新鸿基地产公司研究报告：港房龙头蓄势领航，多元赋能行稳致远.pdf

新鸿基地产公司研究报告：港房龙头蓄势领航，多元赋能行稳致远。深耕行业五十余载，多元化业务为公司稳健经营提供坚实基础：公司以 房地产开发销售及租赁为主业，FY1H26 公司物业销售收入占比 56.6%，是 公司收入增长的主要来源，物业租赁收入及利润占比分别为 18.8%、52.9%， 是公司经营性现金流及利润的重要支撑，有助于平滑公司业绩受房地产行业 周期影响的波动。此外，公司积极培育多元化业务，FY1H26 公司电讯、运 输基建及物流、数据中心等板块合计收入占比 24.6%，多元化业务的持续发 展有助于增强公司业绩抗风险能力并增厚公司现金流。

销售强劲土储充裕，规模具备弹性空间：公司在港销售规模连续多年位居 榜首，积极获取新增土地补充土储。截至 2025 年底，公司发展中物业面积为 576.2 万平方米，销售动能充足。2026 年 1 月公司推售西沙 SIERRA SEA 第 2A 及 2B 期项目，认购意向创新高，合约销售额超 90 亿港元，随香港房 地产市场复苏趋势延续，公司作为港资房企龙头，销售规模有望稳步增长。

投资物业区位优越，租赁业务韧性较强：公司投资物业组合普遍布局高能 级城市或核心区域，区位优势是支撑公司投资物业出租率及租金水平的重要 因素。FY2026 及后续公司在香港及内地等落成 IGC 写字楼及商场、ITC 商 场等自持项目，随投资物业规模扩张，公司的租金收入有望逐步提升。