斯莱克（300382）研究报告：设备龙头进军电池结构件领域，锂电高景气助乘风而起.pdf

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时间：2022/06/06
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斯莱克（300382）研究报告：设备龙头进军电池结构件领域，锂电高景气助乘风而起。国内易拉罐、盖设备龙头，未来受益于环保政策、消费升级、啤酒罐化率提升。斯莱克是全球 4 家易拉罐、盖高速自动化生产设备的厂商之一，公司后来居上，成为亚洲唯一一家该类设备的制造商。公司在核心部件方面具有优良的自给能力，双向拉伸机为业内首创，此外斯莱克的六通道技术使设备加工效率遥遥领先于同业。当前国内人均易拉罐消费量仍然较低，未来在环保和安全政策的推动下，饮料罐化率有望缓慢提升，公司制罐、盖设备业务稳定受益。

切入动力电池壳市场，空间广大，公司有望与行业同频增长。电池壳和易拉罐工艺过程接近，且都有减薄的趋势。公司依靠设备端积累的超薄金属成型技术，成功切入电池结构件领域，并已实现量产。斯莱克是首家将具有 DWI 工艺的易拉罐高速生产线应用到电池壳生产的，其设备效率大大领先于业内普遍的单机生产效率，技术壁垒稳固。我们测算得到 2025 年圆柱电池壳市场规模将达 62 亿元，2021 年这一市场仅有 20.2亿元规模；2025 年方形电池壳市场规模将达 70.6亿元，2021 年这一市场仅有 25.1 亿元规模。当前斯莱克已经布置了三个电池壳生产厂区，分别生产圆柱钢壳、圆柱铝壳和方型铝壳，业务放量可期。此外，公司还将向 46 系列大圆柱电池的结构件及方型电池壳拓展，预计 22 年形成出货。