2026年A股中报业绩预告点评：全A盈利延续改善，结构性景气主导

预告披露进度与整体向好率

截至7月15日，约1665家A股上市公司披露2026年中报业绩预告、快报或正式报告，披露率约为30.1%。从板块分布看，主板披露率显著领先，创业板、科创板及北交所披露率偏低。行业层面，化工、电子、机械、电力设备、医药生物披露数量居前，房地产、煤炭、石油石化、钢铁、建材、有色等行业披露率超过50%。

业绩预告类型方面，已披露公司预告向好率为42.9%，较去年同期有所下滑，在近13个季度预告向好率中处于偏下水平。向好类型包含续盈、略增、预增、扭亏四类。非银金融、有色金属、石油石化、电子、化工、通信等行业向好率相对靠前；建筑装饰、家用电器、房地产、钢铁、建材等板块向好率偏低。

全A盈利增速测算与趋势判断

基于一致可比口径测算，已披露样本的全部A股及非金融A股2026年中报净利润累计同比增速测算值较高；沪深300、中证500、中证1000指数样本业绩增速测算值呈现分层特征。相同样本口径下，一季度全部A股及非金融A股净利润累计增速已显现改善迹象，据此预计2026年中报整体A股净利润增速有望回升至10%以上区间，非金融板块及创业板二季度增速有望改善，科创板业绩增速仍处领先位置。

参考工业企业利润等高频指标，1-5月工业企业盈利增幅进一步扩大，细分结构呈现K型分化，TMT和上游资源品持续领先。由于工业企业与非金融上市公司成分股存在重合度，且二者利润增速历史变动趋势高度相关，预计二季度全A及非金融A股盈利增幅持续扩大，全年全A盈利增速有望回升至10%附近。

大类行业盈利格局：信息科技与资源品领先

综合已披露业绩预告与分析师一致盈利预测，大类行业中报预计盈利增速排序为：信息科技>资源品>中游制造>金融地产>医疗保健>公用事业>消费服务。考虑到利润可持续性及基数效应，2026年中报盈利表现较好的板块预计集中在信息科技和资源品两大领域。

信息科技板块持续领先，主要受AI产业链高景气、硬件涨价扩散等因素驱动，半导体设计及设备、算力产业链等表现突出。资源品板块业绩增速持续回暖，前期反内卷政策推动过剩产能出清，叠加供给扰动，部分品种供需结构改善、量价共振，小金属、非金属材料、橡胶等盈利有望改善。中游制造领域固态电池、船舶、自动化设备等高景气赛道维持较高增速，专用设备、商用车、电池、医疗器械、航天装备等预计业绩环比向好。消费领域受制于需求不足、价格传导不畅，盈利整体承压，个护用品、纺织制造、印刷等细分领域有望改善。金融地产板块中证券行业受益于资本市场活跃度提升表现亮眼，地产需求偏弱仍处底部区域。医疗保健板块受创新药和部分CXO企业订单修复驱动，单二季度业绩有望改善。

AI硬件产业链：业绩兑现强度最高的主线

AI硬件是本轮中报业绩兑现强度最高、产业链传导最完整的主线。需求由海外云厂商大规模AI资本开支注入，沿服务器、交换机向上传导至存储、光通信、覆铜板/PCB等核心部件，并进一步外溢至先进封装、半导体设备与材料等制造支撑环节。

下游AI服务器与交换机环节盈利兑现确定性最高，大市值龙头业绩集中验证。海外五大云厂商2026年合计资本开支预计同比增长60%以上，高端服务器与数据中心交换机率先进入利润释放期。中游存储环节为本轮业绩弹性最大方向，AI算力需求爆发叠加全球存储晶圆产能增长有限，DRAM、NAND价格进入超级周期，景气度已从价格端全面传导至利润表。光通信环节受益于AI数据中心互联需求高增，1.6T高速光模块与CPO技术为长期增长方向。覆铜板与PCB环节分化最为极致，AI服务器与高速交换机拉动高阶产品需求，叠加原材料涨价，定价权向上游制造端转移，低阶尾部环节利润被显著挤压。先进封装及半导体设备材料环节同步受益，标志着全产业链景气度得到完整验证。

新能源锂电产业链：盈利触底修复

2026年上半年锂电产业链盈利预计进入修复阶段，呈现"上游弹性最大、中游结构分化、下游量利齐升"特征。上游锂资源是业绩弹性最大环节，锂盐价格中枢较去年同期显著抬升，具备资源自给能力、成本结构优化的龙头企业实现利润爆发式增长。中游材料环节随下游需求回暖与供需格局优化逐步修复，电解液与六氟磷酸锂弹性最突出，隔膜环节显著修复，负极材料稳健改善，正极材料增速相对温和。下游电池为盈利确定性最高环节，储能电池需求爆发式增长成为核心引擎，电池企业通过产品结构优化、提升高毛利储能产品占比、强化顺价能力，实现毛利率显著改善。

周期与资源品：盈利中枢系统性抬升

上半年大宗商品供需错配格局加剧，核心逻辑在于供给端硬约束与需求端新动能形成长期共振，推动行业盈利中枢系统性抬升。有色金属板块小金属、工业金属、金属新材料三大方向同步高增；小金属正经历从周期商品向科技驱动型战略资源的定价范式转变，钨、稀土等战略资源开采指标收紧，AI、新能源、高端装备构成需求新三极。化工板块呈现"炼化修复、原料高增、化纤反转"格局，炼化板块弹性最大，化学原料与制品受益于成本传导顺畅，化纤板块经历多年产能扩张后迎来明确周期拐点。煤炭板块呈现低预期下的韧性修复，优质龙头盈利释放具备持续性。玻纤板块迎来明确盈利修复周期，风电、新能源汽车、AI服务器机柜等下游需求多点开花。

高端制造与泛出口链：分化格局下的结构性景气

自动化设备板块呈现"内需回暖、出海加速、AI驱动"三重共振，AI算力资本开支已从系统建设阶段进入设备投资阶段，PCB测试、AI服务器检测等专用设备率先兑现业绩，通用自动化方向触底回升。纺织制造板块凭借全产业链优势巩固出海竞争力，棉花价格上涨带动库存增值与产品提价，叠加智能化改造降本增效。医疗器械板块分化显著，低值耗材、心脑血管耗材盈利修复，医学影像设备短期承压。航天装备板块受益于商业航天与卫星互联网建设加速，但受军工交付节奏影响内部分化较大。

证券与轻工包装：其他改善方向

证券板块受益于资本市场活跃度大幅提升，上半年A股日均成交额同比接近翻倍，两融余额较年初增长约19%，经纪、两融、自营、投行等业务全面回暖，已披露券商多数实现正增长，头部券商盈利稳健，中小券商业绩弹性更为显著。轻工包装板块盈利改善来自成本端与需求端双重驱动，生活用纸受益纸浆价格下行，金属包装受益饮料高景气与啤酒罐化率提升，纸浆模塑受益全球限塑政策，上游造纸整体仍偏弱，印证本轮修复为结构性机会而非行业普涨。

一致盈利预期与估值匹配

近五周全A及非金融板块2026年盈利增速有小幅上调，金融板块上调更为明显；2027年盈利增速方面非金融小幅上调，全A及金融略有下调。近一个月30个申万一级行业中14个行业2026年盈利预测增速上调，非银上调最为明显，机械、电力设备、有色金属、石油石化、电子等均有不同程度上调；房地产、农林牧渔、轻工制造、计算机、家用电器、汽车等下调幅度较大。结合中报业绩预告与盈利预期，电子、计算机、电力设备、国防军工等有望延续高景气，建筑材料、轻工制造、医药生物等领域有望受益于低基数和景气复苏。从2026年估值与盈利匹配度看，多数行业PEG小于1，建筑材料、电力设备、电子、国防军工、机械、基础化工、有色金属、医药等典型行业估值盈利性价比突出。