铁科轨道研究报告：高铁扣件龙头，驶入业绩快车道.pdf

铁科轨道研究报告：高铁扣件龙头，驶入业绩快车道。1、高铁扣件龙头，驶入业绩增长快车道 铁科轨道背靠国铁集团，拥有与铁科院联合研发优势，是一家以 高铁扣件为核心、专注于高铁工务工程领域的龙头企业。2023 年 上半年，公司中标线路集中供货，使得营收、利润双双实现历史 最佳水平；新签合同总额为 7.02 亿元，同比增长 180.43%；合同 负债也显著提升，释放积极信号。

2、轨道扣件：高壁垒、小而美赛道，高铁扣件市场有望扩容

轨道扣件是轨道结构中的关键部件，能够阻止钢轨的纵横向移 动，为轨道结构提供弹性，减轻振动；其中高铁扣件、重载扣件 为高端产品。2023-2025 年高铁运营里程平均每年新增约 2592.88 公里，未来 3 年高铁扣件需求量中枢有望较 2022 年提升 24.54%。 扣件系统认证门槛高，参与者少，仅 6-7 家扣件系统供应商。对 标重载扣件，高铁扣件集中度存进一步提升空间，铁科轨道相较 于竞争对手份额在逐步提升。

3、联合研发攻关技术，募资扩产赋能成长

公司核心技术人员大多具备铁科院工作经历。通过联合研发形式 参与铁科院集团铁建所主导的高铁及重载扣件技术研发及改进， 铁科院集团铁建所无偿授予公司高铁扣件非独家使用权，竞争实 力凸显。公司核心产品弹条 100%自产，深耕高铁、重载扣件赛 道，截至 2020H1 扣件产品中高铁、重载比例合计占比超过 90%， 产品结构优化驱动均价稳步提升。公司 IPO 募投项目扩建 900 万 套扣件产能，截至 2023 年上半年已开展产品试生产及 CRCC 产 品认证工作，远期供应能力提升至当前的 3 倍以上，为公司业务 拓展提供必要前提。