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  • 零食量贩行业研究报告：渠道变革正当时，两强引领行业整合.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/19
    • 1242
    • 华西证券

    零食量贩行业研究报告：渠道变革正当时，两强引领行业整合。“多快省”打造高效渠道，零食量贩赛道快速崛起。零食量贩兴起于线下商超人流下降和线上电商去中心化的新时期，以“多快省”的优势打动消费者，带来零食行业的重大变革。该业态“多快省”三大特点具体表现为：1）多：品牌数量多，SKU多，满足消费者多样化需求；2）快：区位便利，上新速度快，满足消费者便利与尝鲜需求；3）省：价格实惠，性价比高，满足消费者经济性需求。产业链全链条共同发力，“货场人”打造极致效率。零食量贩业态“多快省”的优...

    标签： 零食 零食量贩

  • 酱酒行业专题报告：酱酒格局将如何演绎.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/12
    • 537
    • 广发证券

    酱酒行业专题报告：酱酒格局将如何演绎。酱酒调整后再出发，未来三年渗透率有望提升至40%。伴随着产业经济逻辑演绎，白酒行业经历了三轮香型浪潮，从1970年代的清香时代到浓香时代到当前的酱香时代。在茅台的引领之下，酱香份额不断提升，且酱酒工艺、口味的独特性，迎合了消费者对于品质消费的需求。随着品牌酱酒的全价格带布局以及二三线酱酒的全国化布局，我们预计2022-2025年酱酒市场规模有望达2984.74亿元，2022-2025年CAGR可达12.43%，酱酒份额占白酒行业有望达40%。酱酒行业集中度加速提升，优势品牌酱酒份额提升。供给端来看，2021年开始，政策法规加大对白酒产能的无序扩张的限制，核...

    标签： 酱酒

  • 无糖茶行业专题报告：以日鉴中，浅谈无糖茶未来.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/12
    • 1054
    • 广发证券

    无糖茶行业专题报告：以日鉴中，浅谈无糖茶未来。中国无糖茶行业处于快速成长期，对标日本仍有较大扩容空间。2022年我国无糖茶行业规模达73.8亿元，2017-2022年复合增速达32.5%。为了判断行业扩容空间，我们以饮茶文化和习惯接近的日本为参照。2023年日本无糖茶零售额占茶饮零售总额的比例为82.5%，我国仅为9.5%，提升空间较大。从需求端来看，我们认为居民健康化需求和瓶装水的替代效应是推动无糖茶发展的主要动力：（1）对健康的重视推动消费者购买无糖茶的意愿上升，国家发布的《健康中国行动》等相关健康战略也利于行业发展；（2）从软饮消费结构看，日本茶饮料占比最高为24.6%，中国瓶装水占比最...

    标签： 无糖茶 茶

  • 四川白酒行业分析报告：四川上市公司巡礼之川酒篇，大刀阔斧兴产区，美美与共赴未来.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/12
    • 531
    • 川财证券

    四川白酒行业分析报告：四川上市公司巡礼之川酒篇，大刀阔斧兴产区，美美与共赴未来。白酒产业是四川省的特色优势产业，2022年全省白酒产量348.1万千升，营收3447.2亿元，利润754.7亿元，产量、营收均占全国的52%，利润占全国的34%，整体实力稳居全国第一。四川省与贵州省遵义市联合构成白酒地理标识中国“白酒金三角”，是由联合国教科文及粮农组织专家考证的美酒聚集区，形成了以泸州、宜宾、成都和德阳为主的川酒产业“四大主产区”。四川白酒名优产品众多，形成了以“六朵金花”为引领，十朵小金花、原酒20强、众多的平台企业为梯队的...

    标签： 白酒

  • 咖啡行业专题报告：以瑞幸为例，看现制咖啡下沉空间.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/09
    • 1247
    • 广发证券

    咖啡行业专题报告：以瑞幸为例，看现制咖啡下沉空间。平价+饮料化趋势下，现制咖啡突破下沉市场。近年来我国现制咖啡快速增长，结合弗若斯特沙利文和彭博数据测算，2022年国内咖啡行业收入达到2090亿元，其中现制咖啡收入为827亿元，2017-2022年复合增长20.17%，占国内咖啡消费比重从2017年的22.74%提升至2022年的39.57%。对标美日等成熟市场，我国人均咖啡消费量和现制咖啡渗透率均有较大增长空间。回顾国内现制咖啡发展历程，消费圈层和城市层级的突破是行业增长的核心动力，目前我国下线和高线城市现制咖啡渗透率存在较大差距，下沉市场是未来我国现制咖啡的重要增长来源。随着近年来以瑞幸为...

    标签： 咖啡

  • 食品饮料行业分析：曙光已现，守正出奇.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/09
    • 434
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：曙光已现，守正出奇。食品饮料行业回顾：周期轮动，底部已现。2000年以来行业经历二十余年的发展，目前处于第四轮周期尾部，2021-2023年连续三年股价下跌。从估值角度看，近三年食品饮料板块持续回落，“泡沫”去化较为彻底。啤酒与饮料乳品相对估值处于十年最低点，白酒处于十年中值。从持仓角度看，白酒持续超配，机构虽“抱团”明显但边际已有“松动”；大众品持仓多季度回落，重仓比例接近2010年以来最低位。从经营层面看，本轮高端酒试图熨平周期，次高端仍有明显周期性；大众品赛道各异，关注产品的成长周期，顺周期事半功倍...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 酱酒行业深度报告~周期篇：酱酒天演论.pdf

    • 6积分
    • 2023/12/29
    • 535
    • 招商证券

    酱酒行业深度报告~周期篇：酱酒天演论。以高打低、供需节奏错配，金融杠杆属性是酱酒行业的三大特征，价格是分析行业的最关键指标。酱酒由于其特有的产品、工艺、产区特点，呈现出三大行业特征：一是高端属性，上一轮周期中，茅台以高打低+其他酱酒借势升级，千元+次高端酱酒快速放量。千元价格带、500-800元价格带、300-500元价格带的酱酒占有率从2017年的3%、32%、16%，提升至2022年的21%、55%、28%。二是周期错配，由于酱酒生产通常需要5年以上的时间，且行业相较其他香型更重资产，行业景气与产能释放节奏错配。三是酱酒由于稀缺的属性，以及保值增值的特点，这使得行业价格杠杆属性较大，且带来...

    标签： 酱酒

  • 无糖茶行业研究：消费分级与品类繁荣.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/28
    • 406
    • 中国银河证券

    无糖茶行业研究：消费分级与品类繁荣。品类属性：1）常青品种：茶叶含有茶多酚与咖啡因等物质，因此无糖茶口味粘性较强、产品复购率较高，是饮料内能够穿越长周期的优秀品种；2）消费场景广阔：无糖茶不仅具备饮料的基本属性（解渴与口味），还具备保健与减脂等功能性，因此可通过场景扩容、功能细分与价格带延展实现品类持续扩张；3）竞争激烈度较低：无糖茶的口味粘性较强以及品牌文化存在一定区隔，因此产品易形成差异化竞争，且价格带更加广阔，竞争激烈度或低于其他饮品。日本经验：无糖茶穿越40年周期，消费分级时代最具弹性。日本茶饮料（无糖茶为主）是最大的饮料品类，并且穿越40年产业周期，期间销量实现185倍增长，竞争格局...

    标签： 无糖茶

  • 食品饮料行业专题系列报告之美国篇：海外复盘，啤酒龙头穿越周期.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/27
    • 547
    • 国泰君安证券

    食品饮料行业专题系列报告之美国篇：海外复盘，啤酒龙头穿越周期。成熟期仍存在高景气，产品创新长期升级。我们重点复盘美国啤酒行业在产业成熟期背景下，经济低迷和疫情扰动的历史节点中的表现，我们发现有以下特性：1）吨价与人均实际GDP以及通胀水平高度正相关，在长周期内吨价波动但趋势持续向上，2000年至今累计上涨72%，跑赢通胀指数，同时龙头具有定价权；2）即使行业销量趋势下行，龙头依然可能实现销量景气向上，同时在经济低迷期依然有大单品崛起，逆势销量高增长；3）除去名义货币的因素，产品创新是结构升级的长期驱动要素，品类扩张带来增量市场。啤酒行业同时兼具跨赛道竞争的灵活性和扩张优势、以及啤酒赛道本身的景...

    标签： 食品饮料 饮料 食品 啤酒

  • 无糖茶行业专题报告：茶饮新宠无糖茶，沉寂多时，顺势而发.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/04
    • 794
    • 财通证券

    无糖茶行业专题报告：茶饮新宠无糖茶，沉寂多时，顺势而发。前言：从1997年至今，无糖茶品类在中国默默蛰伏了二十余年，头部品牌多次入局试水无糖茶却大多不了了之。无糖茶从初期的“被放弃”，到中期的“逐渐接受”，再到现阶段无糖茶赛道迎来品类快速增长。而日本作为无糖茶消费大国，其发展也为我国提供了一定借鉴意义。日本：无糖茶品类快速崛起稳居饮料消费榜首。90年代后，日本碳酸饮料及咖啡饮料市场份额显著下滑，而茶饮料的生产比重在1999年达到16.2%。无糖饮料在软饮中的占比由1980年的1%，迅速攀升至2021年的54%，为第一大品类。复盘无糖茶的兴起过程，...

    标签： 茶饮 无糖茶

  • 量贩零食行业专题报告：进入下半场，效率为王.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/29
    • 953
    • 国泰君安证券

    量贩零食行业专题报告：进入下半场，效率为王。

    标签： 零食 量贩零食

  • 无糖茶行业专题报告：茶文化积淀和无糖化风潮来袭，无糖茶蓝海市场大有可为.pdf

    • 6积分
    • 2023/11/27
    • 634
    • 太平洋证券

    无糖茶行业专题报告：茶文化积淀和无糖化风潮来袭，无糖茶蓝海市场大有可为。日本无糖茶市场：1990-2000年增速最快的细分饮料赛道，目前已成为第一大软饮品类，成就伊藤园、三得利本土龙头。日本自1990年后进入无糖茶时代，茶饮料市场规模从1990年的3064亿日元增长至2000年的7965亿日元，CAGR约为10.0%，同期软饮料大盘规模CAGR约2.7%。2020年茶饮料成为日本第一大软饮品类，占软饮料比例从1990年的11.3%提升至2020年的25.6%。竞争格局较为稳定且集中度较高，2013-2022年日本RTD茶饮市场CR3稳定在68%-72%。伊藤园、三得利较早布局占领用户心智。在1...

    标签： 无糖茶 茶文化 无糖化

  • 2024年食品饮料行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/24
    • 202
    • 浙商证券

    2024年食品饮料行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的姊妹篇，浙商...

    标签： 食品饮料 饮料 食品

  • 休闲食品行业专题报告：零食量贩引领渠道革命，物美价廉的时代产物.pdf

    • 6积分
    • 2023/11/15
    • 945
    • 太平洋证券

    休闲食品行业专题报告：零食量贩引领渠道革命，物美价廉的时代产物。天时地利人和，零食量贩乘风兴起。“天时”：城镇化和收入水平变化是零食量贩渠道变革的主要原因，城镇化发展到当前阶段，社区经济和县域等下沉市场业态逐渐兴起并走向繁荣，传统商超受制于便利性和高费用低效率等问题逐渐被取代，疫情后消费呈现注重性价比趋势进一步加速了零食量贩系统扩张。“地利”：休闲食品即时性消费特征天然适配便利的线下门店布局，食品供应链和品牌相对稀缺推动渠道成为关键环节。“人和”：零食量贩系统通过重构价值链催生了低价的效率革命，叠加良好购物体验迎合了消费者...

    标签： 休闲食品 食品 零食

  • 咖啡行业专题报告：复盘咖啡历史发展，溯源产业链上游.pdf

    • 6积分
    • 2023/11/13
    • 523
    • 民生证券

    咖啡行业专题报告：复盘咖啡历史发展，溯源产业链上游。本篇报告主要介绍咖啡产业相关基础性知识，涉及咖啡在全球的起源与发展、咖啡豆制作工艺、风味特点、产地产能以及中国咖啡产业发展&进出口贸易现状。咖啡起源于非洲，后经欧美引种发展至全球。1）咖啡早期被当作药物使用，后苏菲教派将其作为夜间提神饮品，咖啡随之在民间传播开来，并在17世纪取得合法地位。2）欧洲商人窥见商机，咖啡馆盛行英法各国；后因不满也门本土咖啡产量，欧洲列强借殖民扩张将咖啡种植版图扩大至东南亚&中南美洲。3）工业革命&世界大战使咖啡经历了从速溶-咖啡馆-精品化的三次发展浪潮，成为人们生活不可缺少的一部分。咖啡豆种...

    标签： 咖啡
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