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ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究。截至2025年末，市场现有成长（含动量成长）策略SmartBeta指数基金数量为17只，合计规模66.44亿元；价值 （含低波价值）策略SmartBeta指数基金数量为26只，合计规模75.03亿元。相较泛红利策略SmartBeta指数基金， 国内成长/价值策略SmartBeta指数基金发展不甚理想，我们认为最主要的原因是产品定位偏差，合理的产品定位 应回归SmartBeta策略的本源，提供纯粹的成长/价值风格Beta收益。

相较绩优主动/量化成长风格基金，有产品跟踪的代表成长风格指数普遍存在行业覆盖数量偏少、重仓行业及个股 集中度高、大中市值特征明显等情况。可考虑从 1)全市场范围选股、2)增加成分股数量、3）提高选股因子调整 系数，在不过度牺牲指数可投资性的情况下，适当降低成分股市值的影响、4）丰富优化成长选股因子指标等角度 出发，优化改进以上指数编制规则不足。

但考虑到现有指数基金业务实践规则下，指数编制规则固化难变、选股指标及策略力求简单清晰不宜太过复杂、 成分股调整频率低（季度或半年）、调入调出数量比例受限（不超过30%或40%），这使得成长风格SmartBeta指数 较难复现主动/量化成长风格基金平均收益、提供符合市场投资者预期的成长风格Beta收益。

我们认为，主动管理ETF基金推出之前，风格特征稳定清晰、策略交易更加灵活的主动/量化基金是成长风格策略 的优选产品载体。主动管理基金的业绩弹性上限理论上远高于量化基金，但需考验投资者的基金研究能力，且若 基金经理判断或交易操作有误，产品业绩可能大幅跑输量化产品；而量化基金策略规则清晰稳定的特点能够更好 匹配配置型投资者对于能够提供成长风格Beta收益工具的配置需求。