交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

满帮集团分析报告：效率赋能重塑行业生态，网络货运龙头稳健增长.pdf

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2023/05/04
1685
中信证券

满帮集团分析报告：效率赋能重塑行业生态，网络货运龙头稳健增长。公司概况：连接货主和司机的网络货运平台，业务规模显著领先。公司是国内网络货运龙头，通过直连货主和司机，打破信息壁垒，提高车货匹配效率，为司货双方创造价值。目前，公司已建立规模效应显著的全国性道路物流网络，业务覆盖超300个城市，覆盖线路超10万条。2022年，平台平均发货货主月活达167万（yoy+13%），履约司机数（LTM）达352万（同比持平），履约订单数为1.2亿（yoy-7%），GTV达2611亿元（同比持平），是国内总交易额最大的网络货运平台。2022年，公司实现营业收入67.3亿元（yoy+45%），宏观承压下仍然保持...

标签：满帮集团货运网络

北部湾港（000582）研究报告：东盟开放桥头堡，一带一路重要节点.pdf

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2023/04/28
441
兴业证券

北部湾港（000582）研究报告：东盟开放桥头堡，一带一路重要节点。面向东盟开放发展的前沿阵地，战略地位突出：北部湾港是中国西南地区面向东盟国家最便捷的出海通道，是以西南地区为主的港口腹地对外开放、实施西部大开发战略的重要依托，是践行“一带一路”倡议与实施“西部陆海新通道”战略的关键节点。通过资本运作不断提升港口能力，加快国际门户枢纽海港建设步伐：公司积极通过资本运作来充实资金实力，进行港口资源整合和港口能力建设，打造北部湾国际门户港和国际枢纽海港。自上市以来公司通过多种融资方式募集资金共计178亿元，主要用于港口收购及泊位建设。通过港口建设，港...

标签：北部湾港

上海机场（600009）研究报告：客流复苏带动业绩回暖，参股免税打开长期空间.pdf

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2023/04/28
98
东莞证券

上海机场（600009）研究报告：客流复苏带动业绩回暖，参股免税打开长期空间。国内三大国际枢纽机场之一。公司是国内三大国际枢纽机场之一，背靠长三角城市群，坐拥优质客流。上海直接服务的长三角地区是我国经济最具活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，国际航线方面处于亚洲、欧洲、北美大三角航线，飞往欧洲和北美西海岸的航行时间约为10小时，飞往亚洲主要城市的时间在2至5小时内，航程适中。疫情前公司营收及业绩大幅领先可比公司，疫情期间公司业绩承压，我们看好2023年公司业绩修复弹性。国内航班量快速回升，航空性收入有望快速反弹。乙类乙管后我国民航航班量快速恢复，截至2023年4月25日，全国国内航班量...

标签：上海机场机场免税

南方航空（600029）研究报告：新一轮航空大周期正在徐徐展开之南航篇.pdf

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2023/04/26
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华西证券

南方航空（600029）研究报告：新一轮航空大周期正在徐徐展开之南航篇。卷首语：周期波动增加航空的魅力。我们认为，任何一个行业均兼具周期属性和成长属性，只是两个属性占比差异而已。对于全服务航空而言，其长期成长性吸引力不够，但具备出现中短期足够有吸引力波动的机会（比如2010年、2015年）。南方航空：国内机队规模最大的航司。2022年南方航空客运飞机879架，为国内最大的航司。根据公司的经营计划，预计2025年客运飞机数量达到1040架，2019-2025年累计增幅为22.6%。长期角度，中国航空出行还在成长期，三重因素将会推动中国航空板块净利率中枢抬升。中短期角度，我们预计2019-2025...

标签：南方航空航空

上海机场（600009）研究报告：静待枢纽价值回归.pdf

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2023/04/25
353
华福证券

上海机场（600009）研究报告：静待枢纽价值回归。百年门户，世界枢纽。上海机场最早可追溯至1921年成立的虹桥机场，1997年在上海国资委支持下公司成立并于次年上市。2003年公司通过重大资产重组、近期两场合并提高公司航空业务完整度。地处长三角核心区位，疫情扰动航空主业。公司地缘优势确保宽护城河，2019年境外旅客占比超50%，远高国内可比机场。此外，扩张与协同充分发挥长三角优势：①公司22年完成两场合并，充分协调两场资源，同期开启四期扩建，保障远期1.3亿人次服务能力；②机场集团待建南通新机场，运营后可为上海两场“泄洪”与引流，助力打造世界级航空枢纽。然而受疫情短期...

标签：上海机场机场

中谷物流（603565）研究报告：内贸集运龙头，降本增效优势明显.pdf

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2023/04/24
467
国金证券

中谷物流（603565）研究报告：内贸集运龙头，降本增效优势明显。内贸集装箱运输龙头，盈利规模行业第一。中谷物流是国内集装箱物流运输龙头企业，主营业务是水运为核心的多式联运业务。公司船舶运力排名国内第2，世界第16，截至2023年2月，公司总运力达13.8万TEU，拥有船舶数量100余条。2022年，公司实现营业收入142亿元，同比增长15.6%，归母净利润27.41亿元，同比增长14.0%。其中，2022年公司归母净利润为行业第一。内贸集装箱需求空间广阔，竞争格局改善下运价下行有限。1）需求端：对于附加值较高的大宗商品，集运成本或低于散货船运输；同时在散改集、国内贸易向好的推动下，预计202...

标签：中谷物流物流集运降本增效

白云机场（600004）研究报告：业绩迎来修复，免税业务有望释放弹性.pdf

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2023/04/23
340
招商证券

白云机场（600004）研究报告：业绩迎来修复，免税业务有望释放弹性。航空需求正在快速修复中，国际客流恢复提速。随着2022年底疫情管控放开以及国内疫情的缓解，今年年初国内航空市场在春运刺激下开始快速修复。春运后半程开始，国内积压了三年的商旅需求爆发，支撑了节后淡季需求。2023Q1全国航班量恢复至2019年同期的82.5%，旅客量恢复至2019年的80.0%；其中国内航班量恢复至2019年的97%，国内旅客量恢复至2019年的88.6%。国际航班方面，受益于政策端的不断放开和航权谈判进展，国际航班目前恢复至2019年的30%。预计在春夏季国际航班有望恢复至2019年的40%以上，至今年年底有...

标签：白云机场免税机场

东杰智能（300486）研究报告：智慧物流方案供应商，开启国际化战略，打造锂电新增长级.pdf

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2023/04/23
358
山西证券

东杰智能（300486）研究报告：智慧物流方案供应商，开启国际化战略，打造锂电新增长级。国内领先的智能物流装备供应商，实现全业务、多领域国际化布局。公司在智能物流装备领域深耕近30年，是国内领先的智能制造综合解决方案提供商，专注于智能物流系统的研发、设计、制造、安装与调试，主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能涂装系统和智能停车系统。公司已成为在海外拥有多家全资或控股子公司的国际化集团公司，产品销往美国、德国、英国、加拿大、澳大利亚、日本、马来西亚等国家。2021年，公司引入战略投资后成为国资控股上市平台，有利于公司战略升级和业务资源开拓。公司近三年营收CAGR33%，毛利率保持...

标签：东杰智能国际化战略智慧物流物流电新

中国中铁（601390）研究报告：铁路建设领军者，“多元布局+激励计划”助力高质量发展.pdf

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2023/04/20
236
华创证券

中国中铁（601390）研究报告：铁路建设领军者，“多元布局+激励计划”助力高质量发展。中国中铁是全球最大建筑工程承包商之一，业务覆盖海内外勘察设计、施工安装、工业制造、房地产开发、资源利用、金融投资等诸多方面。2021年11月，公司曾发布限制性股票激励计划，目标2022-2024年扣除非经常性损益后的加权平均ROE≥10.5%、11.0%、11.5%，扣非业绩复合增速不低于12%（以2020年为基数）。2022年公司实现营业收入11543.58亿元，同比+7.56%，归母净利润312.76亿元，同比+13.25%，五年CAGR分别为13.25%、14.25%。公...

标签：中国中铁铁路高质量发展

顺丰同城（9699.HK）研究报告：全场景覆盖的第三方即配龙.pdf

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2023/04/19
484
华福证券

顺丰同城（9699.HK）研究报告：全场景覆盖的第三方即配龙。

标签：顺丰同城

招商港口（001872）研究报告：港口网络资源稀缺，开源节流空间广阔.pdf

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2023/04/18
251
浙商证券

招商港口（001872）研究报告：港口网络资源稀缺，开源节流空间广阔。招商港口分管招商局集团旗下港口业务，业务经营基于投资的控股子公司以及参股联营企业、合营企业，投资布局全球，已形成高度协同的港口网络。得益于突出的整合能力，公司预计于“一带一路”沿线持续扩张，在各投资项目的所在地深挖资源价值，并推广先进经验，逐步增厚利润。全球领先港口运营商，并表业务+投资收益双轮驱动业绩招商港口（招商局港口集团股份有限公司，001872.SZ）分管招商局集团旗下港口投资、开发、运营业务。公司以港口装卸仓储为核心业务，作业货种分集装箱、散杂货两类，业务经营基于投资的控股子公司以及参股联营...

标签：招商港口港口

密尔克卫（603713）研究报告：化工物流龙头，物贸一体迈向新未来.pdf

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2023/04/17
683
安信证券

密尔克卫（603713）研究报告：化工物流龙头，物贸一体迈向新未来。密尔克卫为化工供应链龙头，内生外延高速增长。密尔克卫以货代业务起家，通过自建和并购的方式壮大物流网络，为客户提供货物进出口代理，仓储，工程物流，多式联运等一站式综合物流服务，物流业务收入占比62.3%，毛利占比89.1%；公司基于化工物流交付能力，开拓化工品贸易业务，打造第二增长曲线，贸易业务收入占比37.7%，毛利占比10.9%。内生外延协同发展下，公司收入及利润保持较快增长：2014-2022年公司营收CAGR达48.8%，2014-2022年公司归母净利润CAGR达34.1%。三方化工物流市场规模持续增长，准入壁垒提高下...

标签：密尔克卫化工物流物流化工

中国通号（688009）研究报告：轨交控制系统龙头，率先受益于需求端景气度改善.pdf

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2023/04/13
90
长江证券

中国通号（688009）研究报告：轨交控制系统龙头，率先受益于需求端景气度改善。中国通号是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，前身为铁道部通信信号工程公司，2003年国务院国资委成立后归属国务院国资委管理，2015年、2019年分别于港交所、上交所科创板上市。公司控股股东为通号集团，持股比例62.69%，实控人为国资委，国资委持有通号集团100%股权。公司产品可分为轨道交通控制系统和工程总承包，其中轨道交通控制系统包括系统交付服务、设计集成和设备制造三类业务，应用于铁路、城市轨道交通、海外三大市场。近年来，公司ROE呈边际改善。新增投资叠加更新改造，需求端景气度有望改善截止“...

标签：中国通号轨交

南方航空（600029）研究报告：规模优势明显，票价弹性领先.pdf

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2023/04/12
739
中泰证券

南方航空（600029）研究报告：规模优势明显，票价弹性领先。阳光南航，连接世界。1）经营战略“南北呼应，比翼齐飞”。2023年夏秋航季，公司在其主基地广州白云、北京大兴的时刻占比分别为52%、46%，领先于其他航空公司。广州白云-北京大兴、深圳宝安-北京大兴、上海虹桥-深圳宝安、杭州萧山-广州白云分别以238班/周、210班/周、196班/周、196班/周并列公司前三大航线。2）客运为主要营收来源。收入端：行业第一，2015-2019年，公司营业收入复合增速7.3%，营收规模居全行业首位。正常年份下，航空客运收入占总营收的90%左右。成本端：单位成本持续优化。2015...

标签：南方航空航空

招商南油（601975）研究报告：远东成品油运龙头，行业供需改善有望充分释放弹性.pdf

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2023/04/10
365
国信证券

招商南油（601975）研究报告：远东成品油运龙头，行业供需改善有望充分释放弹性。招商南油集油化气于一体，是全球领先的中小船型液货运输服务商。截至22年末，公司拥有及控制运力65艘，共计238万载重吨，旗下拥有远东最大MR（2.5-5万载重吨成品油船）船队，规模第二的内贸原油船队、国内第三的内贸液货化学品船队及国内独家经营的乙烯船队。公司服务于炼化行业，油品运输业务收入占营业收入约8成。南油的收入利润弹性主要来自于外贸成品油运输业务，其余业务板块稳中有升。南油成品油运输业务弹性较大，以2022年船队数据测算，运价在盈亏平衡点上每波动10000美元/天，预计为公司带来6.2亿元增量利润，且随着公...

标签：招商南油油运成品油