公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告——多行业联合人工智能2月报.pdf

公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告——多行业联合人工智能2月报。策略：25Q4 公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广 告，TMT 整体小幅减配。25Q4 主动偏股型基金 TMT 板块持股市值占比从 25Q3 的 39.8%小幅降至 25Q4 的 38.0%。从主要的长江三级行业来看，25Q4 公募主要增配光通信（+2.1 pct）、半导体设备（+0.3 pct）、集成电路封测（+0.3 pct），减配集成电路设计（-1.3 pct）、游戏（-0.8 pct）、广告营销（-0.3 pct）。 截至 25Q4，主动权益型公募基金 TMT 板块重仓股中，中际旭创、新易盛、寒 武纪持股市值占比位列前三，重仓占比分别为 4.0%、3.3%、1.5%。二十大 TMT 重仓股中，包含 10 家半导体、5 家元件、3 家通信设备、2 家消费电子上市公 司。

电子：Moltbot 为代表的 AI Agnent 模型开始登上舞台，AI 算力需求有望大幅 提升，AI 基础设施仍处于早期阶段，PCB 需求有望继续维持高增长。PCB 产 业链由于其重资产属性，产能释放叠加产品结构优化，可以推动公司业绩非线 性提升，重点关注产能储备充足、受益于新技术发展的标的。推荐标的：深南 电路、景旺电子、东山精密、鹏鼎控股、沪电股份、生益科技、生益电子等。 存储：数据中心建置动能回暖，且 AI 服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮 创新大周期，从而大幅提高存储需求。随着数据中心建设以及服务器单柜存储 配置提升，我们对 26 年存储价格预期乐观。

计算机：端侧 Agent 与数据基建双轮突破，AI 技术向系统级协同与产业纵深 演进。1) 2026 年初，Clawdbot 横空出世，这款基于 CLI 的桌面 Agent 数天内 狂揽 5 万+GitHub 星标，打通 Telegram/WhatsApp 等消息服务，具备工具调用、 多模态交互与隐私优先的本地数据处理能力，实现跨平台自动化任务执行，标 志着端侧 AI 向主动智能迈出关键一步。2）1 月 20 日，阿里云在 PolarDB 开 发者大会上发布 AI 数据湖库 Lakebase，以"AI 就绪数据库"为目标构建多模态 数据湖、高效融合搜索等四大支柱，并与 NVIDIA BlueField-4 深度协同，推动 AI 基础设施向算力系统化与数据智能化演进。3) 1 月 12 日，NVIDIA 与礼来 在摩根大通全球医疗健康大会上宣布成立 AI 联合创新实验室，双方将在未来 五年内联合投入 10 亿美元，整合礼来药物研发能力与 NVIDIA AI 基础设施， 旨在破解药物研发周期长、成本高的行业困局，开启 AI 驱动生物医药创新的 全新时代。

传媒：模型侧，谷歌正式推出新一代视频生成模型 Genie3，支持生成 60s 的连 续视频，期间用户可通过自然语言控制视频走向。应用侧，海外 OpenAI、谷 歌等头部企业加速广告电商变现；国内 AI 流量入口竞争加剧，字节豆包冠名 春晚、阿里推出千问 Agent、腾讯元宝推出 AI 社交并发放 10 亿元红包。资本 化侧，AI 头部企业资本化继续加速，据华尔街日报，OpenAI 开始为 26Q4 上 市做准备；据彭博社，英伟达将参与其最新一轮融资，融资后 OpenAI 估值或 为 7500-8300 亿美元。我们继续看好 AI 应用产业趋势：从 PC 到移动互联网， 流量增长本质是用户注意力占领+个性化需求挖掘。春节 AI 入口大战料将推 动国内 AI 渗透率持续快速提升，随着 AI 对话产品能力从搜索/问答向 Agent 跃升，广告、电商行业将率先受益；随着 AI 解锁更多场景，更多行业入口价 值将被重构。