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捷众科技研究报告：定位汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件。精密注塑件具备较高知名度，专精特新“小巨人”企业。公司目前的主要产品 为汽车雨刮、门窗和空调系统零部件。公司定位汽车零部件二级供应商，绑定 头部客户超二十年。截止到2024年上半年，分产品来看，汽车雨刮系统零部件 业务占比最高，汽车门窗系统零部件业务收入增速较快；分地区来看，公司收 入以内销为主。分客户来看，2023年公司前五大客户占比合计为74.78%，第 一大客户占比高达31.97%。实控人持股比例高达65.39%，股权结构较为稳定。 公司2019-2024年前三季度收入保持稳定增长态势。其中，2019-2023年营业 收入和归母净利润年化复合增长率分别为8.78%和11.37%。

注塑零部件用量逐年增加，行业集中度逐步提升。全球汽车零部件行业发展趋 势呈现以下特点：采购全球化；系统配套、模块化供应逐渐兴起；产业转移速 度加快；优势企业市场份额渐趋集中。中国上榜企业零部件营业规模在2023年 增长约20%，整体利润规模也迎来爆发式增长，增幅接近50%。中国汽车塑料 件行业市场集中度较低，根据市场竞争优胜劣汰的规律，大、中型企业凭借技 术、产品优势将进一步占领市场份额，未来行业集中度有望进一步提升。

产品集中+客户优质增厚公司盈利，募投新产能解决产能瓶颈。公司目前的主要 产品为汽车雨刮、门窗和空调系统零部件，应用领域较为集中。截止到2023年 6月30日，代表性产品雨刮电机齿轮的市场占有率在25%左右，市场份额较高。 2020-2023年1-6月公司汽车零部件产品销量呈现逐年增长趋势，产销率均维 持在92%以上的较高水平。募投项目预计于2026年5月投产，预期新增模具 产能300套，新增塑料零部件产能8000万套，新增精密冲压件产能800万套。