A股投资策略周报（0118）：近期资本市场资金面异动分析.pdf

A股投资策略周报（0118）：近期资本市场资金面异动分析。【观策·论市】近期资本市场资金面异动分析：为预防杠杆率迅速上升的风险，上 周政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例，部分上市公司主动 发布异动公告并停牌，证监会召开 2026 年系统工作会议强调严肃查处过度炒作， 监管层为市场降温的举措与 ETF 资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。 往后看，A 股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入 1 月下旬，围绕业绩披露 的博弈情绪将会明显升温。1 月 15 日开始逐渐进入业绩预告披露高峰期，业绩超 预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注，关注业绩预告披露对小微盘 和主题股票的压制。总体来看，以 AI 算力和半导体设备为代表的科技、工业金属 为代表的资源品仍然是 1 月的主战场，除此之外，服务业消费和非银金融仍然是 1 月值得关注的重点方向。 

【复盘·内观】本周 A 股市场冲高回落，主要原因包括：（1）流动性层面，前半 周全市场成交额屡创新高破 3.9 万亿，周三融资保证金提高至 100%政策发布后市 场降温，成交额骤降至 3 万亿以下；（2）板块层面，AI 应用及商业航天双主线冲 高后退潮，主力资金高低切换，新主线仍未完成承接；（3）技术层面，沪指 17 连 阳后在 4100 点整数关口存在筹码博弈，宽基 ETF 放量叠加两融余额上升，市场 震荡调整。

【中观·景气】12 月集成电路出口同比增幅扩大，有色价格多数上涨。本周景气改 善的领域主要有：1）工业金属、贵金属、化工品价格多数上涨；2）新能源产业链 材料价格多数上涨，光伏价格指数上行；3）猪肉、鸡肉价格上涨，生猪养殖利润 改善；4）TMT 延续高景气，DDRM、NAND Flash 价格持续上行，12 月集成电路 出口、进口金额同比增幅扩大。后续关注景气较高或有改善的有色、化工、电力设 备、养殖业、存储器、集成电路等。

【资金·众寡】融资净流入与 ETF 净赎回，沪深 300ETF 净流出。融资资金前四 个交易日合计净流入 913.0 亿元；新成立偏股类公募基金 131.5 亿份，较前期上 升 121.9 亿份；ETF 净赎回，对应净流出 1296.1 亿元。融资资金净买入计算机、 电子、通信等；信息技术 ETF 申购较多，新能源&智能汽车 ETF 赎回较多。

【主题·风向】GEO 概念升温：从“搜索点击”到“AI 推荐”的营销范式切换。 GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）是一种面向新一代 “生成式答案引擎/AI 搜索”的内容优化方法。其核心并非简单堆砌关键词， 而是通过提升内容的结构清晰度、事实可核验性、数据引用质量以及权威信源 背书，使企业或品牌相关信息更容易被大型语言模型识别、采信，并在生成式 回答中被优先引用或直接提及。近日，A 股市场中“GEO（生成式引擎优化）” 概念快速升温，板块内多只个股出现连续拉升。

【数据·估值】本周整体 A 股估值水平较上周上行，万得全 A 指数 PE（TTM）为 18.16，处于历史估值水平 75.0%分位数。本周指数估值涨跌分化，其中，计算机、 电子和有色估值涨幅居前，国防军工、房地产和钢铁跌幅居前。