顺丰控股研究报告：核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长.pdf
- 上传者：v*****
- 时间：2023/07/13
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顺丰控股研究报告：核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长。公司的差异化竞争策略不断加深快递业务的护城河优势，盈利能力或将超 预期；专业化竞争优势打造供应链及国际业务有望成为公司的第二增长曲 线；核心能力驱动多元物流业务协同发展，打开中长期价值成长空间。
30年筚路蓝缕，从直营快递企业到综合物流集团
公司采用直营制的经营模式，总部掌控整体物流网络的关键环节及核心资 源。公司提供国内及国际端到端的综合物流服务：国内市场具备时效快递、 经济快递、快运、等业务的全产品服务能力；国际市场与嘉里物流携手融 合发展，业务涵盖国际快递、跨境电商包裹、国际货代、国际供应链等。
快递行业规模稳健增长，集中度提升
2023年快递行业市场规模预计突破1.1万亿，达到1.13万亿，增速回升为 6.9%，实现行业规模稳健增长。随着价格战的停息，竞争逐步恢复有序， 2022年快递行业CR6为86.4%，行业集中度重新提升。
速运业务护城河优势持续加深，国际业务有望打造第二增长曲线
短期看好公司继续巩固快递产品时效与服务的竞争优势，保持收入和盈利 基本盘的超预期增长；快运产品受益于行业集中度提升的格局红利，盈利 能力有望持续改善。中期看好在制造强国与品牌出海背景下，公司供应链 业务深耕各个行业解决方案，打造服务“价值”竞争力；国际业务深化与 嘉里物流融合，保持经营韧性，有望实现业务收入与利润的稳健增长。
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