2025年第49周公募基金周报：首批科创创业机器人ETF上报

1 重要资讯

1.1 市场动态

1.1.1 商业不动产 REITs 试点正式启动，REITs 市场高质量扩容

2025 年 11 月 28 日，中国证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信 托基金试点的公告（征求意见稿）》（以下简称《公告》）并向社会公开征求意 见。这标志着境内商业不动产投资信托基金（以下简称商业不动产 REITs）试点 正式启动，REITs 市场迎来新一轮扩容。 商业不动产投资信托基金是通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额 持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金。 《公告》明确了如下内容：一是基金注册及运营管理要求，明确基金管理人及基 金托管人、尽职调查、申请材料、商业不动产等方面要求，以及基金管理人的主 动运营管理责任。二是发挥基金管理人和专业机构作用，压严压实责任，要求严 格遵守执业规范和监管要求。三是强化监管责任，明确各监管机构依法依规履行 商业不动产 REITs 监管和风险监测处置等职责。此外，商业不动产 REITs 其他有 关事宜，参照《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有关规定执行。 （证券时报）

1.1.2 公募基金总规模逼近 37 万亿元，连续 7 个月创出历史新高

11 月 28 日，中国基金业协会发布的最新一期公募基金市场数据显示，截至今年 10 月底，公募基金总规模达到 36.96 万亿元，连续第七个月创出历史新高。 从环比变化情况看，10 月份公募基金份额、规模双双上涨。相比于 9 月末，公募 基金总份额增加 1.08%，总规模增加 0.59%。从细分类型上看，投资者申购股票、 QDII 及货币型基金热情最高，份额均实现不同程度增长，债券、混合及封闭式基 金遭遇净赎回。（中国基金报）

1.1.3 监管发布最新要求：建立健全基金销售结算资金交收机制等

最新一期《机构监管情况通报》（以下简称《通报》）于 11 月 24 日发布。《通 报》要求，基金管理人、基金销售机构应当坚持投资者利益优先、公平对待投资 者的原则，建立健全基金销售结算资金交收机制，不断规范和完善业务操作流程， 综合考虑基金产品运作特点和技术系统建设情况等因素，合理设置基金销售结算 资金交收时间安排。 关于申购资金交收时间安排，《通报》要求，基金管理人、基金销售机构应当加 大技术系统建设投入，切实提高基金申购资金交收效率，缩短申购资金在途时间。 关于赎回资金交收时间安排，《通报》要求，基金管理人应当强化基金产品流动 性风险管控，根据产品投资运作特点、基础市场流动性、组合资产变现能力等情 况，审慎确定基金赎回资金交收时间，坚持安全交收原则，不得过度追求赎回资 金到账效率，造成基金资产不合理变现、干扰基金运作稳定性等问题。关于宣传 营销，《通报》要求，基金管理人、基金销售机构应当充分认识基金销售结算资金交收机制安全规范的重要性，将资金交收安全与投资者利益保护放在首位，防 止“重营销、轻风控”，坚决抵制“内卷式”竞争，严禁误导投资者。 《通报》还指出，除根据《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关 服务的指导意见》进行宣传营销及其他监管明确允许的情形外，宣传材料中不得 使用“实时到账”“极速赎回”等表述。（中国基金报）

1.2 产品热点

1.2.1 公募下半年“押注”红利资产

近期，成长板块震荡加剧，资金对“低波动+高股息”资产的兴趣迅速升温：红利 基金募集明显回暖，多家公募也在下半年密集布局新品，抢滩红利赛道。 证监会官网显示，截至 11 月 27 日，今年下半年已有 49 只红利基金上报，较上 半年的 37 只大幅提升。 与此同时，相关新品成立节奏也明显加快。Wind 数据显示，截至 11 月 25 日，11 月单月已成立 7 只红利主题基金。其中，2 只红利指数基金成立规模超 10 亿元， 另有 5 只也站上 5 亿元关口。整体来看，下半年新成立的 35 只红利基金规模合 计 176.85 亿元，而上半年成立的 26 只红利基金规模合计仅 55.65 亿元。（证券 时报）

1.2.2 首批 7 只双创人工智能 ETF 定档

本周五（11 月 28 日），基金行业将迎来新一批重磅 ETF 的首募，发行大战一触 即发。 基金招募说明书显示，易方达基金、华泰柏瑞基金、永赢基金、摩根基金、景顺 长城基金、鹏华基金、工银瑞信基金等基金公司旗下的首批 7 只科创创业人工智 能 ETF 将于本周五集体首发。这批产品于上周五（11 月 21 日）刚刚获批，随后 立即发布招募说明书、基金发售公告等文件，最短募集时间仅为 3 天，这不仅意 味着投资者将获得布局“硬科技”的新利器，也有望为市场带来更多增量资金。 从募集周期来看，多数基金公司选择一到两周的时间，其中，永赢科创创业人工 智能 ETF 选择速战速决，仅发行 3 天，12 月 2 日截止；其次是景顺长城基金， 募集期限为 5 天；华泰柏瑞基金、易方达基金则在 12 月 5 日募集结束，发行 6 天；工银瑞信基金、鹏华基金、摩根基金募集截止日为 12 月 12 日，发行周期约 2 周。这意味着市场尤其是人工智能板块将火速迎来一批新的增量资金。 从募集额度来看，上述 7 家公司中的 6 家均设置了募集上限，其中，易方达基金、 摩根基金、景顺长城基金为旗下科创创业人工智能 ETF 设置的募集上限为 80 亿 元，华泰柏瑞科创创业人工智能 ETF 的募集上限为 50 亿元，而鹏华和永赢旗下 科创创业人工智能 ETF 的募集额度分别只有 20 亿元、10 亿元。（证券时报）

1.2.3 首批科创创业机器人 ETF 上报

11 月 24 日至 26 日，证监会网站信息显示，多家基金公司密集上报了硬科技主题 ETF。在机器人赛道，首批科创创业机器人 ETF 上报，包括华夏中证科创创业机 器人 ETF、易方达中证科创创业机器人 ETF、国联安中证科创创业机器人 ETF、 南方中证科创创业机器人 ETF、华泰柏瑞中证科创创业机器人 ETF、鹏华中证科 创创业机器人 ETF、广发中证科创创业机器人 ETF7 只产品。 首批科创创业机器人 ETF 跟踪的中证科创创业机器人指数于 2025 年 5 月 16 日 正式发布，从科创板和创业板中选取 40 只反映智能机器人主题相关上市公司。据 该指数编制方案，选择样本所属领域涵盖传感器、执行器、控制器等机器人智能 化重点产品和部组件；AI 芯片、规划决策算法、空心杯电机、无框力矩电机等机 器人智能化关键技术攻关领域；单一场景机器人产品（如扫地机器人等）、通用 场景机器人产品等应用场景类产品。（中国证券报）

1.2.4 年内新成立指增基金数量同比增长超 400%

作为兼具投资纪律性与阿尔法能力的工具型产品，指增基金愈发受到各类投资者 的青睐。自 2002 年国内首只公募指增基金成立以来，指增基金规模持续壮大。不 过，在 2002 年至 2016 年间，每年新成立的指增基金仅为个位数，此后发展逐渐 提速，目前市场上指增基金数量已达 453 只。 Wind 资讯数据显示，截至今年 11 月 27 日，公募机构年内新成立指增基金产品 数量达 160 只，较去年同期增长 416.13%，合计募集金额超 888.47 亿元。从市 场上指增基金布局方向来看，宽基指数是主力赛道。Wind 资讯数据显示，围绕沪 深 300、中证 500、中证 A500、中证 1000 四大宽基指数布局的指增产品共有 272 只，数量占比达 60.04%。（中国证券报）

1.3 海外/境外市场

1.3.1 QDII 全球布局 AI 营销，美股逻辑映射港股基金

随着市场对 AI 投入产出比的关注度越来越高，避险需求使得许多基金拥抱业绩落 地逻辑直观简单的 AI 营销赛道，该领域是 AI 赛道中少数实现规模盈利的细分领 域，也在高弹性表现上较为突出，公募 QDII 在美股挖掘的多只 AI 营销股市值均 破千亿美元，基金南下香港所重仓的 AI 营销公司也多次出现 8 倍、18 倍的股价 涨幅。 根据公募基金最新一次持仓所覆盖的标的，AI 营销赛道的核心参与者，前身大多 为营销软件公司，尤其美股的对标企业所展现的成长逻辑，无疑为基金经理提供 了投资参考，包括 shopify、Applovin、奥多比等公司平均 1500 亿美元市值的现 象，也极大地吸引机构资金的参与兴趣。 Wind 数据显示，包括汇添富基金、嘉实基金、景顺长城基金等公募抱团买入 Applovin，截至今年三季度末，Applovin 为汇添富全球移动互联的第九大重仓股。奥多比也吸引了公募基金的重仓买入，创金合信基金发布的信息显示，截至今年 三季度末，奥多比为创金合信全球芯片产业基金的第十大股票。 公募在美股挖掘 AI 营销龙头股的同时，在港股市场也逐步开始复制这一逻辑。11 月 19 日，港股上市公司迈富时披露截至 2025 年 9 月 30 日三个月的经营数据。 在中国制造业纷纷出海的背景下，受益于外贸企业客户数量增加，迈富时的跨境 营销 AI 服务业务订单持续增长，报告期内，公司 AI SaaS 业务收入较去年同期 增长约 45%，精准营销服务毛收入同比增长约 37%。截至今年 9 月末，南方基 金、中加基金、恒越基金、国寿安保基金等相继将迈富时纳入核心重仓股，其中， 中加科技创新基金将迈富时作为第七大重仓股，南方智弘、国寿安保数字经济基 金均将迈富时作为第五大重仓股。（证券时报）

1.3.2 ETF 出海再突破，景顺长城创业板 50ETF 存托凭证赴泰国上市

11 月 25 日，以景顺长城创业板 50ETF 为底层资产的存托凭证在泰国证券交易所 敲钟上市。这也意味着，继去年 6 月登陆欧洲五大交易所后，创业板 50 指数出海 进程再迎里程碑。 据介绍，此次在泰国上市的创业板 50 指数产品以泰铢计价，面向泰国本地投资 者，其交易方式与股票相同，可直接在证券交易所进行交易。泰国投资者无需跨 境汇款，可通过泰国交易所交易该存托凭证，持有创业板 50 指数产品，实现对中 国前沿科技企业的投资。这是泰国首只挂钩创业板 50 指数的上市产品，也是泰国 首只挂钩中国内地上市 ETF 的存托凭证。（中国证券报）

2 市场回顾

本周（20251124-20251128，下同）A 股市场主要宽基指数呈现上涨趋势。截至 本周五收盘，上证指数收于 3888.60，上涨 1.40%。沪深 300 指数收于 4526.66， 上涨 1.64%。中证 500 指数收于 7031.55，上涨 3.14%。中证 800 指数收于 4945.49，上涨 2.04%。中证 1000 指数收于 7334.21，上涨 3.77%。创业板指数 收于 3052.59，上涨 4.54%。境外指数方面，多数呈现上涨趋势。纳斯达克指数 本周上涨 4.91%，加拿大 S&P/TSX 综合本周上涨 4.05%，恒生科技本周上涨 3.77%。

本周通信以及电子行业涨幅居前。中信一级行业指数涨跌幅排名前五的行业分别 为通信（8.74%）、电子（6.17%）、轻工制造（4.43%）、传媒（4.16%）以及 商贸零售（4.07%）。涨跌幅排名后五的行业分别为石油石化（-0.62%）、煤炭 （-0.54%）、交通运输（-0.53%）、银行（-0.50%）以及食品饮料（-0.00%）。

3 基金市场回顾

本部分统计主动权益基金的业绩表现，并将权益基金划分为不同赛道，包括科技、 制造、周期、消费、医药、金融地产以及行业均衡主题基金。其中所统计分析的 主动权益基金包括： （1）普通股票型、偏股混合型、灵活配置型以及平衡混合基金； （2）仅包含初始基金。

3.1 主动权益基金业绩表现

从主动权益基金近一周表现来看，科技、医药主题基金业绩表现突出，区间收益 率均值分别为 5.08%、3.95%的收益。从主动权益基金近三月表现来看，周期、 制造主题基金业绩居前，区间收益率均值分别为 14.25%、6.08%的收益。从主 动权益基金近一年表现来看，科技、周期主题基金业绩突出，区间收益率均值分 别为 46.55%、36.73%的收益。

本周绝大多数主动权益基金取 得了正收益，主动权益基金整体的区间收益率中位数为 3.03%。分赛道来看，科 技主题以及医药主题基金业绩表现突出，本周的区间收益率中位数分别为 5.14% 以及 3.87%，在赛道基金中排名居前。

3.2 绩优基金业绩统计

我们统计了本周业绩表现前五的主动权益基金，其中前海开源沪港深乐享生活本周业绩表现突出，在各分类的权益基金中排在首位，它是一只 科技主题型基金，本周区间收益率为 12.13%。

4 ETF 基金统计

4.1 ETF 基金业绩表现

从本周区间收益率表现均值来看，业绩排名前三的 ETF 类别为科技、国际宽基以 及 A 股宽基主题 ETF，区间收益率分别为 4.64%、3.55%以及 3.19%。从近一 月区间收益率表现均值来看，业绩排名前三的 ETF 类别为商品期货、债券以及消 费主题 ETF，区间收益率分别为 4.56%、0.01%以及-0.33%。

4.2 ETF 资金流向统计

从本周资金净流入来看，资金净流入靠前的 ETF 类别为策略风格、商品期货以及 消费，本周分别流入 39.68 亿元、18.76 亿元以及 7.55 亿元。资金净流出靠前 的 ETF 类别为 A 股宽基，本周流出 210.66 亿元。从近一月资金净流入来看， 资金净流入靠前的 ETF 类别为科技、债券以及策略风格，近一月分别流入 411.97 亿元、247.88 亿元以及 182.44 亿元。资金净流出靠前的 ETF 类别为周期，近 一月流出 31.20 亿元。

本周有 339 只 ETF 存在资金净流入，有 653 只 ETF 存在资金净流出。其中资 金净流入排名前三的 ETF 基金为华夏上证基准做市国债 ETF、大成中证 AAA 科 技创新公司债 ETF 以及华夏上证 50ETF，分别流入 29.39 亿元、24.25 亿元以 及 23.46 亿元。资金净流出排名前三的 ETF 基金为易方达创业板 ETF、南方中 证 500ETF 以及华夏上证科创板 50ETF，分别流出 56.67 亿元、42.73 亿元以 及 24.84 亿元。

4.3 ETF 基金折溢价统计

截至 20251128，溢价率排名前三的 ETF 基金为华泰柏瑞中证韩交所中韩半导 体 ETF、华安三菱日联日经 225ETF 以及华夏野村日经 225ETF，溢价率分别 为 6.34%、6.21%以及 5.17%。折价率排名前三的 ETF 基金为易方达上证 580ETF、国泰中证 2000ETF 以及浙商汇金中证凤凰 50ETF，折价率分别为 0.68%、0.60%以及 0.56%。

5 基金市场动态

5.1 基金经理变更

本周共有 43 只公募基金发生基金经理新任职，共涉及到 36 位基金经理，隶属于 23 家基金管理人。发生基金经理新任职的公募基金数量前 3 的基金管理人分别 为易方达基金、广发基金、东方基金以及天弘基金，分别涉及到 11 只、5 只、4 只以及 4 只公募基金。

本周共有 49 只公募基金发生基金经理离任，共涉及到 37 位基金经理，隶属于 20 家基金管理人。其中，发生基金经理离任的公募基金数量前 3 的基金管理人分 别为易方达基金、达诚基金以及天弘基金，分别涉及到 10 只、8 只以及 6 只公 募基金。

5.2 本周新成立基金

本周共新成立 48 只公募基金，合并发行份额合计达 178.59 亿份。从基金投资类 型来看，基金数量最多的基金类型为偏股混合型，新成立数量为 14 只，合并发行 份额合计达 14.95 亿份。在本周新成立的公募基金中，合并发行份额最大的基金 类型为被动指数型，新成立数量为 13 只，合并发行份额合计达 62.29 亿份。

5.3 本周首次发行基金

从基金类型来看，首次发行数量最多的公募基金类型为被动指数型基金，基金数 量为 15 只。

5.4 待发行基金

截至本周日（20251130）共有 57 只公募基金待发行。从基金投资类型来看，在 待发行的公募基金中，包括 11 只二级债基、10 只被动指数型、9 只增强指数型、 9 只偏股混合型、7 只混合型 FOF、5 只偏债混合型、3 只普通股票型、1 只中 长期纯债型、1 只混合型(QDII)以及 1 只灵活配置型基金。 从基金管理人来看，待发行的 57 只公募基金分别属于 41 个基金管理人。其中， 待发行公募基金数量最多的基金管理人为平安基金以及鹏华基金，待发行的公募 基金数量均为 4 只。

5.5 权益类基金发行跟踪

权益类基金的发行规模与市场走势呈现显著的正相关性。 在估值扩张周期中，投 资者风险偏好提升驱动认购需求激增，新设基金频繁出现认购首日即达规模上限 的现象；反之，在估值压缩阶段，市场参与意愿减弱导致基金认购遇冷。自 2019 年 A 股启动结构性牛市以来，权益类基金发行市场持续处于相对活跃状态。本周 （20251124-20251130）权益类基金发行规模达到 95.24 亿元，相比于上周减 少了 44.75 亿元。

我们对权益类基金当前的建仓情况进行了统计。假设权益类基金的建仓期为 3 个 月，基金经理的投资偏好具有持续性，会继续买老产品的持仓股票。针对主动权 益类基金，将新基金的净值与资深基金经理正在管理的代表性基金对比，估算当 前已建仓位；针对指数型基金，将新基金的净值与跟踪标的指数对比，估算当前 已建仓位。可以发现： 目前，仍有 263 只新发基金正处于建仓期，其中预估有 33.84%的新发基金建仓 比例不足 5%，且多数为规模较大的产品；有 46.01%的新发基金建仓比例超过 了 95%。此外，新发基金预估仍有 760.32 亿元资金尚未建仓。

我们对上述权益类基金未来投资信息进行了预估。假设基金经理的投资偏好具有 持续性，会继续购买老产品的股票。具体的，针对主动权益类基金，考虑资深基 金经理正在管理的代表性主动权益类基金产品最新季报持仓；针对指数型基金，考虑跟踪指数最新的成分股。同时，考虑基金的权益配置仓位。我们对上述已完 成募集未成立、正在募集和即将募集的权益类基金进行了统计。可以发现： 在行业资金分布方面，随着这些基金的成立和建仓，资金增量前三的行业分别为 电子、通信以及机械，预估资金增量分别为 94.39 亿元、61.63 亿元以及 40.81 亿元。

同样地，我们预估了已募集完成的基金行业资金分布情况。随着这些基金的成立 和建仓，预计给部分行业带来较大增量资金，增量资金前三的行业分别为通信、 电力设备及新能源以及电子，预估资金增量分别为 5.25 亿元、5.16 亿元以及 4.40 亿元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）