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  • 食品饮料行业2022年报及2023年一季报总结：Q1环比改善，看好全年复苏主线.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/30
    • 107
    • 东北证券

    食品饮料行业2022年报及2023年一季报总结：Q1环比改善，看好全年复苏主线。白酒：2022年白酒节奏前高后低整体稳健，2023Q1开门红表现稳健。2022年白酒产销量有所下滑，但整体消费升级趋势依然明显，营收及利润仍然实现正增长。从19家白酒上市公司来看，2022年白酒板块营业收入3508.16亿元，同比增长15.18%；利润1804.08亿元，同比增长19.57%。2023年一季度分化显著，高端酒经营表现稳健，次高端部分承压，地产酒高增。2023Q1白酒板块收入、利润分别同比增长16%、19%。啤酒：结构升级趋势延续平抑成本压力，利润弹性持续释放。2022年A股7家啤酒板块上市公司共实现...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 乳制品行业专题报告：原奶成本下行，区域乳企利润弹性有望释放.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/30
    • 468
    • 广发证券

    乳制品行业专题报告：原奶成本下行，区域乳企利润弹性有望释放。发力差异化产品和渠道，区域乳企增长有望提速。近年来在低温鲜奶增长加快、乳制品渠道多元化的背景下，部分区域乳企在产品和渠道上与双寡头形成差异化，实现较快增长。17-22年新乳业/天润/李子园收入CAGR分别为17.74%/14.21%/18.45%，增速好于伊利和蒙牛。我们认为未来区域乳企增长有望提速，主要源于：（1）产品方面：在常温奶领域，区域乳企多通过价格带和产品规格与双寡头形成差异化，主打区域特色和高性价比；在常温奶以外领域，区域乳企凭借自身渠道资源，发力低温鲜奶、特色酸奶、甜牛奶、奶啤等差异化产品，实现较快增长。（2）渠道方面：...

    标签： 乳制品 原奶

  • 白酒和啤酒行业专题报告：国企改革提升经营效率，老白干酒和燕京啤酒有望受益.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/23
    • 675
    • 广发证券

    白酒和啤酒行业专题报告：国企改革提升经营效率，老白干酒和燕京啤酒有望受益。近十年国企改革脉络梳理：13-22年，从“1+N”顶层设计到“十项改革试点”,再到“双百行动”和“三年行动”，国企改革的脉络梯次展开、纵深推进，国企改革新局面逐步落地。23年迎来新一轮国企改革，“一利五率”替代“两利四率”考核指标，引导企业关注改善经营效率、发展质量和现金流水平。国企改革催化经营效率提升，混合所有制改革、治理结构优化、经营机制市场化、资产布局优化是国企改革的重要抓...

    标签： 白酒 老白干酒 燕京啤酒 啤酒

  • 啤酒行业专题报告：长风破浪在此时，扬帆决胜战高端.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/18
    • 291
    • 申港证券

    啤酒行业专题报告：长风破浪在此时，扬帆决胜战高端。23Q2旺季面临显著的低基数效应，全行业有望实现较高的增速。Q2是啤酒销售旺季，是全年业绩的重点来源。以青啤、重啤、燕京等公司为例，Q2营收在全年的占比常常在30%以上，Q2利润在全年的占比更为明显，22Q2啤酒产销受损严重，22年4-6月我国啤酒产量分别同比-5.8%、-4.9%、-2.4%。22Q2的产销量受损为23奠定了很低的基数。中长期来看，啤酒行业仍有较快增长，其中重啤预计仍是A股收入增速领先的啤酒企业。啤酒企业在16-22年间的销量增长具有很强的韧性，我们判断行业龙头公司在此期间已经完成了发展模式的变革，在23年及以后将迎来新的一轮...

    标签： 啤酒 酒

  • 食品饮料行业板块2022年报&2023Q1业绩综述：复苏态势已现，后续势能向上.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/17
    • 294
    • 东亚前海证券

    食品饮料行业板块2022年报&2023Q1业绩综述：复苏态势已现，后续势能向上。食饮板块压力下韧性凸显，当下复苏态势已现。2022年食饮板块收入端同比增速稍有下滑，利润端增速提升，韧性凸显，板块营收同比+7.68%，增速同比-3.56pct，归母净利润同比+12.40%，增速同比+2.65pct。2023Q1食饮板块收入与利润端增速均同比提升，板块复苏态势已现，板块营收同比+10.79%，增速同比+2.99pct，归母净利润同比+18.23%，增速同比+1.70pct。白酒：业绩持续增长，行业韧性依旧。2022年收入持续高双位数增长，归母净利润表现优异，2022年行业重点公司实现营收/...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业大众品22年年报&23Q1业绩总结：需求回暖，积极布局.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/17
    • 202
    • 浙商证券

    食品饮料行业大众品22年年报&23Q1业绩总结：需求回暖，积极布局。2022全年业绩披露完毕，大众品行业相比去年业绩增速略有下降，全年收入增速为3.74%（-3.93pct），归母净利润增速为-3.88%（+0.97pct）。分板块来看，2022全年啤酒板块、调味品、卤制品、烘焙食品、速冻、乳制品板块收入增速为正，除速冻板块以外各板块收入增速均同比放缓。具体如下：2022年收入增速：啤酒6.06%（-5.80pct）、调味品8.35%（-0.96pct）、软饮料-0.40%（-23.13pct）、卤制品1.67%（-14.35oct）、烘焙3.53%（-13.31pct）、速冻17.1...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业2022年报及2023年一季报综述大众品篇：压力渐落帷幕，静待改善来临.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/15
    • 62
    • 长江证券

    食品饮料行业2022年报及2023年一季报综述大众品篇：压力渐落帷幕，静待改善来临。2022年大众品收入8677亿元，同比增长6.75%，2023年一季度行业收入2238亿元，同比增速7.19%；2022年大众品利润474亿元，同比变动-8.9%，2023年一季度行业利润176亿元，同比增速18.09%。2022年收入增长较快的子行业是白酒、食品综合、乳制品；2022年利润增速较快的子行业是肉制品、白酒、啤酒。2023Q1收入增长较快的子行业是白酒、啤酒、食品综合；2023Q1利润增速较快的子行业是黄酒、食品综合、休闲食品。2022收入增长有韧性、盈利端相对承压，2023压力渐落帷幕，静待改善...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业2022年与2023年一季度业绩综述：内部表现分化，需求稳步复苏.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/11
    • 264
    • 东莞证券

    食品饮料行业2022年与2023年一季度业绩综述：内部表现分化，需求稳步复苏。食品饮料行业2022年业绩稳健增长，2023Q1食品饮料行业归母净利润增速整体快于营收增速。2022年食品饮料行业实现营业总收入9754.45亿元，同比增长8.80%，增速同比下降2.96个百分点；实现归母净利润1758.74亿元，同比增长12.02%，增速同比增加1.86个百分点，全年稳健增长。疫情放开后，终端需求增加，行业2023Q1营收与归母净利润同比均实现了不同程度的涨幅。2023Q1，食品饮料行业实现营业总收入2949.07亿元，同比增长9.96%；实现归母净利润699.88亿元，同比增长17.05%。

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2022年报及2023年一季报总结：风雨过后是彩虹.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/11
    • 189
    • 国海证券

    食品饮料行业2022年报及2023年一季报总结：风雨过后是彩虹。2022年板块受疫情影响，2023Q1温和复苏，基本面最差时点已过。2022年全年社零总额43.97万亿，同比下滑0.2%，其中餐饮受影响较大。2022年，食品饮料板块整体收入增长8.78%，利润增长13.39%，由于白酒板块业绩韧性强，对食品饮料板块整体拉动明显。非白酒2022年收入增长4.93%，利润下滑2.31%，整体承压。2023年Q1食品饮料板块收入增长10.15%，利润增长16.02%，收入和利润增速均有所回升。2023年春节较早，春节旺季备货期的前半段仍受疫情达峰影响，但是元旦之后，人员流动明显提速，走亲访友礼赠及餐...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2022年报及2023一季报总结：分化加剧，修复可期.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/09
    • 226
    • 东海证券

    食品饮料行业2022年报及2023一季报总结：分化加剧，修复可期。行业结构分化，马太效应强。基于2022年白酒行业高库存、疫情二次冲击、春节后淡季较往年提前，2023Q1行业动销存在一定恢复，但结构分化。结合一季报和糖酒会调研，场景方面，春节期间礼赠快速修复，节后宴席恢复较好，商务宴请恢复有限。价位方面，两头表现较好，大众价位段酒受益春节回乡人群表现较好，龙头高端酒品牌及地域酒品牌打款、发货、库存、招商健康，次高端、多数酱酒、白牌预计今年全年主题仍为去库存，马太效应明显。规模以上企业：量减价增，利润增厚。产量仍处下行通道，结构升级推动盈利能力增强。①数量和产量：2022年规上白酒企业数量963...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业深度研究：渐入佳境，春暖花开.pdf

    • 8积分
    • 2023/05/09
    • 331
    • 中信建投证券

    食品饮料行业深度研究：渐入佳境，春暖花开。回顾：23年开局稳健，基本面温和复苏。一季度国内生产总值同比增长4.5%，超出市场预期，宏观环境稳中向好。中央及地方政府高度重视推动消费复苏，居民消费力持续恢复，消费信心明显增强，社零总额增速加快，餐饮消费逐步回暖，消费对经济增长贡献突出，一季度贡献率达到66.6%，起到重要支撑作用。行情方面，年初至4月底，食品饮料板块指数累计下跌1.81%，位列31个一级行业的第21位，其中软饮料和啤酒板块表现相对靠前。估值层面，当前板块估值对应过去3/5/10年的估值分位数分别为7.54%、42.35%、63.58%，板块仍然具备较高的配置价值。白酒：景气回升已浮...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业22年年报&23Q1季报总结及中期展望：白酒业绩分化，大众品底部复苏.pdf

    • 7积分
    • 2023/05/09
    • 123
    • 山西证券

    食品饮料行业22年年报&23Q1季报总结及中期展望：白酒业绩分化，大众品底部复苏。22年整体食品饮料板块收入端增速放缓，利润端稳步增长。2022年食品饮料（中信）行业整体实现营业总收入9938.06亿元，同比增长7.70%，实现净利润1813.02亿元，同比增长11.02%，归母净利润1754.37亿元，同比增长11.25%。2022年在多地疫情反复&经济承压之下，整体食品饮料板块收入端表现出较强韧性，实现增长，但增速有所回落。利润端，在原材料成本上涨背景下，各企业积极推进产品结构升级&控费增效，助力其增速优于收入端增速。伴随去年12月疫情封控解除，同时叠加23年春节旺...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2022年报&2023年一季报综述：经营低谷已过，向上趋势明确.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/08
    • 303
    • 华创证券

    食品饮料行业2022年报&2023年一季报综述：经营低谷已过，向上趋势明确。白酒板块：承压低谷已过，全年向上明确。酒企年报、一季报高质兑现，回顾近两个季度经营成果，22Q4场景受损、需求承压，板块收入/利润仍同增12.3%/17.6%，23Q1迎场景放开后的“补偿式”消费，春节旺销带动收入/利润同增15.4%/19.1%，高端与基地型次高端领先上修，扩张型次高端释放业绩压力。盈利能力方面，板块毛利率整体略有上行，其中扩张型次高端动销承压、毛利率小幅回落，部分酒企营业税金率存在季节性扰动、全年仍围绕中枢波动，酒企普遍提高销售费用投放精准度，推动数字化建设提高管理效...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 白酒行业板块2022年报&2023一季报总结：清风徐来，沐阳而上.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/05
    • 261
    • 中泰证券

    白酒行业板块2022年报&2023一季报总结：清风徐来，沐阳而上。01板块报表分析：行业基本面：逐步复苏中的分化发展；表观体现：稳定增长，不乏超预期亮点。02行业基本面：需求来看，宴席带动中高端迅速恢复、商务场景仍在修复；供给、产业链条来看，库存消化到报表端仍需传导；短期看价格、中长期看行业集中度提升成为行业发展主线。03全年节奏：高端地产确定性增长中期盼超预期逻辑兑现：高端超高端稳定增长、关注价格和新品的表现；次高端关注价格库存情况的改善和渠道信心提振；地产酒关注单机库存去化和结构提升。

    标签： 白酒

  • 食品饮料行业2022A&2023Q1财报总结：白酒表现分化，大众品迎来复苏.pdf

    • 9积分
    • 2023/05/05
    • 211
    • 中信建投证券

    食品饮料行业2022A&2023Q1财报总结：白酒表现分化，大众品迎来复苏。【白酒】：高端、区域龙头表现稳健，次高端承压。2022Q4、2023Q1白酒板块营收同比+12.21%/+15.39%，净利润同比+17.57%/+19.12%。2022Q4收入增速来看，次高端（+15.11%）＞高端（+14.66%）＞区域龙头（+13.98%）＞三四线（-10.26%），2023Q1收入增速来看，区域龙头（+19.58%）＞高端（+16.53%）＞三四线（+11.56%）＞次高端（+6.47%）。2022Q4净利润增速看，次高端（+57.96%）＞高端（+18.51%）＞区域龙头（+4.25...

    标签： 食品饮料 饮料 食品
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