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投资者微观行为洞察手册·1月第1期：融资资金大幅流入，外资重回流入A股。本期市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金大幅流入， 偏股公募基金新发行边际回落，ETF 资金流出边际下降，外资流入 A 股和港股。

市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。1）市场情 绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全 A 日均成交额上升至 2.9 万亿，日均涨停家数升至 104.4 家，最大连板数为 12 板，封板率略 降至 74.0%，龙虎榜上榜家数为 68 家；2）赚钱效应（上升）：本期 个股上涨比例上升至 86.3%，全A个股周度收益中位数上升至4.1%； 3）交易集中度（上升）：一级行业交易集中度上升，本期行业换手 率历史分位数处于 90%以上的行业有 16 个，其中国防军工、传媒等 9 个行业换手率处于 95%以上。

A 股资金流动：本期融资资金大幅流入，偏股基金新发行边际回落。 1）公募：本期偏股基金新发规模下降至 69.9 亿，公募基金股票仓 位整体上升；2）私募：12 月私募信心指数与 11 月基本持平，仓位 创年内新高（截至 12/12）；3）外资：流入 6.6 亿美元（截至 1/7）， 北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至 10.7%；4）产业资本： 本期 IPO 首发募集为 15.6 亿元，定增规模为 28.3 亿元，未来一期 限售股解禁规模为 485.6 亿元；5）ETF：被动资金流出 8.7 亿元， 被动成交占比环比下降至 6.8%，行业成交集中度 CR5 触底回升； 6）融资：本期净买入额上升至 790.0 亿元，成交额占比上升至 11.4%； 7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。

A 股行业配置：外资、ETF 和融资资金共同流入有色金属。1）外 资：（截至 1/7）有色金属（+15.3 百万美元）/电子（+6.9 百万美元） 净流入居前，家用电器（-4.4 百万美元）/通信（-2.8 百万美元）净 流出居前；2）融资：（截至 1/8）电子（+153.7 亿元）/有色金属（+99.4 亿元）净流入居前，食品饮料（-5.8 亿元）净流出；3）ETF：被动 资金在行业层面流动分化明显，有色金属（+86.4 亿元）/国防军工 （+32.8 亿元）净流入居前；二级行业中工业金属/小金属净流入居 前；电子（-64.9 亿元）/电力设备（-42.4 亿元）净流出，二级行业 中半导体/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括有色金属ETF/ 中证 500ETF 等，沪深 300ETF/证券公司 ETF 融资净买入居前；创 业板 50ETF/A500ETF 净赎回居前，中证短融 ETF/黄金 ETF 融资净 卖出；4）龙虎榜资金：机械设备、医药生物和国防军工为龙虎榜行 业前三。