食品饮料行业2022A&2023Q1财报总结：白酒表现分化，大众品迎来复苏.pdf

上传者：J****
时间：2023/05/05
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食品饮料行业2022A&2023Q1财报总结：白酒表现分化，大众品迎来复苏。【白酒】：高端、区域龙头表现稳健，次高端承压。2022Q4、2023Q1白酒板块营收同比+12.21%/+15.39%，净利润同比+17.57%/+19.12%。2022Q4收入增速来看，次高端（+15.11%）＞高端（+14.66%）＞区域龙头（+13.98%）＞三四线（-10.26%），2023Q1收入增速来看，区域龙头（+19.58%）＞高端（+16.53%）＞三四线（+11.56%）＞次高端（+6.47%）。2022Q4净利润增速看，次高端（+57.96%）＞高端（+18.51%）＞区域龙头（+4.25%）＞三四线（-101.20%），2023Q1净利润增速看，区域龙头（+20.53%）＞高端（+19.73%）＞三四线（+15.99%）＞次高端（+14.13%）。

2022年四季度白酒动销受阻，渠道库存积累，经销商资金周转降速，市场压力增加；2023年一季度，随着白酒消费场景的回归，春节返乡潮带动下白酒动销提速，消费氛围逐渐复苏，市场信心回升，但商务、宴席等场景恢复相对较慢。从业绩表现看，高端酒需求稳定，区域龙头充分受益于消费复苏，二者表现相对稳健；次高端，在 2022年因场景受限影响最大，渠道压力相对高，22Q4增速最高系汾酒基数较低，2023Q1优化市场生态，同时场景恢复相对滞后，业绩有所承压；三四线品牌，在22Q4 动销难以推进，业绩较大幅度下滑，23Q1积极完成回款，实现双位数增长。

【大众品】：各子版块22Q4营收增速分别为预加工食品(16.08%)>乳制品(5.91%)>调味品(0.96%)>饮料(0.12%)>啤酒(-1.55%)>卤制品(-4.47%)>休闲零食(-5.13%)，净利润增速乳制品(65.07%)>预加工食品(58.71%)>饮料(8.84%)>休闲零食(-0.45%)>啤酒(-18.6%)>调味品(-55.81%)>卤制品(由盈转亏)。速冻预制菜板块业绩维持较高增长，乳品板块四季度受春节提前备货等积极因素影响，以及在费用投放力度同比下降的趋势中利润水平也有明显提升。23Q1营收增速预加工食品 (15.36%) >啤酒 (12.98%) >饮料(12.67%) >卤制品(6.81%) >乳制品(5.74%) >调味品(5.68%) >休闲零食(-12.72%) ，利润增速卤制品(42.25%)>饮料(41.54%)>预加工食品(39.38%)>啤酒(29.82%)>休闲零食(24.51%)>调味品(5.69%)>乳制品(1.98%)。消费复苏趋势明显，多数板块销售增速环比加快。其中预加工食品板块保持较高营收增速，卤制品随着人流恢复和单店营收的修复，叠加低基数影响，利润水平明显恢复。啤酒板块也在消费场景复苏趋势下，实现开门红。而在去年同期高基数下，乳品行业利润增速承压。