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北部湾港（000582）研究报告：产业转移推动公司持续高增长.pdf
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- 2023/05/09
- 860
- 华西证券
北部湾港（000582）研究报告：产业转移推动公司持续高增长。北部湾港：中国大西南最佳出海口。广西北部湾港包括防城港域、北海港域、钦州港域，依托西部陆海新通道建设，北部湾港辐射的货源腹地主要包括广西、云南、贵州、四川、重庆等中国西部地区。国内产业转移提供长期增长潜力。以公司的主要经济腹地广西、云南、贵州、四川这四省为例，近年来GDP增速保持较快增长，尤其第二产业GDP增速一直快于全国总体水平。基础设施建设助力增长潜力转变为现实。基于我们对中国综合交通规划体系理解，我们认为影响港口的综合竞争力因素，除了港口企业的主观作为外，国家政策的支持是核心外部变量。对北部湾港来说，正处于国家政策对其大力支持...
标签：北部湾港
中国中冶（601618）研究报告：冶金龙头估值静待修复，多元发展谱写基建新章.pdf
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- 2023/05/08
- 304
- 中邮证券
中国中冶（601618）研究报告：冶金龙头估值静待修复，多元发展谱写基建新章。公司是全球顶级冶金工程承包商和国内基建主力军，占据国内90%、全球60%的冶金市场。近年公司聚焦冶金主业，调整“四梁八柱”业务结构，不断向新兴产业靠拢。22年公司实现营收5927亿元（+18.4%）、归母净利润103亿元（+22.7%）、新签订单13436亿元（+11.5%），23年一季度实现营收1445亿元（+22.4%）、归母净利润34亿元（+25.8%），业绩表现亮眼。冶金工程主业为基，新兴产业打造增长极22年钢铁行业碳排量居制造业首位，国家推出“双碳”目标助力碳...
标签：中国中冶冶金基建
金隅集团（601992）研究报告：水泥+房地产双主业，低估值优质资产.pdf
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- 2023/05/08
- 293
- 中邮证券
金隅集团（601992）研究报告：水泥+房地产双主业，低估值优质资产。公司主营业务分为新型绿色建材与地产开发运营两条主线，主要包括水泥及预拌混凝土、房地产开发、物业投资与管理业务和新型建材及商贸物流业务等。2022年及2023Q1，公司实现营业收入1028.22/234.80亿元，同比-16.83%/+1.72%；归母净利润12.13/-3.32亿元，同比下降58.65%/220.30%。公司业绩承压与房地产业务规模收缩，结转和销售面积下滑；水泥价格持续走低，成本端煤炭价格大幅上涨导致水泥吨盈利承压有关。当前来看，随着疫后经济复苏、重大项目开复工提速，提振水泥等建材产品需求；叠加房地产销售端回...
标签：金隅集团水泥房地产
中国建筑（601668）研究报告：全球投建一体巨擘，提质增效+科创转型筑基未来.pdf
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- 2023/05/08
- 374
- 东吴证券
中国建筑（601668）研究报告：全球投建一体巨擘，提质增效+科创转型筑基未来。全球建筑行业领军者，提供城市建设一揽子服务：公司是全球领先的投资建设集团，全球规模最大的工程承包商，全国唯一一家中央直属的建筑企业，2022年实现营业收入20551亿元，同比+8.7%，房建/基建/地产占比分别为61.6%/24.0%/13.7%，建筑业务毛利率的提升一定程度上对冲了房地产开发业务利润水平下降的压力。基建为“稳增长”重要支撑，房地产主体信用修复持续推进：（1）基建：1-3月广义/狭义基建保持+10.8%/+8.8%的高增长，政府工作报告强调稳增长扩内需，全年GDP增速目标定为...
标签：中国建筑建筑
中材国际（600970）研究报告：一核双驱、三业并举，全球水泥EPC龙头加速多元成长.pdf
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- 2023/05/06
- 347
- 东吴证券
中材国际（600970）研究报告：一核双驱、三业并举，全球水泥EPC龙头加速多元成长。公司简介：公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，也是国际水泥技术装备工程市场少数具有完整产业链的企业之一，提供研发设计、装备制造、土建安装、矿山服务、生产运维等“一站式”系统集成服务。公司控股股东是中国建材股份，公司2021年以来相继完成对中材矿山、南京凯盛、北京凯盛、合肥院的并购，有效解决了同业竞争问题，巩固和加强了公司市场占有率和领导地位。公司实施了2021年限制性股票激励方案充分激发管理层和核心骨干的积极性。水泥工程存量技改仍有较大潜力，广阔存量市场带来运维服务和备品备...
标签：中材国际水泥 PC
越秀地产分析报告：双国资股东赋能TOD，逆势增储积极扩规模.pdf
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- 2023/05/05
- 265
- 东吴证券
越秀地产分析报告：双国资股东赋能TOD，逆势增储积极扩规模。双国资股东禀赋优势，深耕TOD（轨交+物业）发展模式。越秀地产第一股东越秀集团、第二大股东广州地铁均由国资委控股。成立至今，公司运用“开发+运营+金融”多元化的商业运营方式。立足开发业务，深耕广州，以华东、华中、北方、西南具有经济活力的区域作为重要支撑。同时，积极布局康养产业、长租公寓、城市更新等新兴业务领域，开拓“轨交+物业”TOD发展模式。TOP20房企销售增速唯一正增长，多元逆势补充优质土储，深化全国化布局。2022年，公司在房地产市场下行压力下实现逆势增长，实现合同销售额约125...
标签：越秀地产地产
新大正（002968）研究报告：出西南谋全国布局已定，守非住推激励积极扩张.pdf
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- 2023/05/04
- 237
- 东吴证券
新大正（002968）研究报告：出西南谋全国布局已定，守非住推激励积极扩张。坚守非住物业，启动股权激励，积极推动全国化布局：新大正作为一家独立第三方物业管理企业，始终专注于非住物业。2022年，公司在管面积突破1.3亿平方米，覆盖全国29省116座城市。全年新拓展项目中标总金额19.1亿元，饱和年化合同收入金额10.1亿元。公司设立两期股权激励计划促进企业发展。此外，公司通过引进中航物业、招商积余等龙头物管企业管理层充实管理力量。2022年公司实现26.0亿元营收，5年CAGR为30.9%。全国化布局初现雏形，航空学校业态引领公司发展：公司从2012年开始进行全国化布局，2022年重庆以外地区...
标签：新大正激励
旗滨集团（601636）研究报告：需求回暖，高附加值玻璃释放增量空间.pdf
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- 2023/04/28
- 648
- 国联证券
旗滨集团（601636）研究报告：需求回暖，高附加值玻璃释放增量空间。房地产竣工恢复，需求带动玻璃价格提升，公司利润弹性优于行业：1）23年1-3月房地产竣工端数据如期恢复。2）22年12月下旬浮法玻璃（4.8/5mm）价格为1700.6元/吨，23年3月中旬升至1765.7元/吨，23年浮法玻璃价格有望随着房地产行业需求复苏而改善。3）目前浮法玻璃行业处于亏损状态，旗滨集团浮法玻璃在市场需求下滑的情况下仍保持毛利率超20%，与信义玻璃、福耀玻璃共同位于行业内第一梯队水平。公司成本控制优于行业：我们认为旗滨集团在成本控制方面具有产业链一体化优势，规模优势，硅砂自给优势和物流运输优势。1）产业链...
标签：旗滨集团玻璃
嘉实京东仓储基础设施REIT（508098）投资价值分析报告：优质稀缺资产的价值实现通路.pdf
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- 2023/04/27
- 1005
- 中信证券
嘉实京东仓储基础设施REIT（508098）投资价值分析报告：优质稀缺资产的价值实现通路。从发行认购、价格收益率表现、较同期股债市场的超额收益等多个角度看，京东仓储REIT都受到了资本市场的较高认可度。我们认为，京东仓储REIT底层资产本身质素较高，外部运营方专业化运营经验充足，我们看好其长期可分配金额的实现能力兑现会带来的估值持续提升，我们也看好京东仓储REIT未来作为承接京东集团更多优质物流仓储设施物业的资产上市平台的价值。稀缺的优质物流仓储REIT产品。京东仓储REIT是市场首支由民企原始权益人发起的仓储物流REIT上市产品，管理团队具备丰富产业运营管理及投融资经验，经营稳定性可靠。京东...
标签：京东仓储基础设施仓储
建发国际集团（1908.HK）研究报告：国资信用深耕精铺，成长龙头跻身蓝筹.pdf
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- 2023/04/27
- 273
- 中信证券
建发国际集团（1908.HK）研究报告：国资信用深耕精铺，成长龙头跻身蓝筹。快速崛起的行业新领军房企。建发国际集团是厦门地方国企建发集团的成员企业，建发房产的子公司。公司2014年借壳上市以来，快速发展成为全国性的开发企业。2022年，公司实现销售金额1691亿元，同比增长2.5%。2017年以来，公司销售金额CAGR达75.7%。2022年，公司实现营业收入996亿元，同比增长82.6%；归母净利润49亿元，同比增长38.9%。2017年以来，公司营业收入和归母净利润的CAGR分别达到83.6%和56.4%。市场化激励，高比例分红。公司于2021年和2022年推出两轮限制性股权激励，合计计划...
标签：建发国际集团资信蓝筹
中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产.pdf
- 5积分
- 2023/04/27
- 500
- 中信证券
中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产。租赁住房行业空间广阔，保租房REITs板块发力在即。当前多主体供给、多渠道保障、租购并举已经成为了我国最明确的住房体系改革方向。我们预测到2030年全国城镇租房人口将达到2.68亿人，年租金规模约4万亿元，10年复合增长率将达到11%，其中机构化租赁住房总租金规模或超过8000亿元。在巨量需求的背景下，“十四五”期间保障性租赁住房的供给放量将成为行业发展破局点，我们测算40个核心城市新建或改建保租房潜在需求或超过1800万套，而今明两年预计行业将迎来第一轮保租房建设落地高峰。在行业...
标签：中金厦门安居REIT 租赁投资
莱茵达集团中期报告.pptx
- 24积分
- 2023/04/26
- 81
- 其他
莱茵达集团中期报告。01第一阶段工作回顾；02莱茵达现状审视；03集团战略理解；04莱茵达集团管控模式；05集团战略支撑体系框架设计；06下一阶段任务安排。本课件是针对建筑地产行业所编写的，旨在为建筑地产行业提供关于莱茵达集团中期报告方向更为专业的指导和建议。
标签：莱茵达集团
招商积余（001914）研究报告：积余锲而成.pdf
- 5积分
- 2023/04/25
- 284
- 申港证券
招商积余（001914）研究报告：积余锲而成。我们认为，在物企规模增速放缓、盈利普遍承压下行的当前时刻，物业企业将逐渐回归经营及服务本源，告别盲目扩张时期，迈向高质量发展阶段，同时，非住业态是目前多数物企的重点发力方向。在此背景下，内生外拓均好、业态平衡多样、资源禀赋优异的全能型物企将有望迎来更加稳定的增长。在22年营收大于50亿的物企中，公司在非住业态的面积及营收占比均为第一，在非住领域具有领先优势。行业回归本源注重多元发展告别狂飙注重续航：22年整体物业板块营收增速放缓，央国企更具韧性，央国企背景的房企亦表现相对稳健，为央国企物企提供了内生增量，在盈利能力方面，22年央国企盈利能力持续增强...
标签：招商积余
中国中铁分析报告：国改迈出一大步，基建龙头迎来价值重估.pdf
- 5积分
- 2023/04/25
- 156
- 长江证券
中国中铁分析报告：国改迈出一大步，基建龙头迎来价值重估。中国中铁由中国铁路工程总公司于2007年独家发起成立，同年12月在沪港两地成功整体上市。公司在铁路、轨交、公路等基建领域具有强劲竞争力，建成铁路总里程约占中国铁路总里程2/3，建设轨道总里程占中国城市轨道工程总里程的3/5，建设高速公路总里程占中国高速公路总里程的15%。近年业务逐步拓展至工程设备与零部件制造、房地产开发、物资贸易、基础设施投资运营、矿产资源开发及金融等相关多元领域。行业：经济增长更依赖基建，需求与盈利或双击2022年国内基建投资活力逐步恢复，态势向好，资金投入+政府意愿是主要投资动力。展望2023年，基建有望迎来需求与盈...
标签：中国中铁基建
越秀地产（0123.HK）研究报告：虎踞羊城向远方，越千亿迎新成长.pdf
- 5积分
- 2023/04/24
- 423
- 华泰证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：虎踞羊城向远方，越千亿迎新成长。22年房地产行业销售遇冷环境之下，公司销售端恢复速度快于同业，是克而瑞销售TO20房企中唯一实现合同销售金额同比增长（+8.6%）的房企，销售面积同比略降0.9%，销售均价同比增长10%，实现量稳价升。23年1-3月公司合同销售金额同比增长215%，同比增幅排名TOP50第三位。公司有充沛的土储支撑后续销售，截至22年末公司总土储面积2845万平，其中未开工面积753万平。结构上，公司50%土储位于大湾区，其中广州占比43%，且大多位于黄埔、白云、番禺等人口流入较多的卫星区域。且公司93%土储位于一二线城市，在杭州、长沙、青岛...
标签：越秀地产地产

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