得了较好的成效，为行业从概念到产业，从产业到综...
标签：军工经济
软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 41
- 方正证券
软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间。全球千亿美元赛道景气高增，龙头“Monster”凭借多维优势铸就长期价值。2024年全球能量饮料市场规模717.4亿美元，2030年有望突破千亿美元，期间CAGR达8.9%。Monster以15%左右销量份额居榜首。其依托可口可乐全球强大分销网络、产品差异化定位、品类矩阵拓展与轻资产模式等推动业绩高增，收入、盈利及估值三重共振驱动股价实现千倍回报。公司于2012年前瞻布局Ultra零糖系列，凭借其零糖健康定位与高溢价，成为公司对冲“糖税”政策风险、驱动盈利与巩固长期竞...
标签：软饮料能量饮料
汽车行业轮胎月度跟踪（3）：26出海加速拐点年，短期重视产能进度、关注原材料等弱化扰动项——产能、订单、销量&库存、成本4项（更新至2603）.pdf
- 6积分
- 2026/03/12
- 41
- 中泰证券
汽车行业轮胎月度跟踪（3）：26出海加速拐点年，短期重视产能进度、关注原材料等弱化扰动项——产能、订单、销量&库存、成本4项（更新至2603）。月度观点26/03：①β：1月以来轮胎板块(出口链)超跌，原材料(中策等3月初已发涨价函现拐点)➕海运费➕汇率悲观情绪释放已到位，26年出海加速主旋律不变、板块性看戴维斯双击的催化在即，3.30反倾销结果→4月业绩期→高端配套和赛道胎定点突破。②个股：持续看好中策/赛轮/森麒麟的半+全钢胎出海放量(26Q1满产)&高端定点拔估值，以及海安/赛轮的巨胎国内外产能放量贡献弹性，后续关注浦...
标签：汽车原材料轮胎
ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 24
- 方正证券
ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究。截至2025年末，市场现有成长（含动量成长）策略SmartBeta指数基金数量为17只，合计规模66.44亿元；价值（含低波价值）策略SmartBeta指数基金数量为26只，合计规模75.03亿元。相较泛红利策略SmartBeta指数基金，国内成长/价值策略SmartBeta指数基金发展不甚理想，我们认为最主要的原因是产品定位偏差，合理的产品定位应回归SmartBeta策略的本源，提供纯粹的成长/价值风格Beta收益。相较绩优主动/量化成长风格基金，有产品跟踪的代表成长风格指数普遍存在行业...
标签： ETF基金产品设计产品定位基金产品
浩淞天然橡胶期货气象分析报告：海外逐步进入低产季，诸多产区降雨略少.pdf
- 15积分
- 2026/03/12
- 25
- 南华期货
浩淞天然橡胶期货气象分析报告：海外逐步进入低产季，诸多产区降雨略少。厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）：目前Nino3.4指数-0.1（+0），弱拉尼娜现象结束，转为中性状态。根据NOAA预测，有40%以上概率在6-8月期间转为弱厄尔尼诺现象，9-10月概率提升至60%，且强度可能有所加强（指数>1.0），产区天气扰动或加剧（厄尔尼诺有概率会减少西太平洋周边产区雨水，提高干旱风险）。印度洋偶极子（IOD）：DMI指数为0.03，印度洋偶极子环比12月有所减弱，对印尼周边降雨影响降低。马登-朱利安振荡（MJO）：根据BOM监测数据显示，马登-朱利安振荡（MJO）目前于第5阶段区域，未来一个月主...
标签：天然橡胶期货橡胶
医药行业省级统筹制度推进，支付能力“升格”：医保省级统筹提速，医药中长期投资新起点.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 26
- 银河证券
医药行业省级统筹制度推进，支付能力“升格”：医保省级统筹提速，医药中长期投资新起点。医保基金省级统筹推进提速，提升医保资金使用效率，有望成为医药投资新起点。近期医保省级统筹政策密集部署：2025年11月，国常会讨论、随后印发《关于推进基本医疗保险省级统筹的指导意见》，要求各省制定实施方案；12月中旬，全国医疗保障工作会议将其列2026年重点工作；2026年1月6日，浙江省政府办公厅印发浙江省医保省级统筹实施意见；3月5日，全国人大会议国务院政府工作报告中再次强调，稳步推动基本医疗保险省级统筹。医保基金作为我国医药行业支付体系核心环节，是引导市场需求走向的核心支付力量，我...
标签：医保医药长期投资
食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 42
- 东兴证券
食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇。在2020年以后，我国速冻行业市场竞争格局呈现比较明显的行业洗牌，行业市场消费环境、渠道布局、供应链发展都发生了很大的变化，我们认为在2020年以来的这轮周期中，速冻行业逐渐见底，并有望伴随经济的复苏开启新一轮周期。如何去把握新一轮周期的变化趋势，如何去前瞻性的布局新的赛道，我们希望通过对日本速冻行业的发展的梳理，总结出日本速冻行业在人口结构和经济变化过程中的发展路径，并对中国速冻行业未来发展趋势有所借鉴和启示。我们研究了日本速冻食品行业自1950年代以来的发展历程、渠道变迁、竞争格局及消费特征，其核心特征在于：日本冷链基础设施先行是冷冻食...
标签：食品食品饮料饮料速冻
食品加工行业深度报告：代糖行业深度报告，阿洛酮糖开启功能代糖新时代.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 36
- 方正证券
食品加工行业深度报告：代糖行业深度报告，阿洛酮糖开启功能代糖新时代。在全球“减糖”浪潮从消费选择上升为公共政策刚性约束的宏观背景下，各国消费者的饮食习惯正在经历甜味替代的结构性变革。历经数代甜味剂大单品的市场教育，阿洛酮糖作为新一代功能性天然代糖，不仅契合了消费者对“天然成分”的期待，更凭借其独特的理化特性与生理功效，有望成为引领行业增长的下一个明星单品。我们认为，当前阿洛酮糖正处于全球市场从前期培育向高速成长过渡的关键阶段，叠加国内应用正式获批的政策窗口期，其在天然来源、功能性以及加工适配性上的三重优势，将推动其在高端食品饮料及功能性食品赛道中...
标签：食品加工食品阿洛酮糖
互联网传媒行业·AI周专题：美股软件反弹，如何看待AI颠覆软件叙事？.pdf
- 3积分
- 2026年第10周：03/02-03/08
- 36
- 广发证券
互联网传媒行业·AI周专题：美股软件反弹，如何看待AI颠覆软件叙事？AI周复盘：上周美股软件指数企稳回升，并跑赢纳斯达克指数和费城半导体指数，AI技术栈和B端SaaS公司股价表现较优；港股AI应用表现较为低迷；A股传媒AI影视公司股价普遍回调。AI周专题：美股软件板块反弹，主要受悲观预期修复、资金从硬件轮动至低估值软件等因素驱动。此前AI颠覆论导致软件估值被压缩至2022年Q4水平（PS跌至5.9倍），与硬件板块估值差扩大。软件的核心竞争壁垒分为三层，受AI冲击程度各异：（1）系统复杂性与高迁移成本：最易松动，AIAgent通过API调用可解耦传统系统的耦合度，削弱UI入口价值；...
标签：传媒互联网 AI 软件
量化可转债系列专题：基于宏微观胜赔率的可转债择时策略.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 25
- 国金证券
量化可转债系列专题：基于宏微观胜赔率的可转债择时策略。宏微观因子及胜率赔率择时策略框架本报告提出了一种基于宏观与微观因子结合的胜率与赔率框架，用于构建可转债的量化择时策略。必要性视角下，可转债兼具债底防御与股票弹性，但简单“买入持有”策略无法在长期跑赢纯债或充分捕捉股牛收益。不同风格在不同市场环境下表现分化显著，不存在单一风格长期稳定占优，因此必须进行风格切换和仓位择时。重要性视角下，若能精准择时配置最优资产，理论组合净值在10年内可增长至4-7倍，远超单一资产持有收益，证明择时是优化风险收益比的关键路径。可能性视角下，各类资产及转债内部风格的胜率分布较为均衡（40%-...
标签：可转债
中国化学公司研究报告：实业新材料有望重估，化工工程不断突破.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 38
- 国泰海通证券
中国化学公司研究报告：实业新材料有望重估，化工工程不断突破。中国化学己二腈等多品类受益化工景气改善，实业新材料资产有望重估。煤化工工程国际领先，基础化工与石油化工占据较大的市场份额，海外业务不断突破。己二腈等多品类受益化工景气改善，实业新材料资产有望重估。(1)己二腈项目一期20万吨/年丁二烯法己二腈装置于2025年12月全面达产，标志着我国首台套丁二烯法己二腈工业化生产项目取得突破性进展。(2)天辰耀隆完成己内酰胺扩能改造，己内酰胺产能由20万吨/年提升至35万吨/年，2025年满负荷运行。(3)华陆公司气凝胶项目采用国内领先的全自动超临界干燥法工艺，规划建设规模30万方/年。(4)东华公司...
标签：中国化学化工新材料
应流股份公司研究报告：“两机”、核电高端铸件龙头，客户渗透率有望持续提升.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 23
- 国投证券
应流股份公司研究报告：“两机”、核电高端铸件龙头，客户渗透率有望持续提升。“两机”、核电高端铸件龙头，研发、资本投入进入兑现期。公司是国内领先的航空发动机、燃气轮机、核电高端专用零部件供应商，通过多年的运营投入，公司逐步补足产业链核心工艺环节的生产设备，2025年通过可转债进一步延伸叶片机匣涂层和先进核能材料及关键零部件制造能力。受益于“两机”行业景气度向上，公司的涡轮叶片等高附加值业务收入占比呈现增长趋势，产能利用率有望迎来修复，看好规模效应带动公司盈利能力持续上行。燃气轮机：全球产能趋紧，公司市占率有望持续提升。燃气轮...
标签：应流股份核电
赤子城科技公司研究报告：全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 19
- 国信证券
赤子城科技公司研究报告：全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒。赤子城是全球化社交娱乐头部玩家。公司凭借超20个本土化运营中心的深度布局，形成了独特的灌木丛产品矩阵，为全球150多个国家和地区的超10亿用户提供服务。以中东北非为核心、辐射全球。公司业务分为核心社交业务与创新业务两大板块。管理层均拥有十余年移动互联网出海经验，股权结构由创始人团队锁定核心控制权。核心社交业务是公司的营收基本盘，分为泛人群社交与多元人群社交两大赛道。核心社交25H1收入同比增长37%，占比达89%，其中泛人群社交占比总收入约79%。①泛人群社交形成MICO（直播社交旗舰平台）、YoHo（语音社交核心平台）、To...
标签：赤子城科技社交娱乐

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