广深铁路研究报告：湾区核心资产，网络价值重估.pdf
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- 时间：2023/08/15
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广深铁路研究报告：湾区核心资产，网络价值重估。广深铁路主要运营资产为贯穿大湾区的深圳—广州—坪石铁路段。公司在收入端采取网运分离的收费模式，铁路网络以固定费用收取火车过路费， 同时自营多条担当线路收取火车票价收入；成本端，2022年公司人工成本占比接近40%，因此受通胀因素的扰动较大。
平行分流尾声：高铁网络基本落成，分流效应边际减弱
受网络结构调整影响，历史上广深港高铁的开通对广深铁路曾产生过两次分流。但随着广东省内交通运输网络逐步成熟，铁路客运已经形成高铁为 主干线、普铁作支线补充的铁路网络结构，目前高铁对公司的分流效应基本接近尾声，公司主要业务均呈现出明显修复趋势。
交叉引流起点：北上赣深，南下跨境，东延广汕，西接广湛，网络价值充分演绎
坐拥广州、广州东、深圳三座市区火车站，普铁线路穿越南北的广深铁路有着得天独厚的区位优势和网络价值。伴随广东省内高铁干线建设逐渐成 形，湾区铁路网逐步进入优化阶段。公司以联络线形式接入高铁网络，北上赣深，南下跨境，东延广汕，西接广湛，网络价值充分演绎，量价空间 或已被打开。
基建拓流接力：核心站点升级改造，普铁属性切换高铁
接入联络线虽然放大了高铁的辐射面积，但距离广州实现“高铁进城” 的目标仍有距离。根据《广州市交通发展战略规划》，未来广州东站核心职 能是与深圳、香港直通，而广州站将成为广州市高铁枢纽。据广州白云区委，预计2023年底白云站开通将全面纾解广州、广州东站压力。两大站点 高铁改建的基础已经夯实，广深铁路迎来全面转型高铁运营的时代机遇。
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