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工控行业2025年度投资策略：出海加速、国产化助力、人形孕育新场景。OEM或拉动工控行业进入上行周期。受制造业投资和出口需求阶段性影响， 我国自动化市场规模连续两年小幅下滑至2024年的2859亿元。季度看OEM 市场同比增速跌幅持续收窄，考虑到2023-2024年经销商去库存、2024年以来 的财政及货币政策的托底、以及设备更新政策的推动，OEM市场有望在2025 年进入上行期并拉动工控市场需求。项目型市场经历了2021-2023年连续三年 的正增长，至2024年增速已降为0.1%。考虑到流程工业中占比较大的冶金及 石化化工行业投资较弱，预计项目型市场需求在2025年面临压力。

出海市场蓝海初显，国产品牌大有可为。伴随着下游制造业产能海外扩张，国 内工控品牌通过“借船出海”及“产品线出海”加快出海布局。从区域看，工 控企业出海由近及远，由新兴到成熟市场逐步扩张。因地制宜是切入海外市场 最佳方式，汇川拓展印度纺织市场深耕十余年，已具备万单级服务响应承接能 力；伟创通过光伏扬水产品解决方案切入东南亚及中东市场。

国产化提升潜力由大及小分别为PLC、变频器、伺服。2024年，我国中大型 PLC、小型PLC、中低压变频器、中高压变频器、通用伺服市场，前五大外资 品牌市占率分别为86.2%、57.1%、46.4%、41.5%、31.1%。PLC作为控制层核 心，技术壁垒高、工艺特性强，具备进口替代潜力及国产化必要性；国产变频 器份额在流程工业领域仍有较大提升；伺服在高速、高精、高响应的高端应用 场景具备突破空间。

人形机器人为工控打开新应用场景。人形机器人中关节模组和灵巧手的价值 量较大，而构成关节模组及灵巧手的核心部件无框电机、空心杯/BLDC电机、 驱动器、位置传感器等，大部分工控企业具备相关技术及产品。据我们测算， Optimus产量100万台对应的驱控电机系统市场空间达332亿元。国内工控厂 商紧抓人形机器人黄金赛道，众多厂商积极布局。