交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

南方航空研究报告：行业强势复苏赋予盈利回升弹性，“广州+北京”双枢纽布局迎广阔发展空间.pdf

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2023/08/02
365
中国银河证券

南方航空研究报告：行业强势复苏赋予盈利回升弹性，“广州+北京”双枢纽布局迎广阔发展空间。行业基本面：2023年，民航运输需求进入加速恢复通道，行业景气度高涨，航司盈利显著改善可期。2023上半年，伴随新冠疫情进入“乙类乙管”阶段，“五个一”政策解除，民航运输业需求强劲复苏，行业景气度高涨；截至2023年6月，国内航班量率先恢复至2019年同期约130%，国际、地区航线分别恢复至约45%、65%；预计年底国际、地区航线有望分别恢复至60%-70%、90%-100%。2023年，航司盈利有望较前呈现显著改善。南方航空：亚洲第一...

标签：南方航空航空

建发股份研究报告：销投强劲，理性平衡规模与质量的关系.pdf

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2023/08/02
172
广发证券

建发股份研究报告：销投强劲，理性平衡规模与质量的关系。销投强表现。根据克而瑞数据显示，23年上半年公司销售金额1312亿元，同比增长54.7%，销售进度63%。23年上半年实现的销售金额规模是历史上半年度规模的高点。根据中指院信息统计，23年上半年公司拿地金额660亿元，整体拿地金额力度50%。公司23年上半年拿地金额力度在主流房企中位列第二，超额拿地力度约28pct。有流速保障的下沉是规模与质量并进的适当选择。根据中指院数据，上半年公司拿地聚焦在四省两市（福建、广东、江苏、浙江+北上），四省两市拿地占比高达86%，并适度下沉三四线。公司年内布局三四线项目具备流速保障+较高利润垫，是规模与质量...

标签：建发股份

安能物流研究报告：加盟制全网零担龙头，战略调整开启新征程.pdf

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2023/08/02
310
安信证券

安能物流研究报告：加盟制全网零担龙头，战略调整开启新征程。前言：随着我国经济发展进入稳增长阶段，物流提质增效成为重要发展方向，市场规模超过万亿的零担行业重要性凸显。本篇报告，我们将分析目前零担行业的竞争格局、市场增长前景、不同运营模式间的区别、不同快运企业网络建设情况，并具体分析安能物流的经营变化情况及在市场竞争中的优势。万亿零担市场持续稳健增长，行业进入加速整合期。据艾瑞咨询测算，2022年中国零担运输市场规模达1.74万亿元，受益需求增长及自身灵活运输特性，预计零担市场将保持稳健增长，根据艾瑞咨询预测，2021年至2025年行业规模CAGR达6.49%。零担行业集中度低，2021年CR5、...

标签：安能物流物流

永泰运研究报告：千亿赛道消费升级，区域龙头扬帆奋楫.pdf

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2023/08/01
272
国海证券

永泰运研究报告：千亿赛道消费升级，区域龙头扬帆奋楫。永泰运成立于2002年，历经21年发展成就华东危险品供应链领军企业。公司围绕主要港口城市和化工园区内稀缺的危险品仓库资源，为国内外化工企业提供仓、代、运、销等一体化供应链服务。2022年公司上市得到资本加持，其商业模式在深化的同时快速复制，公司进入收入高速增长与收入结构优化的黄金时期。2018-2022年，公司营收CAGR45.71%，归母净利润CAGR53.96%，2020-2022年平均ROE22.16%。需求：7900亿元空间持续扩张，市场分层“消费升级”危险品物流是传统工业物流的分支，根据我们测算，2022年其...

标签：永泰运消费升级消费

长久物流研究报告：积极切入汽车出口物流赛道，战略布局动力电池梯次利用产业.pdf

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2023/07/27
409
中银证券

长久物流研究报告：积极切入汽车出口物流赛道，战略布局动力电池梯次利用产业。国内领先的第三方整车物流服务提供商，主业在疫情影响过去后有望回暖。公司主要经营包括乘用车和商用车的第三方整车运输，2022年营收占比达到70%。公司主业在2013-2018年持续保持增长，2019年受宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦等因素影响陷入低迷。2020-2022年，汽车整车物流行业受疫情影响继续承压，2023Q1，在传统淡季和部分司机感染影响之下，公司运输车队装载率承压拖累业绩。我们认为随着疫情影响逐渐消退，国内新能源车产销规模持续扩大，公司主业后续有望回暖。积极把握汽车出口及“一带一路”战...

标签：长久物流物流动力电池电池汽车

上海机场研究报告：客流量恢复+潜在变现能力提升.pdf

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2023/07/27
511
华西证券

上海机场研究报告：客流量恢复+潜在变现能力提升。上海机场：华东最大国际枢纽机场。以2019年为例，上海浦东国际机场国际及中国港澳台地区旅客量为3851.19万人，其中国际航线旅客量在全国机场市占率为23.3%、中国港澳台航线为21.9%。量的逻辑：长期旅客量增长取决于产能。我们认为过去上海机场旅客量增速缓慢的主要原因是产能制约，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年。按照125%利用率计算，上海浦东机场现有产能下能够承接1亿人/年的客流。价的逻辑：变现能力取决于旅客数量与质量。我们判断：①未来客流量恢复正常后，比如2025年后上海机场将继续拿走机场免税渠道利润的大头；②为了保证机场渠道价...

标签：上海机场机场

长久物流研究报告：整车物流运输龙头企业，新能源业务展现高成长性.pdf

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2023/07/27
545
中邮证券

长久物流研究报告：整车物流运输龙头企业，新能源业务展现高成长性。整车物流运输龙头再启航。北京长久物流股份有限公司致力于为汽车行业提供综合物流解决方案，为客户提供整车运输、整车仓储、零部件物流、国际货运代理、社会车辆物流及网络平台道路货物运输等多方面的综合物流服务。整车运输作为公司的传统优势业务，占据市场份额近12%。目前公司自有中置轴轿运车2450余台，加上承运商体系内可控合规运力近万台，可以充分保障公司公路运输运力资源充足。此外，公司水运可调度滚装船10艘，其中7艘海船3艘江船。受益于中国新能源汽车高景气度，公司整车运输需求不断提振。从新能源汽车的保有量来看，从2018年末到2022年末新能...

标签：长久物流物流运输整车新能源能源

山东高速研究报告：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值.pdf

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2023/07/24
270
国金证券

山东高速研究报告：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值。全国高速龙头企业，运营里程行业第一。山东高速是国内高速公路板块龙头企业，收入主要来自于高速公路通行费。公司路产质量优质，所在的山东省2022年GDP排名第三，民用车辆保有量2740万辆，排名全国第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。车流量是业绩核心因素，经济增长与改扩建提升车流量。对于高速公路板块，收费价格通常由发改委或财政定价，因此车流量是决定收入...

标签：山东高速投资

皖通高速研究报告：改扩建带来车流增量，高分红凸显长期价值.pdf

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2023/07/24
230
中信建投证券

皖通高速研究报告：改扩建带来车流增量，高分红凸显长期价值。1）公司核心路产合宁高速、高界高速、宣广高速和宁宣杭高速均处为跨安徽省国道主干线，核心路产剩余年限预计为25-30年（考虑改扩建影响）。并采用直线折旧摊销法，成本较为固定，业绩弹性较大。2）“五一”假期安徽高速公路车流量较2019年增长46.3%，2022年安徽省汽车保有量较2019年增长23.9%，安徽区域车流量增长值得重视。同时安徽区域货车占比较高，叠加平均建造成本较低，毛利率高于部分东部地区路产。3）合宁高速2022年底全线“四改八”完成，宣广高速预计2024年“四改八&...

标签：皖通高速

长久物流研究报告：整车物流景气回暖，入局新能源开疆辟土.pdf

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2023/07/20
456
安信证券

长久物流研究报告：整车物流景气回暖，入局新能源开疆辟土。第三方整车物流龙头，入局新能源开疆辟土。长久物流深耕汽车物流行业20年，是我国第三方汽车物流行业龙头。公司为长久实业集团子公司，实际控制人为薄世久、李桂屏夫妇。公司业务版图覆盖整车运输、国际业务、整车配套及新能源业务等；其中，整车运输为公司业务基本盘，2022年整车运输业务收入占比为76.95%，毛利占比为60.86%。新能源业务于2022年开发设立，围绕新能源物流，动力电池回收及利用进行长效发展。整车运输行业景气回暖，集中度提升下整车业务有望改善：公司整车运输以合同物流为主，在对应运输线路上将车从厂商运至经销商，并根据运量收取相应运输服...

标签：长久物流物流新能源能源

顺丰同城研究报告：把握“双红利”，实现高成长.pdf

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2023/07/18
439
华创证券

顺丰同城研究报告：把握“双红利”，实现高成长。如何理解即时配送行业？1、轻资产、高时效、高成长的非标服务。1）轻资产运营模式、高时效非标服务。高时效：即时性物流需求催生了即时配送服务，运距一般限于同城范围、配送时长基本在2小时内。非标性：采用动态定价模式，也意味着履约服务的价格具备上行弹性。而从效率端，基于点对点运营模式，营运效率更多取决于配送骑手的调度效率。2）高成长：需求场景不断延伸、行业增长潜力大。需求始于餐饮外卖，快速渗透到同城零售、近场电商、近场服务等多元非餐场景，行业单量从2016年的46亿单增至2021年的279亿单，CAGR高达43.4%。特别的，非餐场...

标签：顺丰同城

顺丰控股研究报告：核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长.pdf

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2023/07/13
551
国联证券

顺丰控股研究报告：核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长。公司的差异化竞争策略不断加深快递业务的护城河优势，盈利能力或将超预期；专业化竞争优势打造供应链及国际业务有望成为公司的第二增长曲线；核心能力驱动多元物流业务协同发展，打开中长期价值成长空间。30年筚路蓝缕，从直营快递企业到综合物流集团公司采用直营制的经营模式，总部掌控整体物流网络的关键环节及核心资源。公司提供国内及国际端到端的综合物流服务：国内市场具备时效快递、经济快递、快运、等业务的全产品服务能力；国际市场与嘉里物流携手融合发展，业务涵盖国际快递、跨境电商包裹、国际货代、国际供应链等。快递行业规模稳健增长，集中度提升2023年快递行业...

标签：顺丰控股

华贸物流（603128）研究报告：华舞九天，贸达四方.pdf

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2023/07/12
106
东北证券

华贸物流（603128）研究报告：华舞九天，贸达四方。各项财务数据依旧稳健。净利率保持上升态势，总资产周转率和应收账款及应收票据周转率保持高位稳态，资产负债率处于低位，且多为经营性负债。以德迅和DSV为标杆，我们可以知道：（1）并购是公司多业务、多地区快速发展的必选之路;（2）参照2008年经验，正值出清兼并好时机;（3）对标德迅和DSV，公司利润增长空间巨大;（4）中国货代上市企业市值具有广阔增长空间。受益于“一带一路”战略，公司迎来重大发展机遇。中国对外进出口贸易额不断增加，货代市场规模逐步做大，国际工程物流、跨境电商在海外将迎来重大机遇。尽管海空运运价将回到疫情前...

标签：华贸物流物流

广汇物流研究报告：深耕能源物流，盈利增长在望.pdf

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2023/07/11
226
中泰证券

广汇物流研究报告：深耕能源物流，盈利增长在望。背靠广汇集团，转型能源物流。1）公司控股股东广汇集团为新疆本土“世界500强”企业，现已形成“能源开发、汽车服务、现代物流、臵业服务”四大产业板块并进的格局，综合实力雄厚。2）公司2020年参股建设将淖铁路（股权占比18.92%），迈出战略转型重要一步；2022年完成红淖铁路92.7708%的股权收购，正式确立战略发展方向。未来，公司将以“一条铁路，四大基地”建设运营为抓手，紧密围绕能源物流业务发展，致力于成为“一带一路”上最具成长力的能源物流服务商。上...

标签：广汇物流物流能源

中通快递分析报告：行业风云再起，龙头无惧竞争.pdf

5积分
2023/07/11
362
华泰证券

中通快递分析报告：行业风云再起，龙头无惧竞争。快递是电商市场发展的重要参与者和推动者，“加盟制”使得企业能够快速扩张全国网络，为商家提供低成本的配送服务。加盟商是快递服务的重要组成部分，有别于同行采用现金收购的方式，中通基于“同建共享”理念，在2013-2015年期间陆续完成将核心加盟商通过换股交易转变为中通股东，因而达到平衡中通和加盟商之间的利益分配、与加盟商建立了信任和长久合作关系，为中通网络稳定打下了坚实的基础，也是中通取得成功的基石。制胜法宝：件量增长+规模经济+成本优势快递作为典型具备规模效益的行业，固定成本高，边际成本低，件量规模扩大...

标签：中通快递快递