恒生科技指数2026年6月复盘及7月走势展望

市场表现回顾

2026年6月，恒生科技指数整体呈现单边下行且反弹乏力的运行格局。自5月末至6月底，指数累计下跌约8.43%，从4884.23点开盘，月初短暂冲高至5199.28点后进入持续下行通道，月末收于4472.23点。成交方面，6月日均成交额约832亿港元，较5月有所抬升，但量价配合呈现下跌放量、反弹缩量的不利特征，反映资金高位减持意愿较强而低位承接力度不足。

从月度节奏来看，月初指数先涨后跌，受美国5月非农数据超预期影响，全球风险偏好受压，恒生科技作为离岸市场反应敏感，迅速回吐涨幅。月中阶段，受非农数据余波、南向资金流出及国内经济数据温和等多重压力叠加，指数进入持续下跌通道，跌破4700点。下旬阶段，指数进一步跌破4500点，月末在南向资金大幅回流及AI情绪边际修复推动下，指数出现小幅企稳反弹。

估值与技术面分析

截至2026年6月30日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.90倍，处于指数成立以来历史分位数的23.60%，位于历史估值中枢偏下位置。6月PE-TTM整体在21.00至22.99倍区间波动，对应历史分位数约14.40%至33.80%。当前估值低于历史中位数水平，具备一定的估值修复基础，但修复能否兑现仍取决于市场风险偏好和资金面变化。

技术分析显示，截至6月30日，恒生科技指数风险度处于偏低水平，反映市场情绪已从前期谨慎修复至相对悲观区域，安全边际有所改善。趋势维度上，济安线快线持续运行于慢线下方，短期和中长期趋势均未出现明确转向信号。指数在6月持续下行后，短期技术面处于超卖区域，存在技术性反弹需求，但趋势反转仍需等待基本面或资金面的催化确认。

资金流与日历效应

资金面方面，6月南向资金累计净流入约235.88亿元，较5月末有所回升，整体呈现月初流入、中旬流出、下旬回流的波动格局。月末最后一周南向资金持续回流，为指数在4500点附近企稳提供了重要支撑。EPFR数据显示，6月海外被动资金呈现先流出后流入的边际改善趋势，首周流出后，后续三周逐步转为净流入；海外主动资金持续小幅净流出但幅度稳定，未出现加速外逃迹象。

日历效应统计显示，历史上恒生科技6月平均月度收益率为正，正收益概率较高，但2026年6月实际表现大幅跑输历史均值。展望7月，历史平均月度收益率约为负，正收益概率约为54.55%，属于全年中表现中性的月份。当前指数在经历大幅下跌后，估值安全边际改善，若后续南向资金持续回流、海外资金态度边际好转及AI产业催化落地，指数有望在7月出现阶段性修复行情。

事件驱动与后市展望

6月宏观事件围绕美国就业和通胀韧性、美联储政策沟通变化及地缘风险变化展开。美国非农和PCE数据超预期强化了高利率维持更久甚至进一步加息的定价，对离岸成长资产估值形成直接压制；美伊停战谅解备忘录阶段性缓和地缘风险，但对指数支撑持续性有限；美联储主席首秀偏鹰，进一步确认外部流动性环境仍是重要约束。政策层面，陆家嘴论坛强调服务新质生产力和资本市场改革，对中长期科技企业融资和资本市场风险偏好具有正向意义。行业层面，AI、半导体、消费电子等板块催化密集，但在指数资金面转弱背景下，对行情的拉动更偏结构性。

展望2026年7月，恒生科技指数走势预计仍将受到海外宏观数据与美联储政策预期、国内经济修复节奏验证、AI产业催化以及资金面变化四重因素的共同影响。指数或以底部盘整、逐步修复为主要运行特征。核心观察变量包括南向资金能否持续回流、美联储7月FOMC会议信号以及AI产业催化能否落地。若这些变量形成正向共振，指数有望在当前位置逐步企稳并开启温和修复；若海外流动性再度收紧，指数可能继续下探寻求支撑。