汽车产业 - 企业研究 - 知识库

涛涛车业研究报告：扎根海外筑壁垒，品类拓展促成长.pdf

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2025/01/16
239
华泰证券

涛涛车业研究报告：扎根海外筑壁垒，品类拓展促成长。扎根美国市场，全面构筑品牌、渠道优势公司深耕北美市场近20年，通过本地化品牌和立体渠道网络建立竞争壁垒：1）三大品牌差异化定位，覆盖低中高多层次消费群体；2）渠道端，公司具备商超（沃尔玛、TSC等覆盖率超85%）、高端经销商、电商、自有网站全域覆盖的多元渠道布局，在新品导入/市场铺货/成熟期销售/品牌力兑现等环节可实现优势互补。渠道端积累的成熟经验是公司实现新品类快速放量及份额拓张的关键要素。以高尔夫球车为例，公司1年内已扩展经销商120+/TSC门店300+，从而在24H1贡献3.4亿营收增量，占公司同比总增量57%。产品矩阵高端化升级，有望...

标签：涛涛车业

冠盛股份研究报告：汽车后市场出海先锋，积极打造固态电池第二成长级.pdf

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2025/01/16
319
中泰证券

冠盛股份研究报告：汽车后市场出海先锋，积极打造固态电池第二成长级。冠盛股份：汽车后市场出海“先锋企业”。深耕汽车后市场，拥有GSP自有品牌。公司始创于1985年，是中国机械工业500强企业、国家汽车零部件出口基地企业，产品包括等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减震系列、转向和悬挂件等。汽车后市场是公司的主要收入来源，营收占比为98%左右。同时，公司自1999年出海时就在全球推广自有品牌GSP，2023年自有品牌收入占比为44%。业绩稳健增长，销售网络覆盖全球。2018-2023年，公司营收从17.5亿升至31.8亿元，CAGR为13%，归母净利润从0.95亿元升...

标签：冠盛股份汽车固态电池

建邦科技研究报告：汽车后市场弱周期长坡厚雪，轻资产运营成长确定性高.pdf

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2025/01/15
366
申万宏源

建邦科技研究报告：汽车后市场弱周期长坡厚雪，轻资产运营成长确定性高。深耕汽车后市场零部件领域二十一载，汽车电子业务有望成为新增长极。公司成立于2004年，主营业务为汽车后市场非易损零部件，产品涵盖制动、转向、传动、发动、电子电气、汽车电子等六大系统，与途虎等知名平台合作多年。公司境外业务稳固同时积极拓展国内跨境电商客户，推动业绩持续高增，2023年营收净利分别为5.58/0.70亿元，YoY+31.93%/+38.10%，其中汽车电子业务成为新增长引擎,2023年营收为0.35亿元，YoY+227.90%，主要系公司加速推出汽车电子类产品和“软硬件”结合产品，每年新型号...

标签：建邦科技汽车后市场轻资产运营

新泉股份研究报告：全球化经营进入加速阶段.pdf

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2025/01/13
318
国联证券

新泉股份研究报告：全球化经营进入加速阶段。新泉股份主营业务为汽车内饰件，乘用车方面有仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成、保险杠总成等，商用车方面有仪表板总成、顶置文件柜总成等。仪表板总成是公司的最主要产品，其次是门内护板总成，2023年开始发力其他外饰件。2023年公司仪表板总成/门内护板分别实现收入69.8/17.5亿元，同比分别增长53.1%/37.1%，合计占总收入的比例达82.6%。

标签：新泉股份全球化

上海沿浦研究报告：平台化转型持续增厚业绩，整椅方向具备较大增长潜力.pdf

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2025/01/13
143
浙商证券

上海沿浦研究报告：平台化转型持续增厚业绩，整椅方向具备较大增长潜力。座椅骨架龙头具备进入整椅市场潜力，平台化转型将持续增厚业绩，预计ASP与市场份额提升驱动营收超预期。赛道β：中国世界级汽零龙头数量将增长，整椅市场规模将不断提高（1）汽零：中国汽零龙头数量较少，未来将持续整合、提高国际竞争力。国际经验表明，汽零龙头数量接近或大于整车龙头数量，目前中国汽零龙头数量仅为整车龙头1/2，看好汽零龙头数量持续增多。（2）整椅：整椅规模大、国产化率低，座椅舒适化需求助推行业规模持续扩大。汽车整椅子行业具备行业规模大（国内千亿）、高ASP、低国产化率（国际龙头均为外资）的特征，诞生优秀的汽零龙头...

标签：上海沿浦座椅骨架整椅

丰田汽车研究报告：全球化战略塑成长，混动龙头再出发.pdf

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2025/01/10
640
华泰证券

丰田汽车研究报告：全球化战略塑成长，混动龙头再出发。丰田立足于精益生产的关键理念，通过全球本土化布局，成长为世界级汽车制造商之一。公司在混动领域龙头地位稳固，第五代系统的燃油经济性优势使其混动车在美国、东南亚等核心市场取得二次突破，并带动单车盈利能力向好。卡位HEV赛道稳固全球份额，产品结构优化有望实现单车价利双升丰田在HEV赛道具备显著领先优势，第五代混动系统的燃油经济性远胜欧美系竞品，且平台产品矩阵完整度高，11M24在美HEV市场份额达56%，销量突破79万辆新高。我们认为，中期维度看，包括美国、日本等市场仍存在从燃油车转向混动的旺盛需求，丰田作为龙头有望从中受益，取得销量持续性增长。同...

标签：丰田汽车混动

爱玛科技研究报告：电动两轮车领军者，稳步增长可期.pdf

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2025/01/08
467
广发证券

爱玛科技研究报告：电动两轮车领军者，稳步增长可期。爱玛科技是电动两轮车行业领军者，年产销量超1000万辆。公司成立于1999年，目前业务覆盖电动自行车、电动摩托车、三轮车等领域。据年报和投资者调研公告显示，爱玛两轮车年产销量已超1000万辆，门店数量超3万家。15-23年公司收入CAGR为17.2%；归母净利润CAGR为22.3%。24年行业经历变革，公司业绩依旧稳健，24H1收入达105.9亿元（YoY+3.7%）；归母净利润9.5亿元（YoY+6.2%）。电动两轮车龙头厂商短期将受益新政与补贴落地，长期行业需求仍有提升空间。（1）短期来看：24年《新国标》迎来新一轮修订，25年行业监管将更...

标签：爱玛科技电动两轮车

吉利汽车研究报告：电动智能下半场，三大增量开启吉利新时代.pdf

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2025/01/08
516
国海证券

吉利汽车研究报告：电动智能下半场，三大增量开启吉利新时代。核心逻辑：燃油基盘逆势向上，电动化+全球化+高端化，2024-2026年或进入收获期。历史复盘看，公司在行业变革期呈现资源整合能力强，后发优势突出两大特点。公司作为民营车企第一家，深耕汽车行业20余年。历史复盘看，吉利汽车股价在2016-2017年间创造了超越市场的超额收益，该时期为公司整合并购资源及城市SUV产品成果的兑现期。公司快速整合沃尔沃资源，首发CMA架构平台，基于技术积淀推出博瑞、博越等高质量产品，成立全新中高端自主品牌领克，公司凭借底层企业文化和组织架构特点厚积薄发，呈现资源整合能力强、后发优势突出两大特点。智能电动周期：...

标签：吉利汽车电动智能

双环传动研究报告：齿轮加工龙头扩大优势，多元业务持续增长.pdf

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2025/01/07
492
国联证券

双环传动研究报告：齿轮加工龙头扩大优势，多元业务持续增长。双环传动多年来持续深耕于齿轮加工，近年借势新能源汽车产业，公司体量快速增长。同时依托材料、工艺、设备、设计、产业技术等多方位加持的精密制造能力，公司逐步成长为具有大批量稳定供货能力的齿轮加工企业。公司将持续向高精度、高品质、高附加值的齿轮及其相关产品的业务拓展，并逐渐打造出较为完备的高精齿轮供货矩阵，减速器、民生齿轮等多元产品为公司中长期增长带来保障。齿轮：新能源车齿轮快速增长，国产齿轮份额提升我国齿轮行业规模在2022年达到3300亿元，2011-2022年复合增速为5.77%，汽车齿轮规模在300亿左右。2022年中国新能源车销量接...

标签：双环传动齿轮加工减速器

捷众科技研究报告：定位汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件.pdf

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2025/01/07
308
江海证券

捷众科技研究报告：定位汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件。精密注塑件具备较高知名度，专精特新“小巨人”企业。公司目前的主要产品为汽车雨刮、门窗和空调系统零部件。公司定位汽车零部件二级供应商，绑定头部客户超二十年。截止到2024年上半年，分产品来看，汽车雨刮系统零部件业务占比最高，汽车门窗系统零部件业务收入增速较快；分地区来看，公司收入以内销为主。分客户来看，2023年公司前五大客户占比合计为74.78%，第一大客户占比高达31.97%。实控人持股比例高达65.39%，股权结构较为稳定。公司2019-2024年前三季度收入保持稳定增长态势。其中，2019-2023年...

标签：捷众科技汽车零部件精密注塑

理想汽车研究报告：如何看待理想汽车在AI的布局？.pdf

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2025/01/06
815
国联证券

理想汽车研究报告：如何看待理想汽车在AI的布局？2024年12月25日，理想汽车发布2024AITalk。李想在理想AITalk中，表明理想汽车将AI作为未来的核心战略。理想汽车的AI发展过程，主要分为三个阶段：增强能力阶段、成为助手阶段、硅基家人（Agent）阶段。如何看待理想汽车在AI的布局？智能驾驶：三阶段来看，增强能力阶段、成为助手阶段、Agent阶段分别对应智能驾驶中的L3/L4/L5功能。端到端+VLM模型是L3主要解决方案，模型升级路径或从LearningbyWatching转化为LearningbyPracticing，到L4车辆或具备“智能体”的能力，...

标签：理想汽车 AI

比亚迪电子研究报告：一站式智造方案龙头，汽车&新型智能业务开启第二成长曲线.pdf

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2025/01/06
847
方正证券

比亚迪电子研究报告：一站式智造方案龙头，汽车&新型智能业务开启第二成长曲线。平台型制造企业，业务覆盖全面。比亚迪电子成立于1995年，2007年于香港分拆上市，已发展成为全球领先的高科技创新产品提供商，为客户提供一站式产品解决方案。业务涵盖消费电子、汽车业务、新型智能业务三大领域。受益北美大客户份额拓展及品类拓宽，汽车业务高速增长，公司2018-2023年营收CAGR接近26%，收入结构优化有望持续改善公司利润。汽车业务：比亚迪科技驱动焕新周期发力，公司深度配套开启三大增长引擎。公司主要为比亚迪供应座舱部件、热泵系统、智驾域控、悬架四大类部件，单车最大配套价值量可达1-2万元。我们认为...

标签：比亚迪电子智造方案汽车

一汽解放分析报告：重卡龙头，新程再启有望再登峰.pdf

6积分
2025/01/03
369
光大证券

一汽解放分析报告：重卡龙头，新程再启有望再登峰。资产置换登陆资本市场，行业头部地位稳固：公司深耕商用车领域数十载，2016-2021年连续6年保持重卡市场份额第一。公司凭借2020年与一汽轿车进行重大资产置换并成功重组上市，完成置换后上市公司完全从事商用车整车的研发、生产和销售。公司对产业上下游进行有效垂直整合，在产品、技术、渠道方面的布局领先市场。1）产品端：公司产品线覆盖全面并储备各动力类型、以及各个细分场景的车型，受到行业产品结构调整的影响较小。2）技术端：传统领域公司掌握世界级整车及动力总成核心技术、新能源领域把握三电系统技术，推出的产品充分匹配市场需求。3）渠道端：公司在注重区域高覆...

标签：一汽解放重卡

上汽集团研究报告：国企改革加速推进，合资自主迎新机遇.pdf

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2025/01/02
468
国盛证券

上汽集团研究报告：国企改革加速推进，合资自主迎新机遇。政策推动央国企整合，公司积极调整管理层与经营战略。中央和上海市等地国资委2020年来通过多种政策手段推动国有企业改革深化，公司积极响应，在人事与经营战略方面均有变化：1）人事方面，公司管理层“换血”，上汽乘用车、上汽大众、上汽名爵均引入新高管，新管理层在技术、供应链管理、市场定位方面经验丰富；2）经营方面，公司前期去库减值，实现轻装上阵，此外调整全国产业布局，推动长三角、中西部生产基地的转型升级，加强本土化研发，提高车型竞争力，响应市场需求变化。大众品牌积极转型，公司旗下合资有望迎改善。公司上汽大众旗下包括大众、奥迪...

标签：上汽集团国企改革

银轮股份研究报告：热管理龙头加速全球布局，二三曲线发力支撑业绩增长.pdf

6积分
2025/01/02
480
上海证券

银轮股份研究报告：热管理龙头加速全球布局，二三曲线发力支撑业绩增长。热管理龙头二次创业，加速推进国际化新篇章。公司躬耕热管理四十余载，热交换器产品产销量连续十多年保持国内行业第一。公司持续开拓下游应用领域，在传统业务商用车非道路板块基础上，开启第二曲线乘用车新能源板块、第三曲线数字能源板块，并前瞻布局第四曲线人工智能板块。公司加速推进全球化布局，建立“属地化制造，全球化运营”体系，在全球主要客户周边设立属地化工厂或子公司23家。同时，公司加快导入精益管理基础体系，提高海外经营体盈利能力。业绩方面，公司营收稳增，2022年起归母净利润回归高增速。2023年公司营收110....

标签：银轮股份热管理