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货拉拉专题报告：全球领先的物流交易平台，境内外业务蓬勃发展。货拉拉：全球领先的物流交易平台，服务多元、业务丰富。经过全球化与多业务纵深发展，货拉拉已成为全球 领先的物流交易平台。公司核心业务为物流交易平台，包括同城物流平台、跨城货运业务等，并推出综合企业 服务、司机增值服务、送货上门服务等，业务已从中国香港拓展至中国内地、亚洲多地及拉美。股权结构看， 公司创始人、董事长及 CEO 周先生持有公司 25.05%的股份，为公司第一大股东；公司自成立起，获得了多家 头部投资机构投资，包括高瓴、红杉中国、红杉资本、概念资本、顺为及清流等，合计持有公司 45.05%股份。

公路货运行业：数字平台快速发展，市场格局较为集中。全球公路货运市场规模庞大，并保持稳步增长，中国 是全球最大的公路货运市场。根据弗若斯特沙利文，2024 年全球公路货运市场 3.8 万亿美元，预计将增至 2029 年的 4.7 万亿美元；2024 年，中国公路货运市场的 GTV 为 12,692 亿美元，占全球市场的 33.2%，预计 24-29 年化复合年增长率为 5.9%。公路货运行业面临供需分散、车辆使用率低以及较高沟通成本等痛点，尤其 是在同城市场，由于司机分散度高、中小型企业商户更依赖运输外包、时间敏感度高，于是公路货运服务数字 平台兴起。货运服务数字平台促成了商户与司机的无缝衔接，有效解决了行业痛点。行业竞争来看，全球的物 流交易平台市场份额较为集中，货拉拉闭环货运 GTV 位列 Top1。

货拉拉作为公路货运行业数字化的先行者，主营业务模式是通过平台模式连接以及服务商户和司机。公司主要 服务：（1）货运平台服务；（2）为商户提供多元化物流服务；（3）为司机提供增值服务。其中，货运平台服务 贡献公司主要营收，根据公司招股书，2024 年，货运平台服务贡献公司总收入的 77%。财务方面，2022 年、 2023 年和 2024 年公司分别实现营收 10.36 亿美元、13.34 亿美元（yoy+29%）、15.93 亿美元（yoy+19%）。 2022 年、2023 年和 2024 年公司的经调整后净利润分别为-1210 万美元、3.9 亿美元和 5 亿美元。截至 2024 年底，公司账上现金及现金等价物余额 21 亿美元，账上现金充足。