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2026年量化和基金研究年度策略：公募新规下的ETF组合投资元年。2026 年度策略报告上篇中，我们详细介绍了“系统化宏观策略”框架。这个框架从宏观+微观的角度，解决了策略研究的四大要素：大势研判、风格选择、行业比较和基于技术面买卖点的风险控制，其实质是一个针对Beta 的多维度选择体系。 在有了策略研究支持后，仍需考虑如何通过组合投资的方式落地到选股、ETF 等可投资标的。本文并不涉及选择单一个股，主要讨论在不同基准下的ETF 组合投资方法，并回顾所有 ETF 组合产品线在 2025 年的表现。组合投资作为 CFA 核心考点、海外机构投资者的必备技能包，在国内一度也成为研究热门。但很快市场意识到，在基准模糊、风格漂移、只有靠财富效应才能抓取眼球的散户主导市场中，稳健的组合投资天生水土不服。公募基金作为产品的提供者，主要任务是在风口发行最热门赛道，扩大产品规模；财富管理作为产品的使用者，主要任务是在赚取费率的前提下推荐最热门单品，扩大保有规模。任何改革如果要触及灵魂，必须首先触及利益分配。2023年至 2026 年，证监会、基金业协会等部门，围绕公募基金“公司治理、投研能力、产品创新、投资者保护、社会责任”五大维度，累计发布 5 项标志性新规（含修订），构建了高质量发展的制度框架。