交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

瑞茂通研究报告：高成长可期，积极转型数据要素+AI.pdf

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2023/09/01
100
东北证券

瑞茂通研究报告：高成长可期，积极转型数据要素+AI。[Table_Summary]煤炭供应链龙头，积极转型数据要素+AI。公司主营业务为煤炭供应链业务、非煤大宗商品供应链业务与产业互联网平台业务。历经二十多年发展，瑞茂通已实现全球化的大宗商品供应链布局，在产业链上下游寻找拥有区位优势、政策优势及资源优势的地方政府、大型国有企业成立合资公司拓展业务规模，利用数据要素+AI为供应链产业互联网平台赋能，公司旨在创建国际领先的供应链产业互联网平台。实施员工股票期权激励，充分调动员工积极性，助力公司盈利增长与价值提升。大宗供应链长坡厚雪，行业景气度有望上行。2022年中国大宗商品供应链市场规模达55万亿...

标签：瑞茂通数据要素 AI

畅联股份研究报告：深耕自贸区，创新驱动的精益供应链提供商.pdf

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2023/08/25
284
江海证券

畅联股份研究报告：深耕自贸区，创新驱动的精益供应链提供商。畅联股份：深耕自贸区，服务于高端企业的第三方物流企业：畅联股份由上海浦东新区国资委、上海仪电集团与上海外高桥保税区联合发展有限公司共同投资设立，定位于服务高端企业的专业第三方物流企业。公司已在全国各地设立了26家分公司和子公司，员工总数逾1,600人，并形成了覆盖华东、华北、华南及中西部等重点区域、重要城市的全国化物流服务网络。公司不断提升IT的运用和技术能力，SLC的服务网络和营业规模以年平均25%的速度递增，以此来协助客户获得供应链优势。物流行业整体呈现稳定增长态势:物流业与宏观经济运行周期密切相关，会随宏观经济周期出现波动。受到经...

标签：畅联股份自贸区供应链

招商公路研究报告：中国收费高速公路投资运营龙头企业.pdf

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2023/08/21
435
国信证券

招商公路研究报告：中国收费高速公路投资运营龙头企业。招商公路是全国领先的高速公路投资运营商：截至2022年末，公司旗下路产包括京津塘高速、甬台温高速、北仑港高速等多条路产，控股路产长度1038.87公里，管理里程2008公里，其均占据重要地理位置，区位优势明显。此外，公司参股15家优质公路上市公司，覆盖四分之三的业内上市公司，投资经营的总里程达到12914公里，在经营性高速公路行业稳居第一，权益里程达到3614公里，所投资的路网已经覆盖全国22个省、自治区和直辖市。收费高速公路行业平稳增长，历史现金回报丰厚。收费高速公路连接主要城市地区，是国家公路干线网络的骨架。经济发展活跃客货流动，带动高速...

标签：招商公路高速公路公路

唐山港研究报告：受益于渤海湾港口整合，装卸主业有望迎量价齐升.pdf

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2023/08/21
263
国信证券

唐山港研究报告：受益于渤海湾港口整合，装卸主业有望迎量价齐升。唐山港股份是唐山港区域内主导京唐港区规划、建设及经营的大型港口企业集团，位于环渤海核心区域。京唐港区规划面积90平方公里，其中陆域65平方公里，海域25平方公里，目前已利用自然岸线11.2公里，建成1.5—25万吨级泊位44座，利用码头岸线12.21公里，航道等级20万吨级。公司营业收入主要来自于大宗商品的装卸堆存、港务管理及大宗商品贸易（销售），2022年分别占营业收入的比例为77%/5%/15%，如从毛利视角来看，则占比分别为88%/5%/2%，装卸堆存是公司业务的核心。我国港口大而不强的局面有望随整合推进改善。中国...

标签：唐山港港口

建发股份研究报告：双主业齐头并进，稳增长未来可期.pdf

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2023/08/21
264
中泰证券

建发股份研究报告：双主业齐头并进，稳增长未来可期。属国有企业集团，“世界500强”企业，业务涵盖供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康、新兴产业投资等多个领域，综合实力雄厚。2）主业双轮驱动，供应链运营业务和房地产业务齐头并进。2017-2022年，公司营业收入CAGR为30.7%；归母净利润CAGR为13.5%。3）重视员工激励，治理持续改善。公司分别于2020、2022年推出首期及第二期限制性股票激励计划，累计授予数量约占公司总股本的6%，充分调动核心员工积极性的同时，彰显了公司对于未来经营发展的信心。供应链运营业务：行业头部，发展稳健。1)规模持续增长，海...

标签：建发股份

嘉友国际研究报告：高壁垒高成长的矿产物流出海龙头.pdf

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2023/08/18
375
兴业证券

嘉友国际研究报告：高壁垒高成长的矿产物流出海龙头。嘉友国际为高壁垒高成长的矿产物流出海龙头。矿产安全战略背景下，国际矿业投资格局变迁，从欧美垄断到中资企业崛起。公司围绕关键矿种、关键区域、关键区位投资：焦煤结构性短缺、铜为新能源战略性金属，需求具备支撑；存量中蒙业务扩份额、增量沿中非中亚扩区域，中蒙、中亚、中非均为“一带一路”沿线重要国家，一带一路战略护航中资企业的投资布局；甘其毛都、霍尔果斯、卡萨/迪洛洛项目均坐落于矿产外运核心通道，有助于支撑货量密度。非洲业务正处于快速增长期：随着上游铜矿扩产放量，公司外运出海通道打通，公司作为基础设施提供方和承运人双重受益。1）基...

标签：嘉友国际物流矿产

长久物流研究报告：整车出口运输正迎东风，电池梯次利用借力而起.pdf

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2023/08/18
474
国金证券

长久物流研究报告：整车出口运输正迎东风，电池梯次利用借力而起。汽车产销复苏叠加出口需求旺盛，助力公司整车运输业务修复。需求端，2023H1中国汽车产销量分别同比增长9.3%和9.8%，其中出口需求旺盛，2020-2022年汽车出口量CAGR达到76.8%，2023H1出口占汽车总销量比达到16.2%，预计产销量及出口增长将继续拉动汽车物流需求。运力方面，公司公路、铁路、水运资源均有布局，将受益于汽车产销复苏：1、公路：公司自有中置轴轿运车2450余台；2、铁路：主要线路为中欧班列的哈欧线、蓉欧线、哈俄线等，其中公司与哈尔滨铁路局合资成立哈欧国际子公司经营哈欧班列；3、水运：公司累计水运可调度滚...

标签：长久物流运输物流电池

铁科轨道研究报告：高铁扣件龙头，驶入业绩快车道.pdf

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2023/08/15
326
中信建投证券

铁科轨道研究报告：高铁扣件龙头，驶入业绩快车道。1、高铁扣件龙头，驶入业绩增长快车道铁科轨道背靠国铁集团，拥有与铁科院联合研发优势，是一家以高铁扣件为核心、专注于高铁工务工程领域的龙头企业。2023年上半年，公司中标线路集中供货，使得营收、利润双双实现历史最佳水平；新签合同总额为7.02亿元，同比增长180.43%；合同负债也显著提升，释放积极信号。2、轨道扣件：高壁垒、小而美赛道，高铁扣件市场有望扩容轨道扣件是轨道结构中的关键部件，能够阻止钢轨的纵横向移动，为轨道结构提供弹性，减轻振动；其中高铁扣件、重载扣件为高端产品。2023-2025年高铁运营里程平均每年新增约2592.88公里，未来3...

标签：铁科轨道高铁扣件

招商公路研究报告：以招商公路为例，看中国特色估值体系下如何理解我国收费公路行业.pdf

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2023/08/15
432
华创证券

招商公路研究报告：以招商公路为例，看中国特色估值体系下如何理解我国收费公路行业。稳健型资产，重视股东回报受青睐：“中特估”视角看收费公路行业。1、产业发展阶段：我国收费公路步入稳定增长的成熟期。经营类收费公路里程占收费公路比重持续提升，2013-2021年累计提升17.7pct至54.1%。2、机制体制特色：入场高门槛，经营强监管。3、区域经济潜能：不同区域公路的盈利能力有差异。综合考虑车流量、费率、通行费减免力度等因素，经营性公路的单公里创收能力上，广东>江苏>山东>福建>山西>安徽>重庆>湖北>四川>吉林。4、可...

标签：招商公路收费公路公路

广深铁路研究报告：湾区核心资产，网络价值重估.pdf

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2023/08/15
274
国海证券

广深铁路研究报告：湾区核心资产，网络价值重估。广深铁路主要运营资产为贯穿大湾区的深圳—广州—坪石铁路段。公司在收入端采取网运分离的收费模式，铁路网络以固定费用收取火车过路费，同时自营多条担当线路收取火车票价收入；成本端，2022年公司人工成本占比接近40%，因此受通胀因素的扰动较大。平行分流尾声：高铁网络基本落成，分流效应边际减弱受网络结构调整影响，历史上广深港高铁的开通对广深铁路曾产生过两次分流。但随着广东省内交通运输网络逐步成熟，铁路客运已经形成高铁为主干线、普铁作支线补充的铁路网络结构，目前高铁对公司的分流效应基本接近尾声，公司主要业务均呈现出明显修复趋势。交叉引...

标签：广深铁路核心资产铁路

京沪高铁研究报告：中国高铁名片，定价改革先锋.pdf

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2023/08/14
298
国海证券

京沪高铁研究报告：中国高铁名片，定价改革先锋。京沪高铁核心资产为“八纵八横”南北主干道之一的“北京南-上海虹桥”高铁线。作为中国高铁上市第一股，公司路网资源优质，以全国占比6%的高铁运营里程覆盖人口、经济占比30%的经济腹地。受益于区位优势带来增长活力，2012-2019年京沪高铁客运量年复合增长率达18.64%，公司盈利能力也在成长中持续改善，ROE由2016年5.84%逐年提升至2019年的7.78%。定价：网运兼营定价各异，市场改革释放弹性与传统交运基础设施不同，京沪高铁商业模式包含路网和运输两个收费环节。其中运输业务（本线）历经多次市场化...

标签：京沪高铁高铁

圆通速递研究报告：顺应行业发展趋势，数字化转型大有可为.pdf

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2023/08/10
566
东西证券

圆通速递研究报告：顺应行业发展趋势，数字化转型大有可为。圆通速递是国内领先的集快递物流、科技、航空、金融、商贸等为一体的综合性国际供应链集成商。公司以加盟制为主要经营模式，采用枢纽转运中心自营化和末端加盟网络扁平化的运营模式，搭建了完善的与合作伙伴和谐共生的快递业务平台。2022年随着行业走出价格战阴影，圆通盈利能力快速恢复，归母净利润创新高。此外，可以观察到2022年公司盈利提升的幅度明显超越其他快递公司。我们认为公司推动的面向加盟商的数字化转型顺应了行业发展的大趋势，是公司业绩提升幅度高于可比公司的主要内在因素。行业展望：由价格竞争为主转为多元化竞争，服务质量决定产品溢价经过多年的竞争，快...

标签：圆通速递数字化转型数字化

春秋航空研究报告：时刻与航网优化，引领高质量成长.pdf

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2023/08/09
565
中泰证券

春秋航空研究报告：时刻与航网优化，引领高质量成长。逆境持续扩张，蓄力成长。1）机队逆势扩张，时刻明显增长。飞机端，公司2020-2022年客机同比增速分别达9.7%、10.8%、2.7%，高于行业客机同比增速2.0%、3.7%、2.2%。时刻端，2023年夏秋航季公司国内时刻量较2019年夏秋航季增长75.4%。2）航距持续拉长，效率显著提升。2023年上半年公司平均航距1779公里，国内航距增长至1725公里，较19年增长126公里，国内航距自2017年起居上市航司首位，且同期飞机日利用率处于领先地位。3）疫后经营复苏，显著领先行业。2023年1-6月，公司RPK、ASK累计分别恢复至201...

标签：春秋航空航空

海航控股研究报告：五星航司，静待复苏.pdf

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2023/08/09
223
浙商证券

海航控股研究报告：五星航司，静待复苏。海航控股于1993年在海南省成立，经过多年发展和积极并购重组，已逐步成长为全国性的大型航司。公司已十二年蝉联“SKYTRAX五星航司”（全球仅10家）。公司在2018年前快速扩张，市场份额由8%最高提升至13%，近年有所回落，但市场占比仍为第四。2020年前整体来看，公司的盈利水平领先三大航：高客座率：凭借低价和销售能力，客座率保持85%左右，领先三大航约5pct。高利用率：2017年前利用率超过10小时/天，最高领先三大航0.6-0.7小时/天。低单位成本：高利用率和经营效率摊薄成本，公司单位ASK成本优于三大航。低销售费用：提高...

标签：海航控股

保税科技研究报告：华东危化品仓储龙头，商业模式创新重回增长通道.pdf

5积分
2023/08/07
404
国海证券

保税科技研究报告：华东危化品仓储龙头，商业模式创新重回增长通道。保税科技于1999年借壳上市，2001年设立子公司长江国际开始发展液化仓储主业，目前管理罐容110.79万m³。与同类型企业相比，公司在区位（张家港保税区）、品牌（老牌国企）、资质（危险品物流资质、与上清所合作）、信息服务能力（线上交割平台）方面具备独到优势，最终形成液化仓储服务与贸易交割平台双轮变现的商业模式，2022年公司液化仓储毛利率61%，在同行业中排名第一。供给：资源稀缺，盈利领先液化储罐与危险品仓库是有一定区域垄断属性的不动产稀缺资源。其中储罐一般仅沿海或沿江建设，需要配套岸线、码头资源，新增供给非常有限；优...

标签：保税科技商业模式创新商业模式危化品保税