A股2026年6月策略：景气强化与震荡上行配置建议

大势研判：盈利驱动下的震荡上行格局

当前A股市场自4月起已进入以盈利驱动为核心的上行第三阶段。一季报验证显示，非金融盈利增速触底回升，但呈现出鲜明的K型分化特征。高景气与价格弹性主要集中在TMT/半导体链、上游资源品（有色/化工/煤炭）及部分出口中高端制造领域；相比之下，消费链、多数中游制造及地产链仍处于磨底阶段。这种结构性的盈利改善决定了指数更可能呈现“震荡上行、高点抬升”的格局，而非全面快牛行情。超额收益的来源进一步向业绩兑现收敛，聚焦于业绩趋势加速、供需紧平衡以及涨价链条三个核心维度。

外部环境方面，美伊冲突缓和信号推动油价高位回落，有助于缓解输入型通胀压力。同时，美联储新任主席的首次议息会议带来政策不确定性，但随着路径明朗，市场定价逻辑将重新回归国内企业盈利与产业景气度主线。资金面呈现结构性分化，被动型ETF净赎回与融资余额攀升并存，使得行情持续锁定在高换手、强景气的细分方向，资金面不支撑全面拔估值，但足以支撑主线内部的持续性。

产业趋势：AI从算力军备转向商业化落地

AI已成为兼具产业增长引擎与波动放大器双重属性的关键变量。产业端，AI已从早期的算力军备叙事转向商业化落地提速。海外云厂资本开支向存储、互连环节扩散，国内算力投资启动，DeepSeek V4等模型适配国产算力，支撑了主线景气的持续性。目前AI硬件景气度尚未见顶，但交易集中度高和大型IPO带来的阶段性流动性扰动加剧了板块波动。配置上应聚焦AI硬件与国产算力链，包括半导体、存储、光通信及电力配套等环节，通过中报验证进一步区分“真景气”与“讲故事”的标的。

行业配置：聚焦三条核心线索

展望6月，建议围绕科技主线、出口高景气、产能出清拐点修复三条线索进行布局。第一，科技领域景气度高位延续，细分领域轮动扩散，重点关注存储芯片、光通信、半导体设备/材料、先进封装及商业航天等环节。第二，出口领域高端制造业贡献主要增量，韧性超预期，重点关注光通信与电子元器件、机床设备、光伏储能、航空制造等领域。第三，产能出清拐点方向具备“低估值、高弹性、强反转”特征，是平衡科技高波动的重要配置方向，重点关注基础化工、工业金属、光伏设备、电池及航海装备等。

风格与策略：成长价值阶段性均衡

风格层面，预计6月风格先价值后成长，成长与价值呈现阶段性均衡。长周期维度来看，当前并不具备成长价值风格大切换的条件。推荐指数组合包括中证1000、创业板指、中证红利、价值100及800材料等。在PPI转正回升的背景下，小盘风格往往更具盈利弹性，但鉴于AI产业趋势明确，顺周期价值风格与AI驱动的成长风格将并行演绎。融资资金作为主力增量资金，其流向将进一步强化科技与资源品等高景气方向的结构性行情。