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王力安防（605268）研究报告：制造优势加持下扩张产能，业绩驶入增长快车道.pdf
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- 2023/05/29
- 228
- 西部证券
王力安防（605268）研究报告：制造优势加持下扩张产能，业绩驶入增长快车道。公司为国内安全门、锁领军企业，行业唯一上市公司，2017-2021年收入、归母净利润（不考虑信用减值）的复合增速分别为12.8%、2.4%。2022年受地产影响较大，销量下滑+减值计提导致业绩承压。安全门行业集中度低，钢价高企+地产下行+品牌集中加速行业出清，公司作为行业龙头持续受益。22年钢制入户门品类中TOP1品牌为王力，首选率为17%，相比其他消费建材TOP1品牌首选率还有提升空间（如东方雨虹在防水材料中的首选率为30%），在钢价高企+地产下行+品牌集中背景下，行业出清有望加速，我们看好头部企业的市场份额增加。...
标签：王力安防安防
中国铁建（601186）研究报告：“投建营”一体化发展，新兴产业加快拓展.pdf
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- 2023/05/29
- 648
- 东吴证券
中国铁建（601186）研究报告：“投建营”一体化发展，新兴产业加快拓展。公司前身是铁道兵，在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域确立了行业领导地位。中国铁建是全球最具实力、规模的特大型综合建设集团之一，2016年新签合同额首次突破万亿元大关，2019年新签合同额突破2万亿元，2022年《财富》“世界500强企业”排名第39位、“全球250家最大承包商”排名第3位、“中国企业500强”排名第11位。2022年铁建新签合同总额3.25万亿元，同比+15.09%。基建...
标签：中国铁建新兴产业一体化
科顺股份研究报告：行业中长期向好，龙头企业有望长期向上.pdf
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- 2023/05/25
- 1431
- 万联证券
科顺股份研究报告：行业中长期向好，龙头企业有望长期向上。防水行业具备千亿规模，行业集中度持续提升，公司作为行业头部企业有望持续受益：防水行业市场广阔，地产基建需求规模庞大，将持续支撑防水材料需求，另外，近年国内存量翻新市场快速增长，为防水材料需求提供了有力补充，综合房地产新增规模仍保持一定量级、基建投资保持相对稳定增长等多重因素，预计年均防水市场规模超1400亿元。同时，防水新规落地叠加监管趋严，行业标准快速提高，推动行业提质扩容，市场集中度将进一步提高，市场规模有望提升75%，作为防水行业龙头，公司有望持续收益。公司深耕防水主业数十载，开辟百亿新征程：公司深耕行业多年，营收增长稳健，在市场占...
标签：科顺股份
中国海外宏洋集团研究报告：掘金三四线城市，再启新征程.pdf
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- 2023/05/25
- 113
- 国信证券
中国海外宏洋集研究报告：掘金三四线城市，再启新征程。背靠央企股东，布局下沉市场：中海宏洋是中国海外发展的联营公司，共享“中海地产”品牌。中国海外发展侧重于布局一二线城市，而中国海外宏洋更下沉，主要布局二三四线城市。公司持续贡献业绩，2022年签约销售额、销售面积、新增土储建面、总土储建面在中海系列公司中的占比分别为14%、27%、24%、36%。公司的股权结构一直保持稳定，近十年以来，第一大股东始终是中国海外发展，而中国海外发展最终母公司为央企中建集团，实控人为国资委。公司的主营业务为房地产开发，历年来占总营收比重超99%。销售市占率提升，投资节奏合理：2022年短期冲...
标签：中国海外宏洋集团
亚士创能（603378）研究报告：B端建涂和节能材料引领者，深度受益“涂保防”一体化.pdf
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- 2023/05/22
- 1635
- 广发证券
亚士创能（603378）研究报告：B端建涂和节能材料引领者，深度受益“涂保防”一体化。国内B端建筑涂料和节能材料的引领者。亚士成立于1998年，是行业内少数同时拥有建筑涂料、保温装饰一体板、保温材料、防水材料四大产品体系及其系统服务能力的企业之一，作为国内B端建筑涂料和节能材料的引领者，亚士持续迎合并引领“大建涂”产业融合趋势。建涂行业千亿规模且长期需求稳定，外墙工程正走向“涂保防”一体化。2022年中国建涂规模约1224亿元，参考海外成熟市场经验，重涂属性使得长期需求稳定；我国建筑节能标准稳步提升，《通用规范》对节能设计...
标签：亚士创能节能
建发合诚（603909）研究报告：大股东业务协同，业绩高增确定性高.pdf
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- 2023/05/22
- 190
- 国金证券
建发合诚（603909）研究报告：大股东业务协同，业绩高增确定性高。综合性工程技术服务商，具备工程全产业资质。①公司是一家综合性工程技术服务企业，成立于1995年，2016年于A股主板上市。目前主营业务有勘察设计、工程管理、试验检测、建筑施工、综合管养、工程新材料六大块，主要聚焦建筑、市政、公路、水运等领域。②公司已实现建筑/市政行业甲级资质全覆盖，具备工程全生命周期技术服务的各项资质和能力。③2022年总收入12.6亿元，同比+50%；2022年新签约合同金额29.2亿元，同比+183%，创下历史新高，主要因为建筑施工业务贡献18.3亿元合同金额。国资入主控股带来业务协同，业绩确定性高增长。...
标签：建发合诚
青松建化分析报告：典范市场迎新光，龙头青松挺且直.pdf
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- 2023/05/22
- 18
- 长江证券
青松建化分析报告：典范市场迎新光，龙头青松挺且直。1、市场封闭，集中度高。新疆面积约占我国1/6，而水泥年产量常年在3500~4500万吨，不及中东部主要省份产量1/2。同时区域交通运输先天不便，市场更趋向封闭定价。区域集中度较高，龙头新疆水泥、青松建化，CR2合计49%，二者基本都为全疆布局，具备较高话语权。2、名义产能过剩明显。新疆水泥需求2013年见顶，当年产量为4861万吨，2022年产量仅为3845万吨，与峰值相比下降21%。同时新疆水泥产能过剩明显，主要是上一轮大周期供给不理性大幅扩张导致。目前新疆水泥产能约1亿吨，熟料产能超7000吨，产能利用率不到50%，处全国末尾水平。不过也...
标签：青松建化
格力地产（600185）研究报告：大湾区之明珠，发力横琴与海南.pdf
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- 2023/05/22
- 252
- 信达证券
格力地产（600185）研究报告：大湾区之明珠，发力横琴与海南。格力地产拟收购珠免100%股权。格力地产拟向珠海市国资委、城建集团购买珠海免税100%股权，交易对价89.78亿元，其中股份对价76.31亿元，现金对价13.47亿元；此外，拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金，募资额预计不超70亿元。本次交易前，格力地产总股本为18.85亿股，交易完成后格力地产总股本将增至33.03亿股。格力地产在大消费+精品地产+生物医药方面齐头并进，免税业务有望成为公司新增长点。房地产业务为公司核心主业，经营模式以自主开发销售为主，主要产品为中高端住宅，定位于精品化路线；自2016年开始拓展大健康...
标签：格力地产地产大湾区
越秀地产（0123.HK）研究报告：粤系国企龙头，从深耕湾区到全国化发展.pdf
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- 2023/05/18
- 259
- 民生证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：粤系国企龙头，从深耕湾区到全国化发展。背靠越秀集团资源，公司深耕湾区四十载。越秀集团实力雄厚，旗下控有越秀资本、越秀地产、越秀交通基建、越秀房地产投资信托基金及越秀服务等上市公司。2022年集团财务口径全年实现营业收入1125.1亿元，首次突破千亿大关，同比增长20%，集团统计口径资产总额9652亿元，同比增长13%。越秀地产作为全国第一批成立的综合性房地产开发企业之一、中国第一代商品房的缔造者，在全国率先唱响“高质量发展”前奏的主力军和排头兵，把企业的品牌融入了城市建设中。聚焦房地产开发主营，多元业务协同发展。2022年公司实现营业...
标签：越秀地产地产
中国建筑兴业（0830.HK）公司研究：港澳幕墙龙头，业绩高增有确定性.pdf
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- 2023/05/17
- 291
- 国金证券
中国建筑兴业（0830.HK）公司研究：港澳幕墙龙头，业绩高增有确定性。港澳幕墙领头羊，行业技术先锋。公司成立于1969年，2012年加入中建系，大股东助力业务规模实现跨越发展。公司主营幕墙工程、工程总承包、运营和管理业务，2022年营收贡献分别占比75.4%、12.9%和11.7%。勇当行业技术先锋，将超高层幕墙等核心技术应用于项目，打造高端标杆项目，为项目拓展提供良好支撑。业绩兑现高增承诺，新增合约强劲提升。公司在“十四五”战略规划中提出到2025年达成10亿港元净利润，5年复合增长率为39%的规划业绩目标，目前2021年（+50.5%）、2022年（44.5%）业...
标签：中国建筑兴业建筑幕墙
圣晖集成（603163）研究报告：洁净室工程领先企业，专注电子工业高端领域.pdf
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- 2023/05/16
- 1171
- 中泰证券
圣晖集成（603163）研究报告：洁净室工程领先企业，专注电子工业高端领域。洁净室行业领先企业，营收、净利增速态势良好。公司间接控股股东为台湾圣晖，于2022年在上交所上市，公司专注于先进制造业洁净室系统集成整合工程，亦可提供洁净厂房建造规划、设计建议、设备配臵、洁净室环境系统集成工程及维护服务。业务结构方面：以洁净室系统集成相关工程占主导，辅以其他机电安装工程与设备销售等业务；2022年，公司洁净室系统集成/工艺二次配/其他机电安装业务营收占比分别84.84%/11.81%/1.97%。营收保持增长，业绩稳健成长：2018-2022年，公司营收由9.3亿元增至16.3亿元，CAGR+14.9...
标签：圣晖集成电子工业电子洁净室
华发股份（600325）研究报告：把握机遇实现规模突破，聚焦核心战略下销售拿地强势.pdf
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- 2023/05/15
- 208
- 中银证券
华发股份（600325）研究报告：把握机遇实现规模突破，聚焦核心战略下销售拿地强势。公司是由珠海走向全国的快成长的房企。在区域布局上，确定了“珠海为战略大本营，北京、上海、广州、深圳、武汉等一二线城市重点突破”的战略思想；业务布局上，形成了以住宅为主业，商业运营、物业管理和其他业务（上下游产业链）为支撑的“1+3”发展新格局。公司的快成长得益于：1）国企信用背书，大股东华发集团（持股比例：27.1%）实力雄厚赋能发展。2）集团管理层+外部引入优质职业经理人带动公司规模实现突破。3）激励机制充分，自2017年实行股权激励授予1287万股（占总股本的...
标签：华发股份销售
天地源（600665）研究报告：重回西安，优势凸显.pdf
- 5积分
- 2023/05/11
- 163
- 华创证券
天地源（600665）研究报告：重回西安，优势凸显。天地源为西安高科集团下属国企，高科集团仍有约40%开发业务在天地源体外，有望解决同业竞争。1）天地源为西安高科集团下属国企，2003年通过收购沪昌特钢借壳上市，2018年注册地迁回西安高新区，成为陕西唯一一家上市房企。2）公司深耕西安、苏州，其他城市点状布局，2022年西安贡献67%营业收入。3）实际控制人西安高科集团拥有5家房地产开发企业，构成同业竞争，天地源营收约占高科集团地产业务营收的59%，2022年11月证监会表态恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，为公司解决同业竞争问题创造了条件。公司重仓产业及人口兑现较好的西安高新区，在西安具备...
标签：天地源
越秀服务（6626.HK）研究报告：长期成长确定性强，地方国企服务平台亟待重估.pdf
- 5积分
- 2023/05/10
- 354
- 广发证券
越秀服务（6626.HK）研究报告：长期成长确定性强，地方国企服务平台亟待重估。母公司保驾护航，外拓非线性增长。公司控股股东越秀地产是22年TOP30房企中唯一实现销售金额正增长的公司，且维持了最强的土地投资力度，充沛优质的土储将保障未来几年至少500万平米的核心城市优质项目交付，是越秀服务稳健增长的压舱石。20年公司发力外拓以来，经过20-21年的沉淀，22年外拓开始非线性增长，外拓在管面积约680万平米，同比增长约6倍。预计公司22-24年内生增长面积增速20%-25%。毛利率方面，随外拓占比提高或将承压。社区增值爆发增长，挖掘消费潜力。22H1非业主增值服务受地产行业影响下滑，22H2受...
标签：越秀服务服务服务平台
东鹏控股（003012）研究报告：稳健与弹性并存，1+N战略开拓成长空间.pdf
- 5积分
- 2023/05/10
- 692
- 东北证券
东鹏控股（003012）研究报告：稳健与弹性并存，1+N战略开拓成长空间。陶瓷行业呈现大行业小公司格局，龙头市占率有望提升。世界瓷砖产量近年呈增长态势，2021年世界瓷砖产量同比增长7.2%。我国房地产总量依旧可观，且竣工修复逻辑有力支撑陶瓷需求。建筑陶瓷产业进入门槛相对较低，企业间竞争激烈。我国建筑陶瓷行业头部企业首选率数据相近，东鹏控股为9.63%，位列第四。卫生陶瓷行业本土品牌由中低端向高端扩张。对比海外国家的上市陶企总产量占本国总量20%以上，我国头部企业5%左右的市占率有较大提升空间。产品丰富一站式购买，创意设计引领市场潮流。公司具备“1+N”多品类优势，提供...
标签：东鹏控股

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