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投资者情绪指数的A股实战：市场择时与风格研判。投资者情绪指数如何预测未来股市回报？ 我们在 2022 年的专题报告中整合多个市场公开交易指标构建了 投资者情绪指数，该指数在在重要市场区间内展现了良好的预测 能力。经过两年多的实战检验，我们的情绪指数随着样本量的增 加逐步完善。在择时策略方面，情绪指数的左侧和右侧买入/卖出 信号在市场转折点上表现尤其出色，超买超卖指标进一步辅助判 断市场中短期强弱势和超跌反弹行情的结束。

情绪视角下的市场与风格。 通过将投资者情绪指数划分高涨区和低迷区，具体分成四个区 间，然后观察区间风格表现。统计发现：指数方面，情绪低迷期 以上证 50 为代表的大盘股指数表现较好，国证 2000 为代表的小 盘股指数表现较差，情绪高涨期则相反；风格方面，情绪低迷期： 金融>周期/消费>成长，稳定风格表现不一，情绪高涨期：成长> 消费>周期>稳定>金融；大小盘及价值成长风格方面，情绪低迷 期，大盘价值>中盘价值>小盘价值>大盘成长>中盘成长>小盘成 长，情绪高涨期则相反；板块方面，情绪高涨期，业绩增速靠前 的板块涨幅往往相对靠前，而情绪低迷期，银行、石油石化这类 避险板块表现较好，但业绩增速与板块涨幅的关系并不明显；红 利指数方面，情绪高涨期，红利质量攻守兼备，是最优秀红利策 略投资思路，情绪低迷区，市场注重防御，红利低波有稳定收益。

根据情绪指数季节性规律预测未来 A 股表现。 我们针对 A 股市场投资者情绪的季节性规律进行探讨，重点分析 了春季躁动、元旦-春节前后、两会前后、4 月效应及国庆前后的 情绪变化。春季躁动期间，投资者情绪普遍上升，市场活跃。元 旦前后，市场情绪呈现“节前看跌，节后看涨”的规律。两会前， 市场情绪上涨，会议期间和结束后有所回落。4 月由于财报季和 前期政策兑现，情绪指数普遍下跌。国庆前，投资者情绪低迷， 假期后情绪回升。分析表明，季节性因素对市场情绪有显著影响。