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安能物流研究报告：加盟制全网零担龙头，战略调整开启新征程。前言：随着我国经济发展进入稳增长阶段，物流提质增效成为 重要发展方向，市场规模超过万亿的零担行业重要性凸显。本篇 报告，我们将分析目前零担行业的竞争格局、市场增长前景、不 同运营模式间的区别、不同快运企业网络建设情况，并具体分析 安能物流的经营变化情况及在市场竞争中的优势。

万亿零担市场持续稳健增长，行业进入加速整合期。据艾瑞咨 询测算，2022 年中国零担运输市场规模达 1.74 万亿元，受益需 求增长及自身灵活运输特性，预计零担市场将保持稳健增长，根 据艾瑞咨询预测， 2021 年至 2025 年行业规模 CAGR 达 6.49%。零 担行业集中度低，2021 年 CR5、CR10（收入口径，下同）仅为 4.03% 和 5.73%。零担行业中头部企业以全网模式为主，全网快运准入 壁垒高，服务优势明显，具备部分价格优势，未来市场份额有望 逐步提升，带动行业进入加速整合期。全网快运中加盟网络因模 式灵活，网络扩张更迅速，已占全网快运市场 69%货运量。鉴于 加盟制快运产品普遍存在同质化，当前行业竞争正由单一规模转 向服务综合竞争，行业整合下服务优质的企业有望持续成长。

安能为全网加盟零担龙头，专注快运稳健发展。安能 2012 年开 创了货运合作商平台模式，即“中心直营+网点加盟”的加盟制， 由此快速扩张，2016 年成为中国零担市场最大的快运网络，目前 拥有分拨中心 136 个、自营车队近万辆。大钲资本持股 24.6%， 助力公司发展，为公司最大股东。公司自 2017 年至 2021 年货运 总量 CAGR 约 8.8%，2020-2021 年居于加盟模式首位，2021 年货 运量占全网快运货运总量达 16.8%。公司产品差异化匹配时效、 价格需求，全面覆盖 0-10 吨公斤段，MINI 电商系列、定时达和 精准零担等产品市场需求大。2022 年受疫情扰动需求、行业竞争 及公司战略调整等因素影响，公司收入及利润短期承压。