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现磨咖啡行业深度研究：新势力崛起之途.pdf
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- 2023/09/27
- 1081
- 国海证券
现磨咖啡行业深度研究：新势力崛起之途。中国咖啡行业进入理性化+本土化的时代：我国咖啡行业在经历过速溶咖啡、连锁品牌、O2O大战之后，百花齐放的品质咖啡，进入了本土化的中式咖啡时代。对标咖啡市场发展成熟的海外国家或我国港台地区，中国大陆咖啡市场渗透率仍较低，2021年中国大陆人均消费杯数仅为6杯/年，而美国/德国则分别为388/867杯/年。在咖啡功能性及高粘性的作用下，未来增长空间较大。中国现磨咖啡市场高速发展，据艾瑞咨询预测，2024市场规模达1917亿元，2021-2024年CAGR为29.8%，中国大陆现磨咖啡市场占比逐年提高，预计2025年份额超85%。品牌端呈现高性价比和品质咖啡分化...
标签： 现磨咖啡 咖啡 -
日本预制菜发展对国内市场的启示.pdf
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- 2023/09/26
- 449
- 华福证券
日本预制菜发展对国内市场的启示。周专题：复盘日本龙头盈利变动，发现效率挖潜至极致难以对抗大势，而格局集中后的顺势而为，聚焦可规模化的大品类，方可提振盈利能力。日本在1990-2010s消费疲软背景下，龙头对内深挖效率，进行精简人员、优化组织架构、关闭低效产线、布局上游、提升供应链效率等，均难以有效提振盈利；而2012年安倍经济学逐步起效后，行业寡头砍去低效产品、聚焦核心SKU、释放规模效应、加快单品推新，结合提价节奏，带动盈利能力持续提升。而我国经济韧性高，市场大而纵深，渗透率低，消费升级空间大，为量价齐增提供空间。因此，未来预制菜业务要提升盈利能力，关键在于选品逻辑和格局端的控制。在经济大势...
标签： 预制菜 -
预制菜行业专题报告：概览篇，BC端齐发力，万亿市场群雄逐鹿.pdf
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- 2023/09/25
- 504
- 中国平安
预制菜行业专题报告：概览篇，BC端齐发力，万亿市场群雄逐鹿。行业概况：行业成长三十年，产业链各环节参与者众多。本报告以广义预制菜为研究对象，包含即配、即烹、即热、即食四类。从发展历程看，我国速冻食品诞生于20世纪90年代，目前行业已相对成熟；狭义预制菜起源于21世纪初，首先由B端放量，疫情催化加速C端渗透。从产业链上下游来看，预制菜行业上游为农林牧渔业，下游渠道包括大B、小B、C端，当前由B端主导市场。市场格局：万亿级空间待开拓，群雄逐鹿蓝海市场。市场规模：根据艾媒咨询数据，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计2026年规模将达10720亿。面米/蔬菜类占据近五成份额，但肉禽类和水...
标签： 预制菜 -
食品饮料行业2023H1食品综合总结：K型分化，顺势者胜.pdf
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- 2023/09/25
- 233
- 国盛证券
食品饮料行业2023H1食品综合总结：K型分化，顺势者胜。零食：渠道分化，顺势者胜。收入端，在渠道变革下制造型公司表现分化，盐津铺子、甘源食品和劲仔食品延续高增长；渠道型公司在战略转型下三只松鼠收入增速改善明显。考虑渠道变革红利已延续一年，下半年即将进入高基数窗口期，渠道红利的拐点和新品接棒的成长性成为收入是否能维系高增的主要变量。利润端，单品类零食公司表现分化，降本增效修内功、稳扎稳打保存活已成为行业共识。考虑上半年甘源食品等公司已迎来利润率拐点，下半年关注有潜在修复空间的公司，如洽洽食品和劲仔食品等。连锁：开店驱动，盈利改善。收入端，开店贡献下连锁类公司收入逐季改善；而单店因影响因素较多，...
标签： 食品 食品饮料 饮料 -
食品行业2023年中报告总结：基本面底部逐步确认，优选顺周期+量增逻辑.pdf
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- 2023/09/21
- 162
- 财通证券
食品行业2023年中报告总结：基本面底部逐步确认，优选顺周期+量增逻辑。行业总览：消费渐进性复苏，报表验证公司管理能力，Q2底部逐步确认。我们认为目前消费需求仍在渐进式复苏，整体来看量的逻辑好于价的逻辑，从中报表现也可以看出，优质的大众品公司依旧具备经营韧性。细分来看，餐供头部企业、抓住渠道红利&具备推新能力的零食企业的表现远超行业平均水平，软饮料全国化及新品贡献，低基数下量增逻辑顺畅。利润端，三年疫情对上市公司应对外部风险和成本压力的能力进行了考验，可以看出龙头公司在此轮考验中所体现出来的管理能力持续优化，而成本下行带来的盈利能力提振也在销量改善下加速释放，例如啤酒及软饮成本压力下行...
标签： 食品 -
食品饮料行业23年中报总结及策略展望：需求弱复苏下，板块分化延续.pdf
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- 2023/09/20
- 245
- 山西证券
食品饮料行业23年中报总结及策略展望：需求弱复苏下，板块分化延续。23H1整体食品饮料板块收入端增速放缓，利润端优于收入端。伴随去年12月疫情封控解除，同时叠加23年春节旺季背景，消费场景逐步复苏，23Q1行业收入利润均有所增长，板块整体表现较好；进入Q2消费复苏强度低于市场预期，全国整体消费数据表现较弱，同时库存有所增加，整体板块表现较弱，收入增速有所回落。2023H1食品饮料（中信）行业整体实现营业总收入5485.77亿元，同比增长9.79%，实现净利润1158.44亿元，同比增长14.18%，归母净利润1125.93亿元，同比增长14.89%。利润端，在原材料成本压力趋缓、同时各企业积极...
标签： 食品饮料 食品 饮料 -
食品饮料行业大众品板块2023年中报综述：大众品需求弱复苏，餐饮供应链饮料零食表现亮眼.pdf
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- 2023/09/19
- 292
- 广发证券
食品饮料行业大众品板块2023年中报综述：大众品需求弱复苏，餐饮供应链饮料零食表现亮眼。大众品需求弱复苏，成本改善带动盈利能力回升。23年以来消费场景恢复，但消费力整体偏弱，传统商超、卖场渠道销售下滑，大众品需求整体弱复苏。成本端：年初以来大众品多项主要原材料价格有所回落，23Q2餐饮供应链、乳品、卤制品、啤酒饮料等子板块盈利能力回升。以整体法计算，大众品重点公司23H1收入/归母净利润分别同比+7.74%/+11.78%；23Q2收入/归母净利润分别同比+5.71%/+10.71%。现金流：23H1大众品重点公司销售商品、提供劳务收到的现金同比+7.31%，慢于收入增速；23H1经营活动净现...
标签： 食品饮料 餐饮 食品 零食 饮料 -
日本酱油行业启示录：逆势重生的龟甲万.pdf
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- 2023/09/18
- 815
- 国金证券
日本酱油行业启示录：逆势重生的龟甲万。需求端：总量见顶后持续下滑，结构性机会仍旧存在。复盘日本酱油史，1970年代后需求端出现两大趋势。趋势一：日本人口增长减速和老龄化背景下，酱油需求总量见顶下滑。趋势二：总量虽然萎缩，但餐饮业的发展推动行业出现结构性成长机会，具体表现在品类端复合调味料逐渐取代酱油的份额，渠道端餐饮渠道逐渐取代家庭渠道的份额。供给端：总量见顶后激烈竞争，竞争放缓后继续集中。1970-2000年是竞争激烈时期，酱油需求到顶而行业产能经历战后持续扩张，出现供大于求现象引发价格竞争，同期酱油价格跑输食品CPI。2000年后竞争放缓，随着企业大量出清，经历价格战体验后行业共识也产生变...
标签： 日本 酱油 -
食品饮料行业分析：稳中求进，中报彰显景气周期持续性.pdf
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- 2023/09/18
- 245
- 华福证券
食品饮料行业分析：稳中求进，中报彰显景气周期持续性。白酒：白酒板块多数企业增长稳健，报表端体现较好韧性。其中，高端酒中，茅泸高质量增长，五粮液调整节奏，但合同负债增长良性，预计甩下包袱后下半年轻装上阵，增长可期。次高端二季度分化最大，山西汾酒增速遥遥领先于白酒板块，水井坊与酒鬼酒由于是泛全国化的酒企，区域市场根基不如区域龙头，且受白酒商务消费不及预期的影响最大，叠加企业配合渠道清理库存的背景下，增速落后于白酒板块。区域龙头中较为强势的苏酒与徽酒今年整体表现依然领先，其中一线龙头洋河股份和古井贡酒今年表现不及二线龙头今世缘、迎驾贡酒、口子窖。具有疫后低基数下反弹叠加企业积极求变多重支撑的金徽酒增...
标签： 食品饮料 饮料 食品 -
食品饮料行业海外公司启示录：从Monster看燃力士发展机会.pdf
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- 2023/09/18
- 253
- 招商证券
食品饮料行业海外公司启示录：从Monster看燃力士发展机会。能饮趋势席卷全球，北美新势力崛起。健康化趋势下，2000年前后碳酸饮料消费见顶，能量饮料凭借其提神的功效性以及类似碳酸饮料的口感，在美国快速崛起。红牛最早布局，随后美国本土品牌纷纷入局，新势力逐步崛起。在经历高速增长后，美国能量饮料行业增速回归平稳，北美以外地区呈现快速增长趋势，各品牌逐步开拓国际市场。当前美国能量饮料行业集中度高，Monster整体份额超过红牛，是美国第一大能量饮料公司，本土新势力如燃力士等，凭借健康定位及强功能属性，快速崛起实现份额提升。燃力士：差异定位高举高打，借百事体系拓展市场。公司专注燃脂细分赛道，深耕北美...
标签： 食品饮料 饮料 食品 -
全球烈酒对比研究报告：全球烈酒看中国（完整版）.pdf
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- 2023/09/12
- 910
- 招商证券
全球烈酒对比研究报告：全球烈酒看中国（完整版）烈酒与经济非对称，高端化从未“失去”，能够跑赢经济穿越周期：美国烈酒销售量和规模相对经济波动具有较强韧性，而价格结论更清晰，近20年美国高端及以上烈酒销量CAGR为6.2%,明显跑赢经济和人均可支配收入(2.1%/3.7%)，高端烈酒在许多经济降速年份反而表现出逆势加速态势。成熟饮酒市场欧洲量增放缓，但价格提升逻辑始终持续（00-19年量-3%，价格+约50%）。日本清酒大幅下滑阶段最高端的纯米吟酿酒反而逆势增长，高端威士忌近年来价格也呈现指数型变化。烈酒具有强生命力，错杀即是买入机会：作为在经济波动具有强韧性和生命力的资产...
标签： 烈酒 -
食品饮料行业分析：白酒经营有韧性，大众品短期承压.pdf
- 5积分
- 2023/09/12
- 259
- 万和证券
食品饮料行业分析：白酒经营有韧性，大众品短期承压。消费弱复苏下行业盈利能力增速环比回落。食品饮料行业2023H1分别实现营业收入5,345.95亿元，同比增长9.53%；归母净利润1,125.75亿元，分别同比增长14.92%，实现了营收及净利润增速的双升。单季度看，食品饮料行业2023Q2单季度营收、归母净利润增速分别为8.30%、9.94%，增速较2023Q1-2.39pct、-8.29pct，2023年4-6月份宏观经济复苏放缓、消费弱复苏下，行业盈利能力增速环比回落。白酒：整体业绩稳健有韧性，价格带持续分化。2023H白酒行业实现营业收入2069.69亿元，同比增长17.26%，202...
标签： 食品饮料 食品 饮料 白酒 -
中国预调酒行业研究报告：缤纷预调酒，最抚凡人心.pdf
- 5积分
- 2023/09/11
- 484
- 国泰君安证券
中国预调酒行业研究报告：缤纷预调酒，最抚凡人心。预调酒：兼具三大特性，逐步补足存量酒水矩阵短板。预调酒具备高醉价比（易入口、易醉、价格合适）、相对健康及高感官刺激三大优势，满足了在现有矩阵中没有找到自身定位的人群，弥补了存量市场的短板，从而创造了增量市场。以日德为鉴，中国预调酒成长正当时。借鉴日本及德国经验，我们认为经济下行周期中具备高醉价比的酒类将逐步受益，叠加人口老龄化率持续提升以及我国高尿酸血症患者数量持续提升将会推动健康化饮酒趋势逐步兴起，同时预调酒高感官刺激及易入口的属性有望逐步将年轻人及女性等过去不饮酒的群体实现转化，因此我们判断未来我国预调酒行业将延续高速成长趋势，不过相较于日本...
标签： 预调酒 酒 -
白酒行业2023年半年报总结：逐步复苏中的分化发展.pdf
- 5积分
- 2023/09/11
- 247
- 中泰证券
白酒行业2023年半年报总结：逐步复苏中的分化发展。01板块报表分析：稳定增长，不乏超预期亮点。02产业层面表现：需求：宴席带动中高端迅速恢复、商务场景仍在修复；供给：行业不断出清，渠道良性收缩；03投资逻辑及标的推荐。
标签： 白酒 -
休闲食品及食品加工行业2023年半年报业绩综述：业绩表现分化，龙头彰显经营韧性.pdf
- 5积分
- 2023/09/08
- 445
- 民生证券
休闲食品及食品加工行业2023年半年报业绩综述：业绩表现分化，龙头彰显经营韧性。零食：1）收入端：制造型企业表现亮眼，把握量贩零食新渠道增量红利。把握增量渠道红利的制造型企业23Q2收入高增延续。盐津铺子加深与零食系统合作，持续创新电商、直播经营模式，甘源食品渠道改革效果持续显现，劲仔食品以大包装持续切入商超、CVS，稳步扩张零食渠道。2）利润端：原材料价格波动、渠道及产品结构变化影响毛利表现。甘源食品受益成本下行毛利改善明显，洽洽食品受葵花籽成本扰动毛利承压；低毛利的零食渠道、抖快等平台快速发展，渠道及产品结构变化下盐津铺子、劲仔食品略有波动。连锁：1）收入端：拓店积极，单店修复在途。连锁企...
标签： 休闲食品 食品 食品加工
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