2026年中银香港公司研究报告：高股息护航，财富与出海共促成长

中银香港：本土翘楚地位稳固，财富及出海赋 予独特成长禀赋

1.1 本土存贷款市占率均超 15%，高管国际视野突出

中行集团全球化发展的“桥头堡”，中国香港唯一中资发钞行，存贷市占率均超 15%。 中银香港为中国银行控股子公司，2001 年由中行香港分行与中行集团内 10 家银行重组成 立。2002 年，中银香港实现 H 股上市。目前中银香港是中国香港唯一中资发钞行，也是唯 一人民币业务清算行。截至 3Q25，总资产规模为 4.5 万亿港元（同比增长 7.4%）。从市 占率来看，截至 2Q25，中银香港贷款在中国香港市占率为 16.2%（2020-2024 年均水平为 15%），仅次于汇丰控股位列第 2；2Q25 存款市占率为 15.3%，2020 年来稳定超 15%。

股权结构看，中国银行控股比例约 66%（其余均为公众持股），中银香港与母行也已 形成全方位协同机制。作为中行集团重要境外支点，中银香港已与母行在企业出海（“一点 接入、全球响应”，提供上市辅导、资金结算、跨境融资等全周期服务）、区域协同（将中 银香港定位为东南亚区域总部，持续整合相关区域分支机构）、资本市场协作（联动中银国 际，服务赴港上市企业，长期为港澳地区银团贷款市场牵头行首位；中银国际私行等也已被 收购）等多领域形成紧密合作。在东南亚经济持续高速增长、中国企业出海方兴未艾的背景 下，我们预计中行集团对中银香港的支持力度仍将保持高位。 管理层国际视野突出且兼具丰富跨条线业务经验，更好助力银保协同、深挖本土财富管 理机遇。中行集团董事长葛海蛟先生兼任中银香港董事长，曾任大行辽宁分行国际业务部 总经理、新加坡分行总经理、总行国际业务部副总经理等职务，中银香港副董事长兼总裁孙 煜先生曾长期担任中行境外重要分行行长及总行海外业务总监，2021 年起担任中银人寿董 事长，有效助力银保协同、渗透中国香港财富管理市场。此外，中银香港多名副总裁亦具备 丰富的国际银行管理经验，国际化视野也是中银香港行稳致远的底气。

1.2 两大长期战略：本土财富管理突破，借“出海”东风 快速渗透东南亚

“深耕大湾区、辐射东南亚”战略愿景下，挖掘中国香港财富管理第二增长曲线、提升 东南亚贡献度将是下阶段明确方向。与此同时，伴随企业“出海”（含拓展境外业务和赴港 上市融资等），中银香港以其“中国香港唯一人民币清算行”身份，也将迎来非息业务快速 发展的绝佳机遇。

1.2.1 深耕大湾区：由“传统业务翘楚”迈向财富管理第 二增长曲线

集团赋能下牌照矩阵持续完善，多轮驱动深耕中国香港财富管理沃土。中银香港拥有保 险（2006 年收购中银人寿 51%股权）、资管、信托等多类金融牌照，2026 年 1 月，中银 香港正式收购中银国际私行全部股权，也进一步凸显中行集团通过资产重组持续赋能中银 香港财富管理的决心。根据中国香港证券及期货事务委员会披露，截至 2024 年末，中国香 港总 AUM 高达 35.1 万亿港元，作为全球顶级金融中心，受益于亚洲财富增长、人民币国 际化提速及粤港澳大湾区深度融合，未来中国香港 AUM 规模有望持续扩张，也为中银香港 提供深耕土壤。 中银香港同时聚焦高净值客群及年轻客群，既挖掘成熟的财富蓝海，也前瞻锁定潜力客 户。据 Altrata 披露，1H25 香港超高净值人士同比增长 23%至 1.7 万人，增幅排名全球前 十大财富市场首位。针对高净值客群，中银香港通过与集团、东南亚分支协同，以私行、理财及高端保险产品予以承接，1H25 私人财富客户数、私行营收同比增长均超 10%；针对年 轻群体（内部定义为未来潜在高端客群）以“理财 TrendyToo”（提供简易理财知识、入门 产品等）对接，1H25 全新年轻客户开户量同比增长超 100%。 不容忽视，保险业务已成挖掘高净值客户的“发动机”，对中银香港业绩贡献稳步抬升。 1H25，中银香港新造标准保费同比增长 33.6%至 148.3 亿港元（1H25 在中国香港市占率 约 18%，截至 1Q25 人民币新造标准保费连续 13 年保持市场第一），新造业务价值同比增 长 36.1%至 21.8 亿港元，税前利润同比增长 58.4%至 13.5 亿港元（贡献集团税前利润的 5%，较 2022 年提升 2.3pct）。这一背后，反映中银香港和旗下中银人寿银保协同的卓越 成效（保险、私行、理财、企金条线协同），而针对老龄化趋势和大湾区跨境交流机遇，中 银人寿也及时创新相关产品，锁定银发客群和跨境高净值人群。

1.2.2 辐射东南亚：存贷款快速上量，资产质量平稳向好

着力打造“东南亚地区中国业务首选银行”。2015 年起，中行逐步将东南亚分支机构 纳入中银香港管理（向母行收购相应市场的业务并设立分行），目前是唯一一家在东盟十国 均设有分支机构的中资银行。作为中国香港及东南亚多国人民币清算行，中银香港清算业 务也得到快速发展（2024 年办理人民币清算量超 710 万亿，同比增长近 50%）。更深层次 挖掘，中国高水平对外开放大局下，“一带一路”、RCEP 等重点项目机遇是中银香港快速 向东南亚渗透的核心支撑；自下而上看，作为全球化程度最高的国有大行，母行的协同也是 中银香港做好“亚太区域总部”和企业出海先行者的直接助力： 1）十年如一日深耕，中行集团“一点接入、全球响应”机制可高效匹配企业复杂出海 需求。据中行官网介绍，目前集团协同中银香港，能为链主企业打造全天候多层区域资金 池：中银香港作为主账户行，在亚洲时段统筹全局；当地分支机构围绕需求，确保服务全天 候衔接、方案综合化落地，跨境流转可被压缩至“分钟级”。 2）低成本、多元化的融资方案为基，前瞻性融智方案为辅。中资企业“走出去”，既 需要高效率、低成本的融资，也需要合规、法律等非金融服务。一方面，中银香港通过与东 南亚分行协同，可落地银团贷款、搭桥贷款、内保外贷及再融资项目，提供配套的现金管理、资金保值与增值等服务；另一方面，中银香港也能对接当地投资、税务等部门，从建厂到投 产提供全方位服务。融资、融智协同也是中行更有效提升客户黏度的“利器”。

东南亚存贷业务均取得快速发展，对集团营收贡献稳步抬升。截至 1H25，中银香港东 南亚贷款、存款余额分别为 637、952 亿港元，在集团中占比分别为 3.7%、3.3%（2022 年 末分别为 3.2%、2.9%），2022-2Q25 增速 CAGR 分别为 8.1%、13.2%（中银香港存贷款 增速 CAGR 分别为 1.5%、7.9%）。从营收贡献看，1H25 东南亚业务营收为 27 亿港元， 同比增长 9.3%，贡献集团营收的 6.8%（较 2022 年末提升近 1pct）。 东南亚区域不良率有所改善但仍高于集团整体，但由于占信贷总盘子较小、影响有限， 集团内也已前瞻关注大户风险，预计稳中向好趋势将延续。截至 2Q25，东南亚地区不良贷 款率为 2.70%，较 2024 年末下降 8bps，但仍高于集团整体。客观而言，东南亚区域信贷 不良风险偏高主因区域经济（东南亚国家银行业不良率整体偏高）、行业风险（目前“走出 去”的中资企业大多投资基建、地产、制造业等强周期行业，易受当地经济波动或政策调整 影响）以及跨境、政治风险扰动。中银香港已明确将对东南亚机构从严管控，加大重要客户、 重大项目的风险排查，且东南亚区域贷款占全行比例不足 4%，也无需担忧风险蔓延。