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  • 家电行业2022年中期投资策略：莫道桑榆晚，为霞尚满天.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 220
    • 兴业证券

    家电行业2022年中期投资策略：莫道桑榆晚，为霞尚满天。布局左侧，拐点将至。国内疫情反复、物流停滞叠加原材料及海运价格上行压力，22H1家电行业需求短期承压，估值处于历史低位。回顾上半年，家电行业内部板块表现分化，白电及传统厨电需求短期下滑，高竞争壁垒的行业龙头韧性较强，后续有望迎来需求回补；新兴品类仍以高增驱动，行业高景气延续，龙头表现靓丽。展望下半年，我们认为在地产政策加码、家电补贴发力、疫后需求回暖、原材料价格企稳、海运压力缓解以及人民币贬值等多重利好之下，家电行业有望迎来盈利拐点。白电：行业增速放缓，高端升级延续，关注疫情缓解后的需求回补及盈利改善。受国内疫情封控下企业排产减少及线下物...

    标签： 家电 投资策略

  • 传媒行业2022年中期投资策略：板块上行动能充足，把握结构性和拐点型机会.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 307
    • 兴业证券

    传媒行业2022年中期投资策略：板块上行动能充足，把握结构性和拐点型机会。传媒行业估值处于底部区间，向上动能充足。传媒行业2022年初至2022.6.24日下跌23.79%，位居全行业第30位，5月开始有回升趋势。截至2022年6月24日，申万传媒2012年来累计涨跌幅为26.74%，估值为20倍，处于底部区间，目前游戏、数字媒体和出版板块的估值接近2018年11月底水平。随着监管政策等因素逐步边际改善，叠加疫情的边际好转，线上线下有望形成强力共振，传媒板块预计将迎来拐点。游戏板块：游戏出海+精品研发+格局改善是行业发展长期主线。一季度全球移动游戏市场的增长态势为游戏产业明确了前进方向，新游上...

    标签： 传媒 投资策略

  • 电力设备新能源行业2022年中期投资策略：新能源需求加速增长，把握技术更迭、国产替代机会.pdf

    • 7积分
    • 2022/06/27
    • 419
    • 西南证券

    电力设备新能源行业2022年中期投资策略：新能源需求加速增长，把握技术更迭、国产替代机会。光伏行业长期趋势向好，下半年硅料产能逐步释放，带动下游需求逐季增长，有望出现板块性机会。下半年新能源车销量将恢复高速增长，关注产能紧缺环节及技术路线变化。下半年风电关注海上风电发展及国内企业出口增量带来的估值提升机会。下半年投资恢复有望带动工控行业盈利能力反转，关注个股投资机会。

    标签： 电力设备 新能源 电力 投资策略

  • 建材行业2022年中期投资策略：稳增长持续演绎，地产链修复可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 214
    • 华安证券

    建材行业2022年中期投资策略：稳增长持续演绎，地产链修复可期。主线一：稳增长主线贯穿全年，关注Q3水泥需求回补“稳增长”加码与“因城施策”、“下调首套个人住房贷款利率”等房地产政策端持续放松背景下，水泥全年需求仍有望维持高位平台。2022H1受疫情影响下游施工，水泥需求下降致库存承压、价格下行。2022H1专项债加速发行，基建保持较高增速，而实物量受疫情影响滞后落地；Q3基建加快形成实物量诉求更强，水泥需求有望回补。主线二：基本面筑底改善可期，聚焦消费建材龙头2021年受房地产资金紧张、行业需求下行、原材料价格大幅上涨影...

    标签： 建材 投资策略

  • 建筑材料行业2022年中期策略：底部已现，步入右侧.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 244
    • 广发证券

    建筑材料行业2022年中期策略：底部已现，步入右侧。消费建材：下半年开始进入右侧，地产销售回升带来行业β。2021年以来遭遇地产行业严厉调控带来需求大幅下行、疫情影响、原材料上涨等多重负面影响，2021H2-2022H1是同比最差阶段，其中，2021Q4是政策底部。但是在行业至暗时刻，部分消费建材优质龙头收入逆势较快增长（2021年下半年取得20%以上的收入增速、2022Q1取得10%以上收入增速；且同一细分行业内不同上市公司收入规模越大，增长越快、经营质量越好），地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也...

    标签： 建筑 建筑材料 中期策略

  • 交通运输行业2022年中期策略：看好快递疫后修复的比较优势，关注航空国际航线放松节奏.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 299
    • 广发证券

    交通运输行业2022年中期策略：看好快递疫后修复的比较优势，关注航空国际航线放松节奏。快递行业：看好行业需求韧性，价格坚挺带动盈利持续修复。（1）进入5月以来，快递业务量延续修复趋势。5月，行业均价同比提升1%（3/4月同比-1.1%/2.1%），说明件量在步入疫后修复阶段的同时，行业也维持了相对温和的竞争环境。（2）展望下半年，政策监管底线很大程度上对后续竞争的激烈程度形成托底。总部政策的稳定性和连续性对维护终端客群关系、全网运营的稳定性至关重要，这使得龙头公司的竞争策略从份额向盈利与业务量兼顾的转变，大概率会延续。尽管部分区域淡季仍旧存在低价竞争的可能性，但全年来看，行业竞争的激烈程度也将...

    标签： 交通运输 交通 快递 航空 运输 中期策略

  • 锂电池行业研究及2022年中期策略报告：需求无虞，把握盈利趋势确定性.pdf

    • 9积分
    • 2022/06/27
    • 441
    • 兴业证券

    锂电池行业研究及2022年中期策略报告：需求无虞，把握盈利趋势确定性。需求修复超预期，需求高景气毋庸置疑。随着补贴逐步退坡，国内新能源车市场已由政策驱动转向C端消费发力，尽管Q1以来面临价格上涨、供应链短缺等考验，目前来看各车企订单依旧充足，随着复工复产推进，5月销量恢复至42.1万辆，凸显市场韧性十足，短期波动不改长期高增长趋势，预计全年国内新能源车销量达550万辆，全球销量近980万辆，市场景气度无虞。电池：关注成本传导和资源布局共振带来的盈利确定。Q1主要电池厂商受上游资源成长上涨挤压，毛利率均出现下滑，其中宁德时代、亿纬锂能、国轩高科较去年年末下降4~12pcts。需求确定性高景气为成...

    标签： 锂电池 中期策略

  • 汽车行业2022年下半年投资策略：把握确定性复苏，在真成长中掘金.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 202
    • 浙商证券

    汽车行业2022年下半年投资策略：把握确定性复苏，在真成长中掘金。景气度：三重底后是复苏三部曲，供给先行+政策刺激需求+成本缓下，下半年板块迎基本面反转。汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，行业迎来确定性复苏，中性判断全年乘用车批发销量同比+7.3%，重视行业确定性复苏行情。整车：自主+新势力于变革中崛起。稳增长政策多管齐下，购置税减半利好油车，地方性政策倾斜新能源，油...

    标签： 汽车 投资策略

  • 物流和出行服务产业行业2022年下半年投资策略：价值回归，周期发轫.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 442
    • 中信证券

    物流和出行服务产业行业2022年下半年投资策略：价值回归，周期发轫。快递之一：时效净利或超90亿，新业务布局调整，产能爬坡带来盈利释放，继续推荐顺丰。疫情短期冲击已过，6月起顺丰时效快递或迎明显修复，2022年收入有望实现同比大个位数增长，净利润或超90亿元，利润之源持续发力，同时经战略调整，公司新业务有望收窄亏损或盈利，我们预计2022~2023年快运毛利率持续提升，净利润临近拐点。股权激励行权条件彰显公司及管理层长期发展的信心，同时股权激励划定业绩红线，化解市场对后期投入的担忧。再次强调关注顺丰未来两年的产能爬坡期，分部估值法下，我们给予顺丰时效业务30倍PE、其他业务1.0~1.5倍PS...

    标签： 物流 出行服务 投资策略

  • 新能源汽车行业深度研究及投资策略：产业深化发展，创新驱动进步.pdf

    • 9积分
    • 2022/06/27
    • 655
    • 中信证券

    新能源汽车行业深度研究及投资策略：产业深化发展，创新驱动进步。行业：短期扰动不改长期成长趋势，创新是未来行业发展方向。从国内来看，新能源汽车行业2021年高景气度延续，全年实现新能源汽车销量350.7万辆，同比+165%，2022年Q1新能源汽车销量达125.7万辆，同比+139%，继续保持高速增长，预计2022年全年新能源汽车销量有望达到550万辆，同比+57%。中长期看，新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。欧洲市场2022年受补贴退坡影响，电动化进程有所放缓，但考虑到欧洲新能源汽车行业进入稳定发展阶段，且各家车企电动化战略激进，新车型规划明...

    标签： 新能源汽车 汽车 投资策略

  • 银行业银行股2022年中期投资策略：优质股份行？还是城农商行？.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 136
    • 安信证券

    银行业银行股2022年中期投资策略：优质股份行？还是城农商行？核心观点：①从两次疫情前后的对比来看，在某些方面当前面临宏观经济下行的压力较2020年更大，但到目前为止，今年宏观政策力度较2020年偏弱，预计下半年更大力度宽松政策出台可期。②今年呈现结构性、区域性信用扩张的特征，后续若政策宽松力度加大，会逐步转向全面宽信用，当前也处于信用底部向经济底部传导的过程，银行板块下行风险并不大。③银行基本面方面，若后续政策进一步宽松，银行有望通过“以量补价”的逻辑弥补净息差下行压力，近些年资产质量也呈现出“弱周期”属性。

    标签： 银行 投资策略

  • 证券行业2022年中期投资策略：进阶与逆袭，论格局之辩.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 227
    • 兴业证券

    证券行业2022年中期投资策略：进阶与逆袭，论格局之辩。2022年复盘：市场风险偏好下行制约券商表现。年初以来券商股受制于市场周期有所超跌，不同公司业绩显著分化，多元化业务结构和优异的用表能力赋予头部券商更强韧性，带动行业集中度大幅提升；市场震荡中行业缺乏确定性增长主线，我们通过探讨头部券商和中小券商竞争格局的演绎来甄选具备业绩韧性和逆势成长性的优秀公司，在下行周期中寻找超越行业的增长。头部券商依托多元化业务结构探索穿越周期路径。1）财富管理和机构业务将从周期走向成长，良好机构客户储备带来机构业务更强增长动力，另一方面头部券商凭借丰富的客群基础转化在代销和基金投顾领域继续领跑，当前存量交易资产...

    标签： 证券 投资策略

  • 证券行业2022年中期投资策略：推荐加配优质券商.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/27
    • 215
    • 招商证券

    证券行业2022年中期投资策略：推荐加配优质券商。上半年板块复盘：1-4月景气度弱化，券商经营承压；5月以来景气度呈明显改善；预计二季度业绩继续承压但环比改善。行业趋势展望：机构业务快速发展；分化加剧，强者更强；财富管理财富管理长期向好趋势不改。下半年行业经营展望及投资建议。

    标签： 证券 券商 投资策略

  • 保险行业2022年下半年投资策略：具有贝塔向上机会，重点关注阿尔法品种.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/25
    • 209
    • 中信证券

    保险行业2022年下半年投资策略：具有贝塔向上机会，重点关注阿尔法品种。保险行业：份额集中，但整体尚处于低水平竞争状态，亟需供给侧改革，寿险是改革重点。保险行业头部公司地位稳固，寿险前三大公司市场份额稳定在40%左右，财产险前三大公司市场份额稳定在65%左右。但是行业整体处于低水平内卷中，竞争激烈，重销售、重规模、缺乏产业链价值，寿险行业问题更为显著，是供给侧改革的重点：（1）寿险公司前端面临银行、互联网的挑战，后端面临服务能力不足和服务资源稀缺问题；（2）寿险公司供给侧改革，关键在于以人为本，建设可持续增值的产业链；（3）供给侧改革带来第二增长曲线，需要保险公司战略力度和长期机制的保障。寿险...

    标签： 保险 投资策略

  • 保险行业2022年中期策略：财产险曙光已现，寿险拐点可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/25
    • 322
    • 广发证券

    保险行业2022年中期策略：财产险曙光已现，寿险拐点可期。财产险短期有望实现戴维斯双击：（1）保费：车均保费因竞争趋缓而略有提升，其次机动车保有量维持6%左右增长；且疫情影响消退及汽车消费刺激政策，新车销量有望回暖；并且商业险投保率在综改后提升至86%，继续维持全年两位数增长预期。（2）承保利润率：一是车险竞争趋缓，测算中小险企COR由综改前的102.6%提升至综改后的108.1%，加上投资收益率也无法实现盈利，倒逼中小险企降低费用投放力度，降低行业费用率；二是非车险加强降赔减损力度，且大灾的预期减弱推动非车险赔付率降低。财产险长期看，保费不仅随机动车保有量增长，还有通货膨胀下车均保费的增长，...

    标签： 保险 寿险 产险 财产险 中期策略
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