食品饮料行业2022年报及2023年一季报总结：Q1环比改善，看好全年复苏主线.pdf

食品饮料行业2022年报及2023年一季报总结：Q1环比改善，看好全年复苏主线。白酒：2022 年白酒节奏前高后低整体稳健，2023Q1 开门红表现稳健。 2022 年白酒产销量有所下滑，但整体消费升级趋势依然明显，营收及利 润仍然实现正增长。从 19 家白酒上市公司来看，2022 年白酒板块营业 收入 3508.16 亿元，同比增长 15.18%；利润 1804.08 亿元，同比增长 19.57%。2023 年一季度分化显著，高端酒经营表现稳健，次高端部分承 压，地产酒高增。2023Q1 白酒板块收入、利润分别同比增长 16%、19%。

啤酒：结构升级趋势延续平抑成本压力，利润弹性持续释放。2022 年 A 股 7 家啤酒板块上市公司共实现营收 654.98 亿元，同比增长 7.25%；归 母净利润 58.69 亿元，同比增长 12.95%。在消费尚未恢复的情况下，2022 年各大啤酒企业通过推动产品结构持续升级与控制费率使得收入与利润 保持增长。2023Q1 啤酒板块实现营收/利润同比增长 13%/30%，增速提 升主因消费市场复苏叠加成本端压力有所缓解。随着旺季来临，预计线 下消费场景恢复能带来业绩弹性。

调味品：2022 年受成本上行压力以及场景受限原因，行业收入端增速出 现较大波动。A 股 11 家调味品重点公司实现营业收入 462.36 亿元，同 增 6.27%，实现归母净利润 77 亿元，同降 15.23%。行业整体收入端仍 能实现正增长，但增速较行业常态 15%以上增速水平显著放缓。2023Q1 重点公司实现营收 127.28 亿元，同比增长 3.90%，实现归母净利润 26.25 亿元，同比增长 4.56%，增速出现回弹主因疫情好转、餐饮复苏。

乳制品：2022 年乳制品受消费力及消费场景缺失，液奶需求有所放缓。 2022 年 A 股 6 家乳制品重点公司实现营业收入/利润同比增长 8%/2%。 在龙头伊利第二增长曲线奶粉快速增长拉动下，行业整体仍实现稳健收 入增长，但动销放缓下行业费用率整体被动提升，利润增速慢于收入。 2023Q1 重点公司实现营业收入/利润同增 6%/5%，春节错峰下 2023Q1 收入增长环比降速，盈利能力同比相对稳定。