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投资者微观行为洞察手册·2月第2期：外资延续流入，公募新发积极。市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。1）市场情 绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全 A 日均成交额下降至 2.1 万亿，日均涨停家数降至 60.8 家，最大连板数为 4.0 板，封板率升 至 78.0%，龙虎榜上榜家数为 45 家；2）赚钱效应（上升）：本期个 股上涨比例上升至 47.6%，全 A 个股周度收益中位数上升至-0.1%； 3）交易集中度（下降）：一级行业、二级行业交易集中度均下降， 本期行业换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 6 个，其中传媒 行业换手率处于 99%以上。

A 股资金流动：本期外资资金小幅流入，ETF 资金小幅流出。1）公 募：本期偏股基金新发规模上升至 436.3 亿，公募基金股票仓位整 体上升；2）私募：2 月私募信心指数较 1 月增长 0.5%，仓位较前期 边际下降（截至 1/9）；3）外资：流入 3.7 亿美元（截至 2/11），北向 资金成交占比历史分位数（MA5）升至 34.6%；4）产业资本：本期 IPO 首发募集为 41.3 亿元，定增规模为 155.0 亿元，未来一期限售 股解禁规模为 547.7 亿元；5）ETF：被动资金转为流出，本期流出 441.8 亿元，被动成交占比环比下降至 6.6%，行业成交集中度 CR5 延续下降趋势；6）融资：本期净卖出额下降至 177.1 亿元，成交额 占比上升至 9.4%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下 降。

A 股行业配置：外资资金、ETF 资金、融资资金动向分歧明显。1） 外资：（截至 2/18）一级行业普遍流入，有色金属（+39.1 百万美元） /银行（+21.4 百万美元）净流入居前；2）融资：（截至 2/13）传媒 （+28.8 亿元）/环保（+2.4 亿元）净流入居前，电力设备（-65.0 亿 元）/非银金融（-45.6 亿元）净流出居前；3）ETF：一级行业被动 资金普遍流出，电子（-114.7 亿元）/电力设备（-49.4 亿元）净流出 居前；二级行业中自动化设备/影视净流入居前，半导体/电池净流出 居前。本期增持居前的 ETF 包括人工智能 ETF/机器人 ETF 等，海 外互联 ETF/黄金 ETF 融资净买入居前；沪深 300ETF/A500ETF 净 赎回居前，科创 50ETF/中证 500ETF 融资净卖出；4）龙虎榜资金： 传媒、基础化工和环保为龙虎榜行业前三。

港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达 市场。本期恒生指数收跌-0.6%，全球主要市场涨多跌少，韩国市场 （+5.5%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额下降至 278.0 亿元，处 2022 年以来 76%分位（MA5）；2）本期（截至 2/18）发达 市场主动/被动资金净流动-23.5 亿/321.5 亿美元，新兴市场主动/被 动资金净流动 16.0 亿/32.6 亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流 入发达市场，美国（+81.3 亿美元）、日本（+39.0 亿美元）、英国（+21.1 亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体资金流动看，美国 /日本获流入居前。北美基金获净申购，美股工业/科技基金净申购居 前。