药康生物（688046）研究报告：国内模式动物龙头，资源品系业内领先.pdf

上传者：新**
时间：2022/06/07
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药康生物（688046）研究报告：国内模式动物龙头，资源品系业内领先。依托南大，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021 年底服务客户超过1000家，客户粘性高。

“斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于同行。公司斑点鼠计划旨在预先构建所有2万多个蛋白编码基因的KO/CKO小鼠品系库，实现KO/CKO小鼠的产品化供应。公司创新优化CRISPR/Cas9等基因编辑技术实现高通量基因敲除，大大提效同时降本有望先发抢占靶点，创造新的利润增长点。2021年公司商业化模型收入达2.53亿元，占总营收比例达64.3%（+6pct），该业务毛利率达80.4%，斑点鼠计划的规模效应带来商业化模型板块盈利能力提升。

全球布局基地，业务辐射范围领先。小鼠作为活体动物存在运输半径和服务半径限制，公司自2018年起全部布局基地，南京总部+常州分公司辐射华东及长三角，成都药康辐射西南，广东药康辐射华南及大湾区，北京基地在建中拟辐射华北地区，国内布局已基本完成，且公司同步加速海外布局，成立美国子公司和欧洲办事处，开拓海外市场。