2026年人形机器人行业投资策略报告：聚焦量产新阶段，把握供应链机遇

行情复盘

1.1 人形机器人行情回顾：高波动，高弹性

2025年，人形机器人指数整体呈现高波动、高弹性的特征。人形机器人指数作为成长 型主题板块，2025年持续跑赢Wind全A指数，表现上以25Q1和25Q3两个阶段更强，主 要受马斯克积极量产指引与产业端边际变化驱动。2025年人形机器人指数和Wind全A 指数累计涨幅分别为62.08%和31.09%，人形机器人指数全年超额收益达30.99%，持续 跑赢万得全A的核心原因在于技术迭代与量产节点持续催化、中央与地方密集加码政 策形成“政策-融资-订单”正反馈，叠加A股资金与风格偏好在成交与估值层面的放 大效应。

1.2 融资情况：资本加速涌入，赛道热度攀升

人形机器人赛道持续火热。根据IT桔子与前瞻产业研究院数据，2021至2025年，中国 人形机器人行业呈现出融资事件数和融资金额持续攀升的高热度态势。2021-2022年， 行业每年仅有15-16起融资，金额在18-28亿元之间，整体相对平缓；2023年融资事件 数和金额分别跃升至40起和57.67亿元，2024年再增至71起、59.75亿元；2025年则迎 来爆发式增长，融资事件数激增至173起，累计融资高达235.98亿元，显示出行业已 从技术探索阶段转向落地加速期，资本投资信心增强。从融资轮次分布看，2021-2022 年以低量早期为主，行业尚处早期探索阶段；2023-2024年天使轮、A轮数量明显增加， Pre-IPO等中后期轮次开始涌现， 融资活跃度逐步提升；2025年，种子轮、天使轮、 A轮等早期融资全面爆发，中后轮及Pre-IPO、战略投资也同步增长，早期项目逐步步 入成熟，产业资本加速布局，推动行业成为投资和创新的热门赛道。

政策：人形机器人利好政策频出

2025年围绕人形机器人产业发展，国家及地方层面陆续颁布了一系列重要政策。在 2025年政府工作报告中，“具身智能”和“智能机器人”首次被列为国家未来产业发 展的战略重点，标志着机器人行业正式升格为国家战略的核心组成部分，同时地方政 府密集出台行动计划、场景清单与补贴细则，旨在抢占全球科技制高点，推动新质生 产力发展。人形机器人有极大解放生产力和改善人类生活的应用潜力，正日益受到国 家政策的重视与支持，未来或将有更多针对性的扶持政策陆续出台。

需求端：长期驱动力明确，市场空间广阔

3.1 人口结构变迁与成本压力双重驱动，机器替人大势所趋

一方面，全球性的人口结构老化与劳动力供给收缩，正重塑生产要素市场，为机器替 人创造替代需求。随着全球经济的快速发展，人均寿命的不断延长以及生育率的持续 下降，全球老龄化趋势日益加剧。中国作为全球最大的制造业国家，这一趋势尤为显 著，2024年65岁及以上人口已达2.2亿，人口数量占比从2012年的9.4%增长到2024年 的15.6%，而劳动年龄人口自2013年10.1亿人的峰值后持续下滑至2024年的9.66亿。 这一结构性变化在美、日、欧等发达经济体同样深刻，全球劳动力市场的长期供需格 局已发生扭转。根据世界银行数据，美国65岁及以上的人口数量占比从2012年的13.38% 增长到2024年的17.93%，适龄工作人口占比从2012年的67.12%下降至2024年的64.75%。 全球劳动力市场供需格局的日趋紧张，使得制造业、物流、服务业等劳动密集型行业 面临日益严峻的招工难问题，这为能够提供稳定、可靠、可扩展劳动力补充的人形机 器人打开了替代空间。 另一方面，养老服务等特定领域的需求激增与人力短缺存在矛盾，使人形机器人的应 用场景从理论走向迫切。人口老龄化不仅意味着劳动力减少，更直接带来了对养老护 理、康复陪伴等服务的需求激增。然而专业护理人员存在缺口且流失率高，“机器人 +养老”成为解决养老问题的可行方式之一。人形机器人凭借其拟人化形态，能够承 担或辅助护理人员完成多项任务，如移动辅助、生活照料、排泄辅助、安全监护和健 康管理等，从而减轻护理人员的负担，提升护理服务的质量和效率。此外，陪伴机器 人能够提供情感慰藉和社交交流，缓解老人的孤独感。尽管目前养老机器人的普及还 面临如技术成熟度、成本问题以及市场接受度等挑战，但随着技术的不断进步和政策 的积极推动，预计未来人形机器人在养老行业的应用将更加广泛。

随着劳动力成本的系统性上升与人形机器人成本的快速下探，机器换人性价比未来 有望逐步体现。中国城镇单位就业人员年平均工资已从2012年的约4.7万元增长至 2024年的约12.4万元，企业综合用工成本持续攀升。与此形成鲜明对比的是，以宇树 科技、智元机器人为代表的中国企业正引领人形机器人价格从百万级迅速下探至十 万级。特斯拉CEO马斯克提出的Optimus目标售价为2万美元（约合14万元人民币），而 国内已有产品价格下探至10万元以内。与此同时，美国各州每小时最低薪资也在不断 提高，2024年美国境内的最低时薪为每小时7.25美元。特斯拉CEO马斯克表示，Optimus 未来售价有望低于2万美元/台，从长远视角来看，企业购买单个人形机器人的回本时 间不超过2年，特斯拉人形机器人2万美元价格可接受度高，其长期运营的稳定性和经 济性正变得越来越有吸引力。

3.2 2030 年全球人形机器人市场有望达 200 亿美元

人形机器人发展空间广阔，预计市场规模将高速增长。 人形机器人未来市场潜力大， 随着技术进步、成本降低以及社会需求的增加，其在工业生产、家庭服务、养老护理、 医疗辅助、教育娱乐等多个领域都有望实现广泛应用，未来人形机器人在提供辅助服 务、提高生活质量方面的作用将变得更加重要。根据高工机器人产业研究所预测，2026年全球人形机器人市场规模预计超20亿美元，到2030年全球市场规模有望突破 200亿美元，CAGR高达77.83%，同时2030年中国人形机器人市场规模将达50亿美元。 未来随着人形机器人产品智能化程度不断提升，远期市场空间更为广阔。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）