2026年8月投资组合报告：从极致抱团到均衡修复

7月市场复盘与风格切换

7月A股与港股市场呈现显著分化态势。受内外压力集中释放影响，A股整体有所下跌，而港股则强势反弹。前期拥挤度较高的成长板块迎来系统性风险出清，资金大规模涌向低估值、高股息的价值板块。具体表现为成长风格下跌，金融、稳定、消费风格逆势上涨或抗跌。恒生指数、恒生科技指数涨幅超过5%，上证50、上证指数、沪深300指数跌幅相对较小，而科创50、创业板指跌幅较大。

成长回调与价值防御的驱动因素

从外部风险因素来看，美伊地缘冲突再度升级，油价大幅反弹，市场对通胀和加息的担忧升温，避险情绪推动传统能源板块受益。从交易层面来看，6月A股科技板块积累了较大涨幅，美股、韩国股市半导体指数的阶段性回调直接波及A股AI算力、半导体等相关高拥挤度、资金抱团板块，市场行情进入再平衡阶段。煤炭、银行、食品饮料由于稳定的现金流和分红，成为资金主动选择的方向。

8月市场展望与策略建议

随着7月市场恐慌情绪的集中释放，资金正在从极致抱团的AI赛道向防御性板块迁移。7月底政治局会议是研判下半年政策走向的重要窗口，会议有望为8月市场提供关键指引和信心支撑。8月市场重心可能集中于政策与业绩双重验证，呈现弱势震荡上行的趋势，AI相关板块经历回调后市场分歧短期内难以收敛，建议采取哑铃型策略。

AI产业趋势与业绩筛选

AI产业趋势并未逆转，但行情将从普涨转向依靠业绩筛选，资金可能更加谨慎，建议筛选具有持续盈利能力、业绩确定性强、景气度优势能够维持的相关板块。随着科技筹码出清，市场风格可能从成长风格占主导走向风格再平衡，红利资产仍具较高配置价值。

三大关注线索

第一，AI算力基建与科技主线。7月政治局会议对产业政策的部署直接利好科技创新和基建投资，8月资金可能更青睐真正受益于AI基建且有持续盈利兑现能力的方向，以"六张网"为代表的重大基础设施投资也有望提速，关注算力硬件、国产替代核心、传统周期板块。

第二，资源品涨价与高股息红利资产的再平衡。随着资金再平衡风格加速，市场倾向流入筹码出清更加充分、前期被机构持续减仓的消费、医药、有色、银行、公用事业等领域。

第三，业绩验证视角。8月A股行业涨跌幅与当季业绩增速相关性显著抬升，建议围绕EPS边际改善明显的行业及龙头公司展开配置。

十大金股组合概览

报告推荐的8月十大金股涵盖上游有色金属、中游制造、TMT、金融及下游需求等多个领域，包括紫金矿业、沃特股份、宁德时代、徐工机械、中国移动、中芯国际、国电电力、杭州银行、中信证券、药明康德。组合配置兼顾了成长性与防御性，体现了从极致抱团到均衡修复的策略思路。

重点个股逻辑

紫金矿业受益于铜矿紧缺加剧精铜库存去化，行业基本面向好支撑铜价中枢上移，同时金价有望在震荡中触底回升，公司主营矿种产能稳步释放，增量项目加速推进。沃特股份聚焦特种高分子材料，PTFE制品加速切入半导体产业链，受益于全球半导体市场规模快速扩张及国产替代进程。宁德时代作为动力电池龙头，旺季到来引领行业复苏，动储放量驱动收入高增，盈利韧性强，分红回购彰显龙头定力。徐工机械受益于国内外工程机械行业共振向上，矿山机械作为第二增长曲线订单表现优秀。中国移动推进AI+规模发展，构建高质量新格局，分红派息持续提升，新旧动能转化中长期发展看好。中芯国际作为晶圆代工龙头，制程升级与产能扩张双轨并进，持续受益于国产替代趋势。国电电力作为国家能源集团常规能源平台，煤电一体化稳健经营，水电进入投产高峰期有望迎来量价齐升。杭州银行受益于红利价值升温，中报业绩改善可期，息差企稳回升，资产质量整体稳健。中信证券行业龙头地位稳固，持续受益政策红利，投行龙头地位有望进一步巩固。药明员德业绩多次超预期增长，在手订单持续高增，小分子D&M业务增速亮眼，高景气低估值特征突出。