交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

深圳国际分析报告：稀缺资产潜力释放，高股息吸引力提升.pdf

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2023/11/10
384
中信证券

深圳国际分析报告：稀缺资产潜力释放，高股息吸引力提升。作为深圳市唯一的交通、物流为主的国有产业集团，公司物流园网络资源稀缺，我们预计2023年公司净利润或同增83%，对应近8%股息率。公司成立于1951年，不断探索后确定“现代物流+收费公路”主业，并向全链条延伸。公司收费公路及大环保业务、物流园贡献净利润主要部分，其中物流园区特有的大小闭环商业模式，将持续释放公司优质资产价值。公司现代物流业务以打造“大湾区顶尖、全国一流物流产业综合服务商”为目标，立足深圳、深耕湾区、积极布局全国。截至2023H1，公司物流园运营面积超450万平米，排名全国第8，...

标签：深圳国际

厦门象屿研究报告：大宗供应链龙头，低估值稳成长，未来可期.pdf

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2023/11/10
231
东北证券

厦门象屿研究报告：大宗供应链龙头，低估值稳成长，未来可期。[Table_Summary]大宗供应链行业空间大，集中度低，未来伴随行业集中度提升公司利润增量前景可期。我国大宗供应链市场规模近5年来稳定在40-50万亿左右，头部企业凭借自身优势迅速抢占市场，行业集中度逐年提升。2016-2022年行业CR4份额从1.20%提升至4.18%，但目前我国头部企业市占率仍不足2%，对标国际龙头企业市占率、规模有较大差距，未来大宗供应链龙头企业有广阔的成长空间。国内大宗供应链综合服务商龙头企业，不断优化服务模式&客户结构，盈利和抗风险能力更加稳定。公司提供大宗品经营和物流等一站式综合服务，经营规模...

标签：厦门象屿

吉祥航空研究报告：厚积薄发，效率改善与行业景气共振.pdf

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2023/11/07
244
华泰证券

吉祥航空研究报告：厚积薄发，效率改善与行业景气共振。我国民航出行需求韧性不可小视，2023民航复苏之年春节假期/五一假期/暑运/中秋国庆假期整体旅客发送量分别恢复至19年同期的72%/104%/107%/113%，接连打消市场对于需求能否在中长期维持较快增长的疑虑，我们认为伴随国际航线恢复，将逐步兑现内生需求增长。同时供给侧由于上游制造商产能受限，以及航司飞机引进意愿降低，我国机队增速明显放缓，并在中期有望延续。我们测算24年民航客运机队相比19年末增长19.3%，期间CAGR仅为3.6%。另外经济舱全票价放松管制或将更好地发挥供需结构改善的效果，行业收益水平有望提升，进入景气向上周期。双品牌...

标签：吉祥航空航空

大秦铁路研究报告：大秦线量价有望稳中有升，较高股息率凸显配置价值.pdf

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2023/11/06
449
上海证券

大秦铁路研究报告：大秦线量价有望稳中有升，较高股息率凸显配置价值。公司核心业务为铁路货运和客运业务，2022年货运收入录得607.5亿元，占营业收入的80.2%；客运收入录得40.7亿元，占营业收入的5.4%。自上市以来，公司营业收入基本保持稳中有升的趋势。公司运输的货品以动力煤为主，主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务，公司的货物发送量、煤炭发送量继续在全国铁路货运市场中占有重要地位。在港口、公路和铁路这三个板块中，大秦铁路的经营性现金净额常年保持行业领先的地位。2022年大秦铁路经营性现金净额为161.0亿元，在上述三个板块的公司中排名第一；且2022年公司股息率达7.2%，在上述三个板...

标签：大秦铁路铁路股息率

东方嘉盛研究报告：国内4PL龙头，布局新赛道稳步前行.pdf

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2023/11/06
188
西南证券

东方嘉盛研究报告：国内4PL龙头，布局新赛道稳步前行。事件：东方嘉盛公布2023年三季报。公司2023年前三季度实现营业收入20.49亿元，同比减少14.23%，归母净利润1.54亿元，同比增长0.99%。国内4PL龙头，脚踏实地行稳致远。公司是国内领先的一体化4PL数字供应链服务商，公司的实际控制人为孙卫平。今年第三季度营业收入6.65亿元，同比下降20.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3667.11万元，同比下降14.30%，下降幅度低于收入下降幅度。同时，今年三季度前十大股东中有三家为新进股东，体现市场对于公司发展前景的信心。供应链管理前景广阔，4PL方兴未艾。供应链...

标签：东方嘉盛

宏川智慧研究报告：石化仓储龙头壁垒高筑，外延并购空间广阔.pdf

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2023/10/31
414
安信证券

宏川智慧研究报告：石化仓储龙头壁垒高筑，外延并购空间广阔。民营石化仓储龙头，持续并购稳健成长：公司创立于2012年，成立以来持续推进并购战略，实现并巩固石化仓储龙头地位。公司聚焦液体化工品码头储罐仓储业务、化工仓库仓储业务，兼有中转及其他服务、物流链管理服务以及增值服务，是国内领先的创新型石化物流综合服务商。码头储罐主业2022年贡献收入占比高达88.0%，毛利占比达86.3%。公司布局长三角地区、粤港澳大湾区、东南沿海地区、环渤海经济圈、成渝地区双城经济圈五大核心经济圈，发挥集群效应，推动码头储罐仓储业务+化工仓库仓储业务并进发展。沿海大炼化产能释放及水运渗透率提升，仓储需求有望保持平稳增长...

标签：宏川智慧并购石化仓储石化仓储

青岛港研究报告：世界一流枢纽港，量价向好有成长.pdf

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2023/10/27
354
中泰证券

青岛港研究报告：世界一流枢纽港，量价向好有成长。北方深水良港，锚定世界一流。1）区位优势显著，作业效率一流。青岛港口位于北纬36度黄金纬度线，占有东北亚港口群的中心位置，是“一带一路”交汇点上的重要桥头堡，世界第四大沿海港口，我国北方最大的外贸口岸。公司运营管理着青岛前湾港区、黄岛油港区、董家口港区、大港港区和威海港区五大港区，集装箱、铁矿石、纸浆等货种作业效率保持全球领先，集装箱全自动化码头创出单机平均作业效率60.18自然箱/小时的世界纪录。2）腹地实力强劲，交通网络发达。2022年，山东省经济总量位居全国第三，货物进出口总值同比增长13.8%，对“一带...

标签：青岛港

申通快递研究报告：产能爬坡，规模效应助推盈利回升.pdf

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2023/10/26
479
国联证券

申通快递研究报告：产能爬坡，规模效应助推盈利回升。申通快递品牌初创于1993年，是我国最早成立的民营快递公司之一。截至2022年末，公司全国地市级区域网络覆盖率达100%，区县级区域网络覆盖率达99.5%，形成覆盖率较为全面的快递服务网络。上游电商消费韧性犹存，行业竞争趋于缓和2022实物商品网上零售额为11.96万亿元，同比增长6.2%，网络零售保持增长韧性。直播带货、短视频、社交电商等电商新模式，为线上零售和快递业务注入增长新动能。伴随着农村电商市场稳健扩张，下沉地区的快递业务也有望继续开辟更大版图。快递行业并购整合加速，市场份额加速向头部集中。根据国家邮政局数据，截至2022年底，快递行...

标签：申通快递快递

吉祥航空分析报告：复苏加速，民营航企龙头重回正轨.pdf

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2023/10/25
376
申港证券

吉祥航空分析报告：复苏加速，民营航企龙头重回正轨。公司于2006年9月正式开航运营，实行双品牌及双枢纽运行的发展战略。吉祥航空定位全服务航空，以上海虹桥、浦东两场为主基地机场，以南京为辅助基地。九元航空定位低成本航空，以广州白云机场为主基地机场。公司与东航实现交叉持股，有利于公司品牌形象提升、客运品质提升和航线网络扩大。近年来公司机队规模稳步增长，2022年公司机队数量占全行业2.79%。截至2023年8月底，公司机队规模115架，是我国主要民航企业中最为年轻的机队之一。2023年上半年，受益于行业恢复、旅客出行需求增加，公司各项经营指标探底回升。公司营业收入同比增长173.58%，归母净利润...

标签：吉祥航空航空

粤高速A研究报告：低利率环境下，高股息价值凸显.pdf

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2023/10/24
205
华泰证券

粤高速A研究报告：低利率环境下，高股息价值凸显。公司核心路产位于珠三角地区，地理优势突出。盈利主要来自京珠高速广珠段（广州-珠海）、广惠高速（广州-惠州）、佛开高速（佛山-开平），三条高速贡献80%的归母净利（1H23）。公司专注于公路主业，财务投资占比较小，控股路产/参股路产/金融资产贡献80/12/8%的归母净利（1H23）。公司治理情况较好，长期坚持高分红政策，2016-2022年度分红率均为70%。3Q盈利景气向上，长期受益于大湾区互联互通公司1H23收入/归母净利同比增长14/14%，主因：1）出行复苏提振车流量；2）1H22低基数；3）佛开北段路面资产折旧计提完毕。公司客车收入占比...

标签：粤高速

顺丰控股研究报告：综合物流龙头，双拐点重塑价值.pdf

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2023/10/23
749
信达证券

顺丰控股研究报告：综合物流龙头，双拐点重塑价值。在持续夯实快递基本盘之外，公司多元拓展快运、冷运及医药、同城、供应链及国际等新兴业态，2022年起新业务已陆续达到各自市场领先地位，合计营收占比首次超过50%。公司坚持可持续健康发展经营战略，通过网络融通、业务结构优化等多维精益运营助力盈利改善，23H1扣非归母净利润同比大增72.5%。经营拐点：经济转盈、快运添利、同城改善伴随顺丰业务格局框架明晰，三大新业务迎来边际经营拐点：1）经济业务回归聚焦直营。产品结构多次调优，21H2起陆续清理特惠专配及23年6月剥离亏损丰网后，主打“电商标快”直营体系产品；2）快运或加速利润释...

标签：顺丰控股综合物流物流

宁沪高速研究报告：区位优势显著，股息分红上乘.pdf

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2023/10/23
213
国金证券

宁沪高速研究报告：区位优势显著，股息分红上乘。防御能力显著，收费公路为主营业务。公司是公路行业核心标的，上市以来股价（含分红）年复合收益率达6.9%。公司的核心优势在于其防御性，上市以来的11次大盘下跌年份中，公司跑赢大盘10次，平均超额收益率为20%，胜率A股前6。1H2023公司公路业务营收占比为63%，毛利占比高达91%。受益于疫后车流量复苏，1H2023公司营收同比增长46%，归母净利润同比增长36%。区位优越赋能车流增长，股息确保绝对收益。（1）苏南区位优势支撑车流量增长。公司路产集中在江苏南部地区，2022年江苏省GDP排名全国第二，民用车保有量全国第三，为车流量提供良好支撑。江苏...

标签：宁沪高速

顺丰控股研究报告：坚定看好中长期成长价值.pdf

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2023/10/23
550
招商证券

顺丰控股研究报告：坚定看好中长期成长价值。2023年，在经济复苏背景下快递行业业务量持续修复，从品类来看，中高端线上消费修复弹性较大。伴随电商平台促销，行业日均单量达到小高峰，6/7/8月份行业增速分别为11.4%、11.7%、18.3%。根据国家邮政局快递发展指数报告，预计9月快递业务量增速达20%；基于交通部数据，据测算，10月份截至15日，预计行业业务量为57.2亿件，同比增速约为16%。2023年1-9月份，我国实物商品网上零售额达到9万亿元，累计同比增长8.9%。消费场景限制的缓解将驱动线上可选消费实现修复。从品类结构来看，中高端时效业务修复弹性将会更大，顺丰有望充分受益。盈利展望：...

标签：顺丰控股

德邦股份研究报告：高端快运格局改善，携手京东静待提质降本.pdf

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2023/10/20
627
华安证券

德邦股份研究报告：高端快运格局改善，携手京东静待提质降本。2022年及2023H，公司归母净利润分别录得6.5亿元、2.4亿元，实现同比增长339%、197%。我们认为利润的释放主要源自费用端的改善，尤其是管理费用管控明显。自21年之后，公司通过人员的优胜劣汰、组织的精简化，22年管理费用较21年下降约8.4亿元，公司的管理费用率由21年的8.9%降至23H的4.9%，目前处于合理水平，预计未来企稳。高端快运格局优化，价格战趋于稳定，行业由价格竞争转向价值竞争。在京东陆续收购跨越速运和德邦后，高端快运领域进入“顺丰系”和“京东系”的双寡头竞争格局...

标签：德邦股份快运

南方航空研究报告：大兴落子比翼齐飞，周期上行弹性可期.pdf

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2023/10/12
421
国海证券

南方航空研究报告：大兴落子比翼齐飞，周期上行弹性可期。1、亚洲航空巨头，份额行业领先南方航空成立于1991年，历经三十余年发展，现已成为国内运营实力领先的三大全服务航空公司之一，旗下参控股共8家航司。疫情前的2019年，公司实现旅客运输量1.52亿人次，RPK市占率达24.3%，长期保持行业第一。疫情前公司机队保持快速增长，机队运营效率保持三大航领先。截至2023年8月，公司共运营飞机901架，其中客机884架，货机17架。2、京广双轮驱动，航网质优面广南航坐拥京广双枢纽，广州白云与北京大兴两场时刻份额占比第一。国内航线方面，南航运力投放行业领先，且凭借京广枢纽的优质区位以及在二类机场时刻份额...

标签：南方航空航空