宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年欧洲再武装，“安全+化债”可以两手抓么？——如何看待本轮欧洲军费开支增加
- 浙商证券
- 2025/03/24
- 15
当前北约军事支出占GDP的目标是2%，北约欧盟成员国整体军事支出约占GDP的2.18%，2024年首次高于条约要求。
标签：化债
2025年Q2宏观形势展望：中美缓和窗口期风险偏好助力科技牛
- 浙商证券
- 2025/03/17
- 158
考虑逆周期政策渐次发力，我们预计二季度基本面呈现修复态势，供需两端在政策发力的拉动下均有一定程度的改善，结构上生产端反弹的斜率或高于需求端，量价两个维度或呈现阶段性背离。
标签：宏观形势风险
2025年特朗普2.0宏观形势展望：夜半临深池
- 申万宏源研究
- 2025/03/13
- 57
特朗普2.0政治资本更加雄厚，为第二任期执政效率的提升奠定了民意基础。2024年大选，特朗普拿下全部7大摇摆州，且胜选幅度大幅超出民调预期。
标签：宏观形势
2025年汇率展望：潮平两岸阔，风正一帆悬
- 申万宏源研究
- 2025/03/13
- 257
2025年1月10日以来，美元指数大幅走弱，开年迄今已经大跌5.3%。截至3月7日，美元指数已跌破104、跌至103.9。
标签：汇率
2025年宏观专题研究：德国财政“不惜一切代价”时刻？
- 华泰证券
- 2025/03/13
- 116
3月4日德国总理候选人默茨领导的联盟党和社民党达成协议，逆转长期以来的财政审慎立场，推动德国财政大幅扩张。
标签：财政
2025年春季策略会宏观形势展望：春华秋实
- 申万宏源研究
- 2025/03/12
- 87
特朗普政治优势提升，但现实约束依然存在。特朗普在通胀、移民等领域的政策主张赢得了选民信任，2024年大选拿下全部7大摇摆州。共和党同时赢得参众两院多数党地位，加之最高法院已由保守派大法官控制。
标签：宏观形势
2025年财政预算深度分析：财政注能，强振经济
- 申万宏源研究
- 2025/03/12
- 102
外需依赖加剧下的内需“失衡”，2024年内需对GDP增长的贡献率下降至1997年以来新低。一方面，经济增长稳定性对外需依存度持续攀升，2024年货物和服务净出口对GDP增长贡献率达30.3%，创1997年以来新高。另一方面，内需对经济增长的贡献率走低，其中2024年最终消费对GDP增长的贡献率仅有44.5%，为2007年以来最低。（剔除2020年疫情的特殊值）
标签：财政财政预算预算经济
2025年量化“十五五”电价与盈利弹性：坚守优质资产，穿越价格周期
- 华泰证券
- 2025/03/11
- 180
根据我们测算，煤电的利用小时会在2028年前后见底，参照德国能源转型过程与我国“十三五”的经验，在供需压力最大的年份，年度长协对应的点火价差或可维持0.08-0.1元/度，在容量电价加持下，对应火电ROE在6%-9%。此外，火电受益其调节能力，在中长期分时、现货交易和辅助服务等方面，或还可以获取额外0.01-0.02元/度的结算电价。
标签：资产
2025年政府工作报告的八点学习体会：稳定预期，激发活力
- 德邦证券
- 2025/03/10
- 281
考虑当前我国经济发展仍旧面临着内外部一定的挑战和问题，2025年政府工作报告强调，在对问题和挑战有着清醒和充分的认识的背景下，发展要直面困难、坚定信心，提出了2025年政府工作总基调和政策取向“坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成十四五规划目标任务，为实现‘十五五’良好开局打牢基础”。
标签：工作报告政府工作
2025年科技革命、财富效应与经济波动专题报告
- 招商证券
- 2025/03/05
- 128
英国第一次工业革命并未出现大规模失业潮，原因在于彼时信息技术传播速度偏慢。第一次工业革命起源于18世纪60年代的英国，蒸汽机、纺织机等机械化生产取代手工劳动。
标签：经济
2025年美国财政研究专题：美国财政分析框架指南
- 民生证券
- 2025/03/05
- 205
白宫统领的美国行政体系，其财政支出受两大约束——拨款法案、债务上限：拨款法案在每个财政年度开启前，由国会批准通过、总统签字生效，制定了下一财年各部门的支出预算；债务上限是由国会批准的、联邦政府未偿还债务的总额的最高上限，一旦触及，则需国会重新批准新的限额。
标签：美国财政财政
2025年银发经济专题报告：银发经济孕育巨大投资机遇，产业视角
- 中信建投证券
- 2025/03/04
- 323
当65岁及以上人口占比达到7%-14%时，银发经济处于萌芽阶段。当前处于银发经济萌芽阶段的代表国家有巴西、印度、马来西亚等。我国在2000年时触及这一标准，并在2021年65岁以上老龄人口超过14%，进入下一阶段。
标签：银发经济经济
2025年海外低利率时代下固收产品的变迁史
- 申万宏源研究
- 2025/03/04
- 121
2000年以来，在全球经济格局深刻变革的背景下，美国金融市场经历了多轮完整的经济周期更替。在这二十余年间，美联储的货币政策经历了从宽松到紧缩再到宽松的多次转换，利率环境也随之呈现出显著的波动特征。
标签：利率固收产品
2025年从俄乌之“变”谈起：欧洲经济的“困局”与“破局”
- 申万宏源研究
- 2025/03/03
- 145
第一，俄乌局势方面，多方诉求不同，欧洲难掌“话语权”。2月美俄谈判达成初步共识，为何欧盟难掌“话语权”？2月以来，特朗普政府主动推进停战谈判，目前美俄谈判已达成初步共识，但此轮谈判并未邀请欧洲国家参与。
标签：经济
2025年贸易摩擦下的肌肉记忆：16~19年出口链经营图谱
- 民生证券
- 2025/03/03
- 103
2024年中国出口美国总额约5243亿美元，占中国总出口额14.7%。美国自2018年7月开始对中国部分商品征收“301关税”，中国出口美国数据自2018年12月开始承压，同比增速由正转负。
标签：贸易贸易摩擦经营

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