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啤酒行业2023年投资机会分析：旺季临近，啤酒扬帆起航.pdf
- 6积分
- 2023/04/17
- 474
- 东亚前海证券
啤酒行业2023年投资机会分析：旺季临近，啤酒扬帆起航。啤酒行业高端化发展为主要趋势，2021年来呈现量价齐升。我国啤酒产量于2013年见顶回落，正式进入存量时代，寡头竞争局面亦逐步落定，2020年啤酒行业CR5达92.0%。存量寡头竞争下，高端化发展已成主要趋势之一，企业发展重心逐渐由量增转向价增。当前我国啤酒市场主流价格带已升至6-8元/瓶，供给侧，各企业加速高端布局，陆续推出千元单品，打开价格天花板；需求侧，我国高端啤酒消费量日渐增长，带动龙头企业吨价提升。考虑到我国啤酒吨价较美国、日本提升空间尚大，我国啤酒高端化潜力与持续性值得期待。此外，2021年来我国啤酒产量底部回升，2023年消...
标签： 啤酒 -
白酒行业专题报告：短期调整后，白酒迎最佳布局时机.pdf
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- 2023/04/12
- 306
- 东亚前海证券
白酒行业专题报告：短期调整后，白酒迎最佳布局时机。各项指标向好叠加政策加持，白酒行业具备长期成长基础。2023年1-2月社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%；2023年1月-2月国内航线旅客运输量分别为3933.20/4249.50万人，同比分别增长34.80%/38.00%；2023年2月，物流业景气指数为50.1%，较2023年1月份回升3.4个百分点；从各项统计数据来看，经济复苏趋势已确立。消费场景依赖度更高的行业品类表现更为优异，白酒在这一阶段的复苏仍然受到场景驱动的特征影响。同时，政策肯定白酒行业特色效应，积极打造多元化白酒产业集群，行业长远发展可期。当前城镇居民人均...
标签： 白酒 酒 -
预制食材行业专题报告：从锅圈申请上市，看C端预制食材发展未来.pdf
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- 2023/04/11
- 476
- 中信证券
预制食材行业专题报告：从锅圈申请上市，看C端预制食材发展未来。2023年4月3日，锅圈食品递交港股上市申请书，为我们提供了更多C端预制食材数据和视角。本篇报告立足C端预制食材市场，重点阐述：1.锅圈食品的过去、现在和未来发展探讨；2.C端预制食材发展特点和渠道演变；3.结合日本经验，看中国C端预制食材发展的短期节奏和长期趋势。锅圈食品：聚焦预制食材，提供家庭餐食解决方案。公司为国内火锅烧烤预制食材龙头企业，主要通过加盟门店提供火锅烧烤等场景的一站式综合解决方案，产品涵盖火锅/烧烤/饮品/一人食/即烹餐包/生鲜/西餐及零食八大类。2022年收入71.7亿元、净利润2.3亿元、期末门店数9221家...
标签： 预制食材 -
白糖行业深度报告：印度减产提振食糖景气，看好国内糖价修复上行.pdf
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- 2023/04/03
- 718
- 国信证券
白糖行业深度报告：印度减产提振食糖景气，看好国内糖价修复上行。国际糖贸易格局：供应集中，消费分散。从总量视角来看，全球人口增速放缓，健康消费理念兴起，糖需求保持低速慢增，产量波动主导全球供需关系变动。从格局视角来看，甘蔗糖在20世纪以来主导国际糖贸易，产量及出口集中分布于巴西、印度、泰国三大产蔗国，是国际糖贸易的核心关注区域。国际糖价分析框架：供需关系决定走势，油价汇率扰动行情演绎。我们认为，产区气候、补贴政策及地缘政治风险等因素均需纳入全球糖价分析框架。首先，在全球糖需求相对稳定的情况下，主产区糖产量主导全球供需关系变动进而决定糖价走势，其中甘蔗单产和含糖量主要受产区气候决定，甘蔗种植面积则...
标签： 白糖 食糖 糖 -
食用油行业深度报告：稳定成长清晰格局，海外龙头指引方向.pdf
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- 2023/04/03
- 483
- 东北证券
食用油行业深度报告：稳定成长清晰格局，海外龙头指引方向。近年来，随着居民消费能力的提升，家庭消费、餐饮业和食品制造业对于食用油的需求均保持增长，行业规模稳中有升。2022年我国食用油消费金额为1174.10亿元，同比增长4.89%。2008-2013年间，中国食用油消费额快速增长，5年CAGR约为12.94%，2013年以后，居民膳食营养理念得到发展，食用油消费观念逐渐发生改变，行业进入发展换挡期，2013-2022年，行业CAGR为2.44%。从产业链角度来看，上游原料端，国家政策层面大力引导自主供给增长，强化供给安全，不过短时间内油料进口比例仍居高位。巴西、美国、阿根廷一直是中国大豆主要的...
标签： 食用油 -
白酒行业专题报告：次高端白酒股价深度复盘.pdf
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- 2023/03/31
- 349
- 东北证券
白酒行业专题报告：次高端白酒股价深度复盘。次高端白酒整体周期复盘：2003年至今，次高端白酒股价经历三轮完整涨跌周期，现处于第四轮中期。2003-2008年为第一轮周期，主要上行驱动力为宏观经济腾飞带动白酒需求增长，因金融危机叠加高估泡沫破裂终结牛市。2009-2013年为第二轮周期，主要上行驱动力为“四万亿”计划拉动需求高增，因“八项规定”削弱白酒需求终结牛市。2014-2018年为第三轮周期，主要上行驱动力为国民收入增长与消费结构升级，因“去杠杆”与经济摩擦终结牛市。2019年至今处于第四轮周期演绎中，本轮周期主要上行...
标签： 高端白酒 白酒 -
江苏白酒行业专题报告：乘经济强省东风，双龙头&名酒百家争鸣.pdf
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- 2023/03/31
- 379
- 民生证券
江苏白酒行业专题报告：乘经济强省东风，双龙头&名酒百家争鸣。苏酒市场：双龙头局面，经济基础塑造产品结构及核心价位段。江苏经济高速发展，居民财富不断积累，高品质白酒消费群体不断壮大，苏酒市场持续扩容，全省白酒规模约560亿元。江苏地产酒集中度较高，2021年CR10=87.1%，洋河股份、今世缘市占率分别为28.58%/22.17%，占据绝对优势。分区域看，江苏省内南北经济发展存在差异，苏北主流价格带在400元左右，地产酒优势明显；苏南区域主流价格带600元以上，高端、全国化次高端酒占优势。分价位看，高端酒（900元以上）茅五泸占据绝对优势，苏酒仍处在导入期；次高端（300-900元）苏...
标签： 白酒 -
卤制品行业专题报告：冬去春来，卤味再飘香.pdf
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- 2023/03/31
- 551
- 东亚前海证券
卤制品行业专题报告：冬去春来，卤味再飘香。我国卤制品市场集中度与行业门槛尚低，2020年市场CR4约4.4%，市占率排序依次为绝味食品（1.93%）、紫燕食品（0.98%）、煌上煌（0.75%）、周黑鸭（0.74%）。2022年，我国卤制品销售以线下门店为主，占比约63%，主因其消费动机以冲动型居多，且时段多集中在晚间，产品的即食性、可见性、可触达性对其销售额具有较大影响。2020年新冠疫情爆发后，我国社零总额及零售、餐饮市场受到显著冲击，卤制品较为依赖的堂食消费及社会面人员流通受到抑制，行业业绩明显承压。2022年12月以来，多项政策将恢复和扩大消费摆在优先位置，利好消费及餐饮端加速恢复。参...
标签： 卤制品 卤味 -
食品行业专题报告：复苏延续，增长可期.pdf
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- 2023/03/30
- 189
- 东莞证券
食品行业专题报告：复苏延续，增长可期。23年初我国餐饮需求回暖明显。疫情放开后，受走亲访友、家宴等因素催化，2023年春节期间我国餐饮需求回暖明显，餐饮企业店均营收已恢复至2019年疫情前水平，餐饮企业迎来开门红。春节后，餐饮店人流环比有所回落，但与2022年2月同期相比，餐饮企业店均营收月同比增长16.6%，餐饮业延续复苏势头。根据国家统计局数据显示，2023年1-2月我国餐饮同比增长9.2%，增速明显快于社零同期增速，带动消费回暖向好。细分板块：调味品板块：预计在餐饮等消费复苏的背景下，叠加成本上涨压力趋缓，调味品企业基本面有望迎来边际改善。啤酒板块：现饮消费场景陆续恢复，带动啤酒需求增加...
标签： 食品 -
休闲零食行业专题报告：变化中的机遇，变革下的成长.pdf
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- 2023/03/28
- 1071
- 光大证券
休闲零食行业专题报告：变化中的机遇，变革下的成长。休闲食品行业：千亿规模，品类繁多。休闲零食赛道的持续变革实际上是供应链与渠道分阶段发展拟合的呈现。供应链与渠道在不同阶段的搭配组合使得休闲食品下游处于持续变化之中。休闲食品更多满足精神需求，主要面向年轻女性群体，造就了种类繁多、产品快速更迭、消费忠诚度低、消费场景丰富的行业形态，对休闲食品企业的产品制造和渠道布局提出了更高的要求。根据欧睿数据，我国休闲零食行业2022年终端销售规模为4823亿元，17-22年复合增长率为4.62%，整体呈稳健增长态势。其中2022年风味零食销售规模占比为57%，细分品类普遍成熟度较低，呈现地域性差异，目前尚未出...
标签： 休闲零食 零食 -
啤酒行业分析：沙漠之花盈利爆发，高端升级如日方升.pdf
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- 2023/03/27
- 327
- 兴业证券
啤酒行业分析：沙漠之花盈利爆发，高端升级如日方升。沙漠之花规模效应显现、盈利爆发，从区域集聚演变为高地争夺。近年来啤酒行业呈现两大趋势，趋势一为产能优化，各主要啤酒厂商一方面关停小规模、低效率工厂，另一方面陆续投放50万吨、百万吨大厂；趋势二为高端升级，人均消费力持续提升带动需求端呈现多元化、高端化，同时供给端龙头诉求利润，高端化正加速演绎。纵向对比来看，2009年啤酒行业CR5销量、收入、利润集中度为59%、55%、55%，在全国范围并无规模效应；2017年CR5集中度分别为77%、65%、81%，2021年集中度进一步提升至92%、80%、114%，利润集中度提升最为明显，验证了规模效应显...
标签： 啤酒 -
乳制品行业深度报告：掘金乳业，攻守兼备.pdf
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- 2023/03/24
- 1023
- 五矿证券
乳制品行业深度报告：掘金乳业，攻守兼备。供给侧原奶成本温和上行，需求侧量价齐升。需求侧方面，量上，中国人均饮奶量提升空间巨大，短期经济下行不改长期需求向上；下沉市场具有高成长、高天花板空间。价上，乳制品为大众营养品，消费升级趋势下，高端产品提价与结构高端化齐驱。供给侧方面，中短期随着需求恢复，原奶价格有望止跌；长期受政策提振，产业规模化程度、奶牛单产提升，供需紧张局面有望改善，原奶周期放缓，平滑中游乳企的成本曲线。综合来看，我们认为供需双旺情形下，外购原奶价格长期将保持温和上涨趋势，乳企价格战空间有限。常温奶：成熟期，竞争趋缓，高端化驱动市场稳中有升，双雄受益。常温奶为乳制品基本盘，高端化为主...
标签： 乳制品 乳业 -
食品饮料行业分析报告：场景恢复实现困境反转，白酒消费升级持续.pdf
- 5积分
- 2023/03/23
- 115
- 湘财证券
食品饮料行业分析报告：场景恢复实现困境反转，白酒消费升级持续。2012年以前白酒行业的发展主要归功于政商消费，整体呈现量价齐增的状态，以数量扩张为主导。2012年“三公消费”受限，扩量发展戛然而止，但居民收入水平的不断提升及消费观念的转化促使对高端白酒需求增加，消费税一定程度上也推动了酒企高端化升级，中高端白酒市场份额逐步提升，价增驱动占主导地位。2016年我国白酒销量见顶，随后销量下滑，但利润总额逐年增长，全面进入量减价增阶段，居民消费升级成为主要驱动力，开启新一波涨价潮。疫情限制白酒消费场景，扰动了酒企涨价步伐，但长期涨价趋势不变。困境反转，白酒行业开启新一轮增长周...
标签： 食品饮料 饮料 白酒 食品 消费 -
光瓶酒行业深度报告：百米高墙下，城春草木深.pdf
- 6积分
- 2023/03/17
- 744
- 弘则研究
光瓶酒行业深度报告：百米高墙下，城春草木深。光瓶酒繁荣的本质是，百元以下价段白酒消费正经历快速的结构化升级。（1）高成长性：裸瓶白酒作为千亿级赛道，其扩容增速高于白酒行业整体，呈现出清晰的“减量升价”趋势，且具备一定的“逆周期”属性；（2）主流趋势：大众光瓶酒基础价带上移，低线光瓶酒量价齐升，高线光瓶酒初露头角；（3）格局分散：大单品突围赛，名酒/地产光瓶/光瓶尖兵三方势力角逐，白牛二、玻汾成为国民心中两款性价比之最的“锚产品”；（4）竞争聚焦：基于“品牌/品质/渠道/性价比”四要素模型，大众/低线...
标签： 光瓶酒 酒 -
白酒行业专题分析：峰回路转，当前白酒基本面处于什么位置？.pdf
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- 2023/03/16
- 122
- 长江证券
白酒行业专题分析：峰回路转，当前白酒基本面处于什么位置？复盘2013年、2018年以及本轮行业调整（2021-2022年），本质上都是在行业密集提价后，受外部因素的影响，供需进入失衡阶段。而行业的调整，均是通过价格的调整，来实现供需的再均衡。行业供需失衡的幅度，决定了价格调整的幅度（量先于价，价从于量）。在这个阶段，头部企业的动作对行业具有举足轻重的地位，而行业调整结束的拐点标志，即头部企业价格调整到位，在某个价格位置实现供需的再平衡，随后二三线企业根据头部企业的价格位置，对自己的产品品牌进行再定位。而从需求端来看，政商务、大众消费、渠道加库存为下游的主要需求。其中，政商务消费和宏观经济、项目...
标签： 白酒
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