投资者微观行为洞察手册·12月第4期：融资资金大幅流入，外资与ETF持续流入A股.pdf

投资者微观行为洞察手册·12月第4期：融资资金大幅流入，外资与ETF持续流入A股。本期市场成交热度回升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金大幅流入， 偏股公募基金新发行边际抬升，ETF 资金持续流入，外资持续流入 A 股和港股。

市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。1）市场情 绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全 A 日均成交额上升至 1.9 万亿，日均涨停家数升至 79.6 家，最大连板数为 11 板，封板率升 至 75.6%，龙虎榜上榜家数为 71 家，较上期增加；2）赚钱效应（上 升）：本期个股上涨比例上升至 62.3%，全 A 个股周度收益中位数回 升至 1.0%；3）交易集中度（上升）：行业交易集中度上升，本期行 业换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 6 个，其中国防军工、 商贸零售和轻工制造换手率处于 95%以上。

A 股资金流动：本期融资资金大幅流入，偏股基金新发行边际抬升。 1）公募：本期偏股基金新发规模上升至 164.3 亿，各类公募基金股 票仓位下降；2）私募：12 月私募信心指数与 11 月基本持平，仓位 创年内新高（截至 12/12）；3）外资：流入 2.3 亿美元（截至 12/24）， 北向资金成交占比历史分位数降至 14.8%；4）产业资本：本期 IPO 首发募集为 33.0 亿元，定增规模为 172.1 亿元，未来一周限售股解 禁规模高达 581.0 亿元；5）ETF：被动资金流入 337.6 亿元，被动 成交占比环比继续上升至 7.6%，行业成交集中度 CR5 延续下降趋 势；6）融资：本期净买入 413.65 亿元，成交额占比上升至 11.1%； 7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。

A 股行业配置：外资与融资资金共同流入电子。1）外资：（截至 12/24） 银行（+16.7 百万美元）/电子（+15.2 百万美元）净流入居前，家用 电器（-1.5 百万美元）/社会服务（-0.1 百万美元）等净流出；2）融 资：（截至 12/25）电子（+109.4 亿元）/电力设备（+71.4 亿元）净 流入居前，非银金融（-18.3 亿元）/商贸零售（-4.9 亿元）等净流出； 3）ETF：被动资金普遍流入各一级行业，有色金属（+44.4 亿元）/ 电力设备（+39.3 亿元）净流入居前；二级行业中工业金属/通信设 备净流入居前；国防军工（-24.8 亿元）/电子（-8.6 亿元）净流出， 二级行业中半导体/航空装备净流出居前。本期增持居前的 ETF 包 括 6 只 A500ETF，A500ETF 已连续四周均录得大幅净流入，本期流 入规模继续上升，通信设备ETF/A500ETF融资净买入；沪深300ETF/ 军工 ETF 净赎回居前，银行 ETF/香港证券 ETF 融资净卖出；4）龙 虎榜资金：机械设备、环保和轻工制造为龙虎榜行业前三。