交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

中国中铁研究报告：经营质量持续改善，第二曲线快速发展.pdf

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2024/03/04
392
华安证券

中国中铁研究报告：经营质量持续改善，第二曲线快速发展。作为全球最大的多功能综合型建设集团之一，公司在基础设施建设、设计咨询、装备制造等领域处于行业领先地位，经过多年的实践和发展，公司纵向“建筑业一体化”，横向“主业突出、相关多元”的产品产业布局逐步形成。2023年前三季度，公司实现营业收入8829.18亿元，同比增长4.09%；实现归母净利润240.12亿元，同比增长4.37%；实现净利率2.98%，同比增长0.03pct，盈利水平持续改善。2023年公司新签合同金额为31006亿元，同比增长2.20%。传统基建业务结构升级，新兴业务打开第二成长...

标签：中国中铁

中通快递研究报告：极致成本和产能优势造就超额利润，三底叠加推动入通后估值修复.pdf

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2024/03/04
646
中信建投证券

中通快递研究报告：极致成本和产能优势造就超额利润，三底叠加推动入通后估值修复。3月1日，中通快递被纳入“港股通”名单，并将于3月4日正式生效。成功进入港股通名单，将提升中通快递的市场流动性，也意味着内地投资者将可以直接买卖港股中通快递股票。由于中通快递在美港两地上市，由此，也将进一步扩大中通快递在资本市场的知名度及影响力，提升估值溢价空间，其在中国香港资本市场的稀缺价值将进一步凸显出来。整体上看，作为市场份额最高的快递公司，不仅对短线资金有吸引力，更有望吸引长线资金。

标签：中通快递快递

美兰空港研究报告：海南自贸港红利与产能共振，枢纽价值重估.pdf

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2024/03/01
447
国元国际

美兰空港研究报告：海南自贸港红利与产能共振，枢纽价值重估。美兰空港枢纽价值重估，压力因素已充分释放，处于业绩转折点：(1)海南唯一释放产能的主要机场，海南增量客流的和自贸港建设红利的主要承接者。公司定位海南自贸港国际核心枢纽，重组后回归国有管理，控股股东为海南国资背景。三亚凤凰机场在19/23年产能已饱和(三亚凤凰可容纳2,000-2,500万人次吞吐量，暂无明确扩建规划)，增量客流主要由海口美兰承接(3,500万人次吞吐量设计产能)。(2)压力期已过，预计24年为业绩转折点，枢纽价值重估。公司的主要压力因素已在22-23年充分释放，包括客流/成本/离岛免税消费压力。公司在21年12月投用T2...

标签：美兰空港海南自贸港自贸港

深圳国际研究报告：低估值高股息深圳国企，华南物流园进入业绩兑现期.pdf

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2024/02/29
286
国海证券

深圳国际研究报告：低估值高股息深圳国企，华南物流园进入业绩兑现期。1、直属深圳市国资委，坐拥湾区优质资产。深圳国际是直属深圳国资委的交运资产管理平台，坐拥湾区优质资产，旗下资产包括深圳市龙华区50万平方米待开发住宅面积+52%深高速股权+49%深圳航空股权+1055万平方米规划物流园面积。公司物流主业稳步成长，高速港口资产贡献稳定利润增长，土地改性及REITs出表持续贡献利润弹性。2、物流主业稳步成长，华南物流园有望贡献超百亿净利。作为中国第八大物流地产商，截至2023H1，公司物流园规划土地面积超过1,000万平方米，当中已获取经营权的土地面积约853万平方米，运营面积约453万平方米。与此...

标签：深圳国际物流物流园

兴通股份研究报告：内贸化学品航运龙头，运力扩张实现长期成长.pdf

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2024/02/23
370
国投证券

兴通股份研究报告：内贸化学品航运龙头，运力扩张实现长期成长。兴通股份为沿海散装液体危险货物航运龙头，内外贸液体化学品、成品油、LPG运输多线发展。兴通股份主要从事国内沿海散装液体危险货物的水上运输，包括运输液体化学品、成品油及液化石油气（LPG），同时开辟了外贸航运业务。公司积极扩张船舶队伍，运力审批与船舶收购并举，带动营收、净利快速增长，2019-2022年公司营收CAGR39.0%，净利CAGR33.4%。从业务分拆来看，内贸化学品运输为公司核心业务，2022年收入占比为71.9%，毛利占比为82.5%；成品油运输业务较为稳定，2022年收入占比23.3%，毛利占比13.0%；LPG运输和...

标签：兴通股份化学品航运

长久物流研究报告：整车物流主业凸显韧性，布局新能源开花结果.pdf

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2024/02/21
376
上海证券

长久物流研究报告：整车物流主业凸显韧性，布局新能源开花结果。公司成立于2003年9月10日，是第一家在上交所主板上市的第三方汽车物流企业。2022年，公司业务划分发生口径调整，目前的业务布局主要分为整车业务、国际业务和新能源业务，经过调整后公司业务分类较为聚焦；同时，公司新设“新能源事业部”并完成了业务团队与研发团队的搭建，且开始承接动力电池及相关化学品的运输工作，并着手搭建动力电池回收渠道。依托于汽车行业，汽车物流需求逐渐回暖，传统主业有望持续修复2023年我国汽车行业运行持续保持着向上恢复的态势，我们认为，新能源汽车和汽车出口的良好表现将有效的拉动汽车市场的增长，而...

标签：长久物流物流新能源

保税科技研究报告：危化品仓储龙头，“传统+智慧”双轮驱动.pdf

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2024/02/20
427
招商证券

保税科技研究报告：危化品仓储龙头，“传统+智慧”双轮驱动。国资背景张家港保税区危化品仓储龙头，依托区位优势和资源优势持续进行主业外延扩张，同时公司积极探索第二增长曲线，实现传统仓储和智慧物流业务板块的联动，积极推动流量变现。立足张家港保税区，业务版图持续扩张。公司于张家港保税区起家，自2014年起开展自营贸易业务和固体化工仓储业务，期间积极进行智慧物流业务探索，并逐步形成四大板块业务结构，包括液化仓储、干散物流、智慧物流和大宗贸易。从危化品储罐的业务发展模式来看，主要受罐容、出租率及单方收入影响：罐容方面，近年来随着政策监管趋严，产能增长受限，2023年化工品储罐总容量...

标签：保税科技危化品保税仓储

中国外运研究报告：大物流时代系列（24），积极响应央企价值传递、拥抱跨境出海时代红利.pdf

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2024/02/19
490
华创证券

中国外运研究报告：大物流时代系列（24），积极响应央企价值传递、拥抱跨境出海时代红利。招商局集团物流业务统一品牌，积极响应央企价值传递。看点1：公司作为招商局集团物流业务统一运营平台和统一品牌，具备强外延扩张能力。公司实际控制人招商局集团（持有公司58.48%股权）具有强大的背景和资源整合能力。中国外运于2015年后正式纳入招商局体系，此后展现强扩张能力，包括但不限于收购招商局物流、吸收合并外运发展、收购欧洲KLG集团、战略入股南航物流等，实现物流能力的不断提升，我们通过复盘国际货代巨头德迅以及DSV的发展历程，发现不断并购是走向国际跨境综合物流服务商的成功经验。看点2：不断完善现代治理体系，...

标签：中国外运物流

长久物流研究报告：第三方汽车物流龙头，乘带路之风加速出海.pdf

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2024/02/18
371
浙商证券

长久物流研究报告：第三方汽车物流龙头，乘带路之风加速出海。第三方汽车运输龙头，深耕三十余年，实控人绝对控股、业内影响力大公司是首家在上交所主板上市的第三方汽车物流企业，实控人在汽车领域从业经验丰富、有影响力，截至2023年10月18日，薄世久、李桂屏、薄薪澎（夫妻子）合计持有71.86%的股份。2023年以来公司主业回暖，叠加收购的新能源公司并表，业绩同比大增，23Q1-3实现归母净利润0.90亿元，同比增加2867%。国际海运：国内车企产品力提升，背靠中欧班列，乘“带路”之风加速出海公司在国际铁、水运输布局多年，业务覆盖欧洲、中东、东南亚、中亚、美洲、非洲。大变局下国...

标签：长久物流汽车物流物流汽车

青岛港研究报告：黄金区位，有望重估的北方龙头港.pdf

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2024/02/18
266
兴业证券

青岛港研究报告：黄金区位，有望重估的北方龙头港。区位优越，港口整合效应持续兑现：青岛港位于北纬36度黄金纬度线，是天然深水良港，码头设施领先、集疏运网络发达、服务和效率一流、外部环境良好、经营管理高效。山东港口整合已初步完成，恶性竞争缓解、协同效应逐渐凸显，费率修复趋势明显。2022-2023年此轮提价主要是集运周期带来的红利外溢、叠加港口整合带来的边际改善所致。但对标海外，中国港口装卸费率远低于海外核心港口，随着未来全国范围内的港口整合逐渐深化，长期看港口仍有进一步提价空间。产业转移、进出口区域分化，东盟航线为主的青岛港弯道超车：近年来，随着低端制造业向东南亚转移、中美贸易战等地缘政治加码、...

标签：青岛港

山东高速研究报告：以山东高速为例，“分红~市值~资产”的良性循环推动股东与公司多方共赢.pdf

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2024/02/06
295
华创证券

山东高速研究报告：以山东高速为例，“分红~市值~资产”的良性循环推动股东与公司多方共赢。“分红-市值-资产”良性循环推动“投资者-公司-集团”多方共赢。1、起于2020年：山东高速推出五年分红规划，大幅提升股东回报预期。2020年4月，公司将2019年度分红比例提升至60%，此前分红比例在30-40%区间，7月进一步推出五年分红规划，承诺2020-24分红比例不低于60%，并且我们观察公司2019-22年来每股分红金额稳中有升，自此步入高分红第一梯队。2、市场表现正反馈，实现估值有效提升。1）事件驱动看：提升分红比例公告后...

标签：山东高速

吉祥航空研究报告：经营卓越造就超越行业回报.pdf

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2024/02/05
414
西部证券

吉祥航空研究报告：经营卓越造就超越行业回报。航空股或进入长周期配置时点。一方面，由于航空业2023年Q4经营数据的淡季特征，市场对航空股呈现悲观预期。淡旺季是航空业正常的周期波动，旺季有望迎来经营数据的改善；从长期看，中国人均乘机人次仍有较大提升空间，中国航空需求长期向好；另一方面，根据主要航空公司2022年报披露的飞机引进计划，我们判断民航业供给有望呈现连续6年的低增长，且2017年扩大航空票价市场化改革以来，部分航线的全票价有一定幅度提升，或已提高航空公司旺季的业绩弹性。腹地经济优势显著的全服务民营航空公司。虽然双品牌经营，但公司主要利润来自定位为全服务航空的吉祥品牌。吉祥品牌以上海、南京...

标签：吉祥航空航空

盛航股份研究报告：多渠道扩充运力资源，并表安德福能源开拓新增长曲线.pdf

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2024/02/05
191
招商证券

盛航股份研究报告：多渠道扩充运力资源，并表安德福能源开拓新增长曲线。内贸化学品航运市场领导者，深入绑定大客户。盛航股份主营国内沿海、长江中下游液体化学品及成品油水上运输业务，为国内液体化学品航运龙头企业之一。公司与中石化、中石油、中化集团、恒力石化、浙江石化等大型石化生产企业形成了良好的合作关系。公司主营业务中化学品运输收入贡献占比为91%（COA货源占比70-80%，近年来毛利率稳定在40%），油品运输收入占比为8%。截至23年前三季度，受化工产业链景气下行影响，公司归母净利润为1.17亿元，同比下降13.47%。截至2023年12月，公司控制的内外贸船舶合计38艘，其中内贸化学品船28艘，...

标签：盛航股份能源

永泰运研究报告：积极并购谋发展，长期增长应可期.pdf

5积分
2024/02/05
174
国金证券

永泰运研究报告：积极并购谋发展，长期增长应可期。化工物流需求广阔，行业监管趋严加剧市场头部效应显著。需求端，我国石油炼化能力不断提升，2012-2022年炼化产能复合增速达2.9%，占全球比重上升至2022年的16.9%。庞大的化工市场催生了对物流运输的需求，预计2023年中国危化品第三方物流对应市场规模超过7500亿元。供给端，行业格局非常分散，CR100占比仅7%。在多起危化品事故发生后，仓储资质审批大幅趋严，在已能基本满足本地区发展的情况下，政府将不会再新批建设。化工产业快速园区化和集中化，也促使小型、不规范的危化物流企业被逐步被淘汰，优质企业有望通过并购整合进一步提升市占率。坚持并购发...

标签：永泰运

嘉友国际研究报告：筑巢引凤拓宽供应链，区域扩张打造增长点.pdf

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2024/02/04
351
广发证券

嘉友国际研究报告：筑巢引凤拓宽供应链，区域扩张打造增长点。筑巢引凤拓宽供应链，中蒙模式打造高ROE样板：嘉友国际是一家围绕核心陆港资源从事跨境供应链服务的企业。公司早期以蒙古为切入点，深度布局中蒙跨境海关资源，并围绕着主焦煤、铜精矿等商品提供贸易、多式联运等物流服务，公司盈利受业务量增长和业务链条延伸驱动，18-22年，归母净利CAGR达到26%，平均ROE达到19%。区域扩张打造增长点，非洲业务进入业绩释放期：中蒙模式取得成功后，18年起公司正式将商业模式向外复制到中亚、非洲地区，历经6年布局的路产资源和运输资产将逐渐进入变现期。22年新疆霍尔果斯口岸正式投运，同年刚果(金)卡萨项目投产开始...

标签：嘉友国际