交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

中远海特（600428）研究报告：世界一流特种船商，汽运、半潜开启第二曲线.pdf

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2023/02/06
454
国海证券

中远海特（600428）研究报告：世界一流特种船商，汽运、半潜开启第二曲线。1、中远海特：全球一流的特种船队运营商，汽车、半潜船景气助力增长。中远海特是中国远洋海运集团旗下专业从事特种杂货运输的公司，特种船队规模和综合实力世界领先。船队结构经过多年优化后，目前主要集中在六大船型，分别为：半潜船、纸浆船、多用途及重吊船、沥青船、木材船、滚装船。2020年后新一轮航运周期抬头，集运超级周期需求外溢带动部分细分市场，多用途船作为受益市场之一，其超高景气帮助公司过去两年实现稳健增长。目前集运周期虽告一段落，但汽车运输的景气延续以及半潜船市场的底部崛起有望帮助公司熨平周期，进一步实现增长。2、汽车运输景...

标签：中远海特

招商轮船（601872）研究告：奋楫扬帆，右侧争先.pdf

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2023/02/02
237
中信证券

招商轮船（601872）研究告：奋楫扬帆，右侧争先。招商轮船已打造成弱周期成长性的综合航运平台，2023年公司油运和滚装船业务或迎周期弹性释放、贡献全部利润增长，LNG业务贡献稳定现金流(2021年利润6亿左右)，关注油运龙头的再次布局时机。招商轮船已打造成以油气(LNG)运输和干散为双核心主业，多元化业局形成有机补充的综合航运平台，“2+3”业务组合稳健而不失弹性，目前弱周期成长性综合航运平台初步完成。公司拥有全球规模最大的VLCC(52艘)和VLOC(34艘)船队，截至2022Q3，公司拥有和控制船舶293艘，其中自有船舶221艘，对应3763.4万载重吨。2018...

标签：招商轮船轮船

盛航股份（001205）研究报告：资源领先+多维改善，巨头成长可期.pdf

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2023/02/02
147
浙商证券

盛航股份（001205）研究报告：资源领先+多维改善，巨头成长可期。盛航股份作为液体化学品航运领先企业，在我国石化产业结构升级带动行业需求稳增的背景下优先受益。考虑到化学品航运业供需紧平衡持续，公司客户资源与获批能力优势稳固，确保市场份额领先。现阶段公司积极扩充运力以顺利承接需求，同时持续优化经营提升盈利能力，业绩高增可期。液体化学品航运巨头，盈利能力稳步提升盛航股份主营散装液体化学品、成品油航运，是我国液体化学品航运巨头之一，以大型石化企业为主要客户。深耕行业十余年，公司客户资源、运力资源领先，多重优化下，盈利能力持续向好。2021年，公司营收实现6.13亿元，2018-2021年复合增长率...

标签：盛航股份

满帮集团（YMM.US）研究报告：数字货运龙头，引领货运效率持续提升【勘误版】.pdf

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2023/01/28
923
东吴证券

满帮集团（YMM.US）研究报告：数字货运龙头，引领货运效率持续提升【勘误版】数字货运平台龙头，货币化能力持续拓展。满帮是国内最大的数字货运平台，通过连接托运人与卡车司机，助力车货匹配，2021年公司GTV达2623亿元。自2020年8月，公司开始对运单抽佣，为公司业绩带来弹性。随着业务推进，公司2021年实现营业收入46.6亿元，同比高增80.4%；经调整净利润达4.5亿元。数字化货运助力行业参与者降本增效，线上渗透率有望提升。因货运市场供需分散，行业参与者面临信息不对称，匹配效率低等痛点。以满帮为代表的数字化货运平台通过聚合长尾用户提升匹配效率，助力行业参与者降低成本。根据我们测算，通过提...

标签：满帮集团货运

兴通股份（603209）研究报告：认可度突出，优势充分发挥在即.pdf

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2023/01/19
154
浙商证券

兴通股份（603209）研究报告：认可度突出，优势充分发挥在即。兴通股份以内贸化学品航运为核心业务，深耕十余年已成巨头，客户、监管机构认可度突出，夯实盈利基础。现阶段上游炼化行业存在集中化趋势，预计公司认可度优势确保需求端稳定性、供给端优先投产。近期公司运力计划密集投产，预计充分发挥认可度优势，带动核心业务内贸化学品航运份额上行、LPG与外贸化学品航运新业务加速成熟。内贸化学品航运巨头，能力过硬确保业绩稳增兴通股份主营液货危险品航运，运输货种以化学品为主。作为我国内贸液体化学品航运巨头之一，公司深耕行业十余年，运力资源、品牌效应领先，盈利能力持续向好。营收、归母净利润在2021年分别实现5.6...

标签：兴通股份

永泰运（001228）研究报告：始于宁波，布局全国，成长中的跨境化工物流服务企业.pdf

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2023/01/18
392
国信证券

永泰运（001228）研究报告：始于宁波，布局全国，成长中的跨境化工物流服务企业。立足宁波，辐射全国，专注跨境化工物流供应链服务。公司发源于宁波，属于第三方物流服务企业，主要提供跨境综合化工供应链服务。后在上海、青岛、天津、嘉兴建立分支机构、搭建线下国际物流服务团队，服务范围辐射国内主要化工产业集群和化学品进出港口。公司在中国香港、美国也设有物流服务公司，计划布局全球化国际物流服务网络。基于20年的业务积累，公司搭建了“运化工”物流电商服务平台，实现了对各基础物流资源的垂直整合，提供信息化、集成式服务。目前公司的主营业务包括跨境化工物流供应链服务、仓储堆存、道路运输三大...

标签：永泰运物流化工物流化工

满帮集团研究报告：深耕数字货运，打造全链路服务平台.pdf

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2023/01/17
1838
广发证券

满帮集团研究报告：深耕数字货运，打造全链路服务平台。数字货运行业：中国拥有全球最大的物流业市场，数字货运平台推动行业高效发展；满帮集团市场份额居首位。我国物流业由于信息不对称、毁约率高、货损率高、缺乏统一标准等问题，间接成本较高。线上化平台能够降本增效，进一步推动行业发展。当前国内货运线上化率较低，有较大可提升空间，满帮等数字化货运平台的出现将推动行业向线上加速转移。行业竞争格局看，目前数字货运行业呈现“一超多强”，满帮网络效应显著，市场份额有望逐渐扩大。满帮集团：深耕数字货运，打造货运业务闭环，提高供需匹配效率，货币化率持续提升。满帮集团由国内行业前二数字货运平台&l...

标签：满帮集团服务平台货运

中国东航（600115）研究报告：践行集中战略，创新驱动成长.pdf

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2023/01/12
575
中泰证券

中国东航（600115）研究报告：践行集中战略，创新驱动成长。燕翔东方，世界一流。1）战略目标定位一流，各类客群完全覆盖。中国东航以“世界品味，东方魅力”为品牌核心价值，紧密围绕“世界一流”战略目标，致力于成为世界一流航空公司。公司是一家集全服务航空、创新经济型航空、支线航空于一身的航空公司，满足市场不同客群需求。2）民航业混改先锋。公司于2015-2021年先后与达美航空、法荷航、携程、吉祥航空等民航业内、外公司达成战略合作，进一步推动航网结构建设，增强营销服务能力。3）客运业务是支柱。2010-2019年，公司营业收入十年复合增速11.74%...

标签：中国东航

嘉友国际（603871）研究报告：卡位一带一路跨境核心资产，业绩有望进入快速释放期.pdf

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2023/01/11
375
国信证券

嘉友国际（603871）研究报告：卡位一带一路跨境核心资产，业绩有望进入快速释放期。嘉友国际主营跨境多式联运和供应链贸易。公司在蒙古、中亚、非洲等具有国际陆路口岸跨境运输特点的一带一路国展业，为矿业客户提供项目物流、矿产品物流等跨境多式联运服务，并以物流为基础开展供应链贸易业务。2021年公司营收中，跨境多式联运综合物流服务占据30.98%、供应链贸易占49.87%，其余为PPP项目（确认建造服务收入、成本，对经营影响有限）。借助先发优势卡位核心仓储资产。嘉友的投资主要集中于海关监管场所和保税仓领域，海关监管场所作为贸易通关不可避免的环节具备高周转的属性，是优质的仓储资产；且自有海关监管场所及...

标签：嘉友国际一带一路

满帮集团研究报告：数字货运龙头，引领货运效率持续提升.pdf

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2023/01/05
625
东吴证券

满帮集团研究报告：数字货运龙头，引领货运效率持续提升。数字货运平台龙头，货币化能力持续拓展。满帮是国内最大的数字货运平台，通过连接托运人与卡车司机，助力车货匹配，2021年公司GTV达2623亿元。自2020年8月，公司开始对运单抽佣，为公司业绩带来弹性。随着业务推进，公司2021年实现营业收入46.6亿元，同比高增80.4%；经调整净利润达4.5亿元。数字化货运助力行业参与者降本增效，线上渗透率有望提升。因货运市场供需分散，行业参与者面临信息不对称，匹配效率低等痛点。以满帮为代表的数字化货运平台通过聚合长尾用户提升匹配效率，助力行业参与者降低成本。根据我们测算，通过提高匹配效率，满帮提升的司...

标签：货运

招商轮船（601872）研究报告：供需反转在即，航运龙头踏浪而来.pdf

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2023/01/05
380
华福证券

招商轮船（601872）研究报告：供需反转在即，航运龙头踏浪而来。全球VLCC和VLOC最大船东，多元版图攻守兼具。公司通过自建加收购整合，以油气运输和干散货为双核心的全船型船队布局已初步完成；周期轮动下公司持续扩张，逆周期布局策略加持下，公司已具备了显著的向上业绩弹性以及较低的经营风险。截至2022年三季度，公司自营船舶达221艘，其中VLCC51艘，自营VLCC船队世界排名第一。油轮新船供给紧张，环保政策加速老旧船出清。油轮船队增速放缓，船厂油轮订单历史新低；美国持续加息背景下，造船成本高企，船东造船需求低迷，原油轮船规模可能在2024年出现负增长。原油船队老龄化明显，15年船龄以上占比为...

标签：招商轮船航运轮船

德邦股份（603056）研究报告：顺应行业趋势、优化成本结构、协同京东物流，公司拐点确立.pdf

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2023/01/04
1638
华创证券

德邦股份（603056）研究报告：顺应行业趋势、优化成本结构、协同京东物流，公司拐点确立。直营制高端快运代表企业，2022年为京东物流所收购。1）德邦为我国直营制模式高端零担快运代表性企业之一，2004年首创“卡车航班”业务，凭借“空运速度、汽运价格”的显著优势，迅速占领中高端市场。2013年转型期进行重要战略选择，其一是产品结构上，重点突出大件快递；其二是业务模式上采用合伙人作为直营补充。公司2021年收入体量300+亿元，货量规模1300+万吨。2）创新与软实力奠定德邦在行业高速发展期脱颖而出，但外部竞争环境变化叠加定位失焦与内部调整也导致公...

标签：德邦股份

德邦股份（603056）研究报告：零担领军企业，格局改善量价齐升.pdf

5积分
2022/12/30
383
国金证券

德邦股份（603056）研究报告：零担领军企业，格局改善量价齐升。1、零担行业规模广阔，龙头集中格局改善。2021年零担行业市场规模超1.5万亿元，随着大件电商渗透率提升、消费市场下沉、C2M模式带来供应链柔化生产，零担运输需求有望持续增长，预计2023年增速将重回双位数。制造业升级对物流提出更高要求，效率更高、服务更好的龙头企业市场份额提升。京东收购德邦后，高端快运市场由原来的三足鼎立转变为双寡头格局，价格竞争趋缓；同时顺丰控股将保持健康经营策略，预计随着行业头部企业竞争格局改善，2023年单公斤价格有望企稳回升。2、成本管控协同京东，量价齐升盈利修复。（1）公司持续优化成本管控，在推行末端...

标签：德邦股份

招商南油（601975）研究报告：成品油运景气到来，远东龙头扬帆起航.pdf

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2022/12/28
489
安信证券

招商南油（601975）研究报告：成品油运景气到来，远东龙头扬帆起航。招商南油从事中小船型油化气运输服务，拥有远东地区最大的MR成品油船队。公司市场定位为全球领先的中小船型液货运输服务商，聚焦于原油、成品油、化学品、气体运输等市场领域，构建起“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达”的业务格局。公司拥有远东地区最大的MR成品油船队，内贸原油运输业务规模位居国内第二。外贸成品油运输市场供需向好，行业景气周期确定1）需求运量方面，疫情前成品油消费增长趋缓，疫情后受冲击明显。随着全球经济复苏，看好成品油运量恢复增长，根据克拉克森数据，2022-2024年全球成品油运量增速分别为1...

标签：招商南油成品油油运

嘉友国际（603871）研究报告：大宗跨境物流龙头，口岸资源壁垒高筑.pdf

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2022/12/26
363
国金证券

公司是国内领先的大宗跨境物流公司，主要在中蒙、中哈等地开展跨境综合物流与供应链贸易服务，主营运输货种为主焦煤、铜精矿。2022H1来自跨境综合物流的收入占比58%，来自供应链贸易的收入占比为29%。公司轻重资产并行，投资建设运营海关监管仓储等口岸场所，建立以陆港核心节点为核心的全程物流模式。在此基础上不断复制创新中蒙模式，有望在中亚及非洲再造“嘉友国际”。2022年前三季度，公司营收38.1亿元，同比增长50%;归母净利4.7亿元，同比增长88%;毛利率16.7%，净利率12.3%。

标签：嘉友国际跨境物流