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颐海国际（1579.HK）研究报告：品牌、产品、渠道改革三管齐下，静候经营拐点.pdf
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- 2022/06/07
- 487
- 民生证券
颐海国际（1579.HK）研究报告：品牌、产品、渠道改革三管齐下，静候经营拐点。颐海国际于2005年成立，2016年港交所上市，与海底捞为同一实控人。2016-2019年，海底捞高速扩张，公司关联方交易额复合增长约40%，在C端公司借力海底捞品牌，推出了清油、非辣等受众最广的口味，渠道上采用合伙人机制赋能，开拓第三方市场，经销商数量由700余家拓展至约2400家，第三方业务复合增长率超70%。进入2020年，终端餐饮因疫情承压，商超等C端渠道人流量也受冲击，而复调，火锅底料行业新进入者增多，行业竞争加剧。公司自身也出现新品乏力，渠道变革等问题，进入调整期，但在市场规模上依然维持了领先地位。品牌...
标签：颐海国际品牌渠道
药康生物（688046）研究报告：模式动物赛道具备多条成长路径，龙头药康大有可为.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 195
- 东吴证券
药康生物（688046）研究报告：模式动物赛道具备多条成长路径，龙头药康大有可为。高速发展的模式动物领跑者：药康生物为全球客户提供有自主知识产权的商品化小鼠模型，同时开展模型定制、定制繁育、功能药效分析等一站式服务，成立以来发展迅速，核心管理层具备深厚产业背景。2021年营收3.94亿元，2018-2021年CAGR达95.17%；归母净利润1.25亿元，2019-2021年CAGR达89.63%。我们认为公司的成长逻辑主要在于①模式动物行业景气度持续提升，支持公司动物模型业务高速增长；②功能药效CRO服务高速成长，2018-2021年营收CAGR高达171%；③海外业务发展前景乐观。2022...
标签：药康生物
药康生物（688046）研究报告：国内模式动物龙头，资源品系业内领先.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 232
- 西部证券
药康生物（688046）研究报告：国内模式动物龙头，资源品系业内领先。依托南大，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，客户粘性高。“斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于同行。公司斑点鼠计划旨在预先构建所有2万多个蛋白编码基因的KO/CKO小鼠品系库，实现KO/...
标签：药康生物
盐湖股份（000792）研究报告：深耕察尔汗，盐湖航母扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 276
- 太平洋证券
盐湖股份（000792）研究报告：深耕察尔汗，盐湖航母扬帆起航。钾肥锂盐龙头，中国粮食安全和锂资源自给的压舱石。盐湖股份为国内氯化钾、碳酸锂龙头企业。2019年剥离亏损业务以后，公司开始专注钾肥和盐湖提锂。2021年公司氯化钾产量503万吨，销量约474万吨，国内第一、全球第五，国内钾肥市场占有率达60%。同时公司不断加码锂盐布局，经过蓝科锂业不断扩产，2021年公司碳酸锂产能3万吨，产量约2.27万吨，销量约1.92万吨。受益于锂盐和钾肥高价，公司营收、净利润实现高增长。（1）2021年公司实现营收147.78亿元，同比增长5.44%；归母净利润44.78亿元，较上年同期增长119.58%。...
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雅克科技（002409）研究报告：晶圆扩张加速，一站式电子材料供应商展翅翱翔.pdf
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- 2022/06/07
- 393
- 国盛证券
雅克科技（002409）研究报告：晶圆扩张加速，一站式电子材料供应商展翅翱翔。全球化外延能力的电子材料平台型公司，大基金参股。近年来，公司通过内生加外延方式，2017至2021年营收、归母净利润分别实现复合增速35.2%、75.9%；同时，完成了对前驱体、光刻胶、硅微粉、电子特气等电子材料的布局；完成了对SK海力士、长鑫、长江存储等国内外大客户的导入，获得了核心供应商地位，为后续业绩放量打下了坚实的基础。晶圆扩张加速，半导体材料迎黄金时代。我国拥有全球超60%的半导体消费市场，然而贸易逆差达2788亿元，同时本土晶圆产能约一半来自海外厂商，国产化空间大。未来数年，我国本土晶圆厂商将以远快于全球...
标签：雅克科技晶圆电子材料供应商
小米集团（W-1810.HK）研究报告：十年磨砺稳固手机大盘，跨界造车有望成就新篇章.pdf
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- 2022/06/07
- 1493
- 中信建投证券
小米集团（W-1810.HK）研究报告：十年磨砺稳固手机大盘，跨界造车有望成就新篇章。思考1、手机业务能否实现稳健增长与持续突破？我们复盘了手机行业全球以及国内的发展历史，在时代和技术的不断变革中，诸多厂商各领风骚。全球范围，我们看到了诺基亚、摩托罗拉制霸功能机时代，也经历了苹果崛起重新定义移动终端开启智能机时代。同时期，三星依托强大的产业链整合能力及雄厚的技术积累面向消费者积极转型，与苹果形成两强割据的局面。而过去的诸多强者未能紧跟时代风口，倒在了移动互联网浪潮的前夜。聚焦于国内手机市场，通信技术的优势造就了百花齐放的局面，但成也运营商，败也运营商，智能机的时代需要以消费者为核心，积极寻找自...
标签：小米集团手机
稳健医疗（300888）研究报告：医疗+消费双轮驱动，“稳健”基因打造“全棉”时代.pdf
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- 2022/06/07
- 638
- 招商证券
稳健医疗（300888）研究报告：医疗+消费双轮驱动，“稳健”基因打造“全棉”时代。医疗板块公司布局多品类处于渗透率提升通道，产品力优秀助其市场份额提升，品牌化之路可期提升盈利能力。①渗透率提升逻辑：随着生活水平提升和医疗支出增加，高端敷料逐步在糖足溃疡、压疮慢性伤口等治疗领域对传统敷料形成替代；手术数量上升、防感染意识提升、使用便利等因素驱动一次性、定制化手术包渗透率提升。②市占率提升逻辑：国内医用耗材领域空间较广、增速较快，但格局分散，一方面产业支持政策出台、医疗器械招标制度改革深化等促进小产能出清，另一方面公司抓住本轮疫情国内爆发式的需求，...
标签：稳健医疗
蔚蓝锂芯（002245）研究报告：国产替代正当时，锂芯升级共蔚蓝.pdf
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- 2022/06/07
- 530
- 东吴证券
蔚蓝锂芯（002245）研究报告：国产替代正当时，锂芯升级共蔚蓝。金属物流与LED业务为底，未来聚焦消费圆柱电芯。公司02年金属物流配送业务起家，11年进军LED芯片领域，16年收购天鹏电源，进入锂电制造领域。21年公司营收66.8亿元，同增57%，实现归母净利6.7亿元，同增141%，其中锂电业务营收26.7亿元，同增85%。22年Q1公司营收18.4亿元，同环+26%/-4.8%，实现归母净利2.0亿元，同环+25%/+21%。公司在倍率型动力工具锂电池领域处于领先地位，20年全球市占率15%，仅次于三星SDI，产品以NCM体系为主，具备技术+品控+成本优势。国产替代化大势所趋，优质产能供...
标签：蔚蓝锂芯
思摩尔国际（6969.HK）研究报告：技术迭代优势显，龙头地位再巩固.pdf
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- 2022/06/07
- 220
- 西南证券
思摩尔国际（6969.HK）研究报告：技术迭代优势显，龙头地位再巩固。国外监管成型，国内监管靴子落地。电子烟凭借减害属性在控烟运动背景下乘势而起，目前处于低渗透率高增长阶段，2015-2020年复合增速达38.9%。当前电子烟行业受全球监管规范化影响处于调整期，美国FDA以PMTA申请方式对各产品进行监管，NJOY、Logic与公司合作产品已通过审核，有利于进一步稳固公司现有产品优势和核心专利。今年3月国内电子烟监管政策落地，随着监管规范化持续推进，行业门槛和集中度有望大幅提升。雾化设备龙头营收超百亿，盈利能力领先。2021年公司营收达137.6亿，5年复合增速为81.1%，归母净利润5年复合...
标签：思摩尔国际
舍得酒业（600702）研究报告：重拾势能，川酒金花再绽放.pdf
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- 2022/06/07
- 167
- 东吴证券
舍得酒业（600702）研究报告：重拾势能，川酒金花再绽放。盛衰沉浮，几经易主，扬帆起航。舍得酒业成立于上世纪90年代，为“川酒六朵金花”之一，公司以沱牌曲酒起家，巅峰时期沱牌酒营收近10亿元，1996年公司上市，2001年公司推出舍得酒进军高价位市场。从公司经营表现来看，在2010年以后公司三次收入增速弹性较大的时期出现于2010-2012年、2017-2019年、2021年至今，我们复盘来看，这些时期外部的共通条件皆为次高端行业高速发展的时期，同时公司内部也发生了较大的调整：2010年舍得系列推广成效显现、2016年天洋集团入主、2021年复星入主，内外共振推动公司...
标签：舍得酒业
珀莱雅（603605）研究报告：披荆斩棘，持续进化.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 452
- 华泰证券
珀莱雅（603605）研究报告：披荆斩棘，持续进化。珀莱雅品牌2003年初创至今，已从日化专营店起步的大众品牌成长为新国货龙头。14-17年电商冲击传统渠道，公司线下经销商/终端网点等有所调整，总营收增速阶段性放缓（14-17年CAGR5.67%），18年起电商线上收入增长显著提速（18-20年CAGR59.82%），成为主力增长引擎。品牌迄今已发展近20载，秉持“趁年轻，去发现”，将消费者心中“珀莱雅真的不一样了”推向“珀莱雅是能代表中国去世界比一比的国货之光”。美妆行业已进入下半场，龙头逐渐拉开差距1）21年我国化妆品...
标签：珀莱雅
苏博特（603916）研究报告：盈利α+内生成长共振，加速迈向平台型企业.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 99
- 中泰证券
苏博特（603916）研究报告：盈利α+内生成长共振，加速迈向平台型企业。
标签：
斯莱克（300382）研究报告：设备龙头进军电池结构件领域，锂电高景气助乘风而起.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 809
- 招商证券
斯莱克（300382）研究报告：设备龙头进军电池结构件领域，锂电高景气助乘风而起。国内易拉罐、盖设备龙头，未来受益于环保政策、消费升级、啤酒罐化率提升。斯莱克是全球4家易拉罐、盖高速自动化生产设备的厂商之一，公司后来居上，成为亚洲唯一一家该类设备的制造商。公司在核心部件方面具有优良的自给能力，双向拉伸机为业内首创，此外斯莱克的六通道技术使设备加工效率遥遥领先于同业。当前国内人均易拉罐消费量仍然较低，未来在环保和安全政策的推动下，饮料罐化率有望缓慢提升，公司制罐、盖设备业务稳定受益。切入动力电池壳市场，空间广大，公司有望与行业同频增长。电池壳和易拉罐工艺过程接近，且都有减薄的趋势。公司依靠设备端...
标签：斯莱克电池结构件电池结构件
三七互娱（002555）研究报告：精品多元全球化，为世界带来欢乐.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 270
- 信达证券
三七互娱（002555）研究报告：精品多元全球化，为世界带来欢乐。核心管理层技术经验丰富，股权结构持续改善，与公司利益高度绑定。公司核心管理团队由技术领先的研发人才、充满创意的运营人才和具有行业引领能力的管理人才构成，具备前瞻性的战略布局能力和雷厉风行的执行力。自2019年3月起，公司第一大股东从原顺荣股份实际控制人吴氏家族变更为三七互娱创始人、董事长兼总经理李卫伟，随后吴氏家族持股比例的持续降低、胡宇航持股比例的持续提升，更好支持长期游戏研发发展、扩大研运一体化优势，进一步集中资源发展文化创意事业。精品化策略+领先研发实力，持续打造高产出、高成功率和长周期产品。成立以来，公司经过...
标签：三七互娱
巨子生物（810387）研究报告：黄金赛道，重组胶原蛋白先行者.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 588
- 华西证券
巨子生物（810387）研究报告：黄金赛道，重组胶原蛋白先行者。专注重组胶原蛋白领域，专业皮肤护理行业先行者。据公司招股说明书，巨子生物自2019年起是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理公司，是全球首家实现量产重组胶原蛋白的护肤产品公司，中国首家获得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的公司，且公司专有重组胶原蛋白技术在中国获得行业内首个发明专利授权，行业地位遥遥领先。公司不断推动专有重组胶原蛋白技术成果商业化发展，建立了“医疗机构+大众消费者”的双轨销售策略，业绩发展迅速，2021年公司收入、净利润分别为15.53亿元、8.28亿元，2019-2021年公司营业收入、净利润年复...
标签：巨子生物胶原蛋白重组重组胶原蛋白

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