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  • 中泰证券-2026年房地产行业年度策略.pdf

    • 12积分
    • 2025/12/08
    • 47
    • 中泰证券

    2026年房地产行业年度策略。2025年，房地产市场先扬后抑，延续波动调整态势，政策仍然保持宽松。在“止跌回稳”的基调下，城市更新、商品房收储及专项债收地等支持政策稳步推进。需求端方面，限购放宽、公积金利率下调、购房优惠力度加大以及新规“好房”等各项措施接踵而至，刺激销售回稳；供给端方面，信贷仍保持宽松，主流房企资金来源畅通，房企积极拿地，土地市场的下行趋势有所扭转。整体来看，2025年市场仍在波动中寻求平衡。展望2026年，从中央层面来看，一是“十五五”规划提出构建房地产新模式，优化保障房供给，建设绿色智慧“...

    标签： 房地产

  • 房地产行业底线逻辑研究系列报告一：银行直供房热度背后的真相.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 43
    • 中银证券

    房地产行业底线逻辑研究系列报告一：银行直供房热度背后的真相。银行直供房是指银行通过处置不良贷款获得的房产，在完成债权剥离、取得完整产权后，直接以房东身份对外挂牌销售或出租的房源，而非通过传统的司法拍卖或债权转让方式处置。出租类型的银行直供房相对较少，25年1-10月阿里资产平台的挂牌房源中出租类型房源占比仅1%。银行直供房最早于2015年就已经出现，主要是银行为了盘活资产回笼资金，属于年底常规资产处置动作。银行直供房的主要来源有三：1）企业或个人申请贷款时，抵押给银行的房产，因无力还款，最终归银行所有；2）个人房贷断供后，被银行依法收回的房子；3）房地产开发商破产或债务重组时，银行作为债权人被...

    标签： 房地产

  • 钢材：铁水下滑空间有限，钢价底部支撑偏强.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 97
    • 银河期货

    钢材：铁水下滑空间有限，钢价底部支撑偏强。供给：本周螺纹小样本产量189.31万吨（-16.77），热卷小样本产量314.31万吨（-4.7）。247家钢厂高炉铁水日均232.3万吨（-2.38），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.1%（-0.4）。电炉端，华东平电电炉成本在3374（折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-54.51元/吨左右，谷电成本3209（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润+110元/吨。近期电炉成本有所下滑，废钢供应增加，而钢材价格维持平稳，导致电炉利润有所回升，电炉产能利用率下浮下滑，废钢日耗在50.52万吨，环比略降，预计后续有复产空间；长流程钢利润维持小幅盈利...

    标签： 钢材

  • 房地产行业2026年度投资策略：寻找alpha.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/05
    • 53
    • 华创证券

    房地产行业2026年度投资策略：寻找alpha。2026年房地产销售量价或仍面临一定的下行压力，真正有效促进供需平衡的方式仍是城市人口净增长。1）当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑；库存尚未解决；土地财政对经济的拖累，对地产有负面影响，仍需更大力度政策缓解地产基本面下行压力。2）真正有效促使供需平衡的方式仍是城市人口的净增长或人均居住面积的提升，核心的变量可能在于促进农民工的市民化，可能有效的政策包括：给予进城购房的农村户籍家庭购房利息补贴；扩大保障房对于农民工群体的覆盖；进行必要的宅基地制度改革，降低农民工市民化的门槛，可能是较好的方向。3）我们预计2026年全国商品房销售面积...

    标签： 房地产

  • 地产行业年度策略报告：曙光渐近，拥抱价值.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/04
    • 151
    • 平安证券

    地产行业年度策略报告：曙光渐近，拥抱价值。2025年回顾：楼市先扬后抑，政策延续呵护。2025年全国楼市先扬后抑，预期偏弱与库存高企为政策未见明显成效主因，需求端受房价及收入预期影响，居民加杠杆意愿不强；供给端开工未售去化周期仍处于高位。同时“好房子”对旧规产品分流逐步显现，二手房“以价换量”占比持续提升。自“4.30”政治局会议明确“持续巩固房地产市场稳定态势”以来，商贷及公积金利率进一步下调，一线城市限制政策陆续退出。展望2026年，预计政策呵护仍将延续，但考虑市场信心修复需要时间，除宏观政策发...

    标签： 地产

  • 建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/04
    • 114
    • 东兴证券

    建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进。2025年基建、制造业投资增速下降和地产投资继续大幅下滑导致固投负增拖累建筑建材行业需求。2025年地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低，基建托底经济任务提前完成，政府更注重有效投资,基础设施投资（不含电力）同比增速转负，预计2026年会适时发力。设备更新改造政策延续下，2025年制造业累计投资同比增速逐月持续回落。中国作为制造业大国，内外需拉动了相关细分行业固定资产投资较好增长，像金属制品、机械和设备修理业等保持两位数高增。到2025年10月房地产固定资产投资同比下滑已持续四十个月，...

    标签： 建筑 建材 建筑建材

  • 建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 204
    • 光大证券

    建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会。商业航天三年行动计划出台，商业航天进入新一轮高速发展期。2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出要完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，营造公开透明、公平公正的政策法规环境，推动资源配置优化和发展效率提升，推进航天供给侧结构性改革，完善产业生态，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。并明确到202...

    标签： 建材 建筑 航天 公募REITs 商业航天

  • 建筑材料行业：发改委治理价格无序竞争，关注行业供给变化.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 75
    • 广发证券

    建筑材料行业：发改委治理价格无序竞争，关注行业供给变化。国家发改委主持召开行业会议，探讨行业价格无序竞争问题。根据中国证券网，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业如光伏行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。此次座谈会一是为经营者合理定价提供参考，二是引导经营者改进生产经营管理，三是评估行业竞争状况。该座谈会对于光伏玻璃等建材子行业均有积极影响，避免价格恶性竞争，有望提高行业整体盈利中枢。消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材...

    标签： 建筑材料 建筑

  • 房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 212
    • 国泰海通证券

    房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升。华夏中海商业REIT作为首单以收购盘活模式落地的消费REITs，底层资产经营业绩稳健，展现强劲运营韧性和稳定增长潜力。2025年9月22日，华夏中海商业REIT于深交所正式注册生效。华夏中海商业REIT的基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金原始权益人为中海环宇商业发展（深圳）有限公司，由中国海外发展通过中海企业发展集团有限公司间接持有。本次基金的发售价格为5.281元/份，基金份额总额为3.00亿份，预计募集资金总额为15.843亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息）。佛山映月湖环宇城是中海旗下处...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑工程行业：两重建设取得阶段性进展，基础设施REITs进一步扩围.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/02
    • 166
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：两重建设取得阶段性进展，基础设施REITs进一步扩围。“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。基础设施REITs进一步扩围，政策支持运动消费热点营地、场馆、园区建设。“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。(1)11月27日，国家发改委举行新闻发布会，就“两重”建设、基础设施REITs市场扩围扩容等问题进行介绍。推动“两重”建设取得阶段性进展，24年和25年安排了7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459...

    标签： 建筑 建筑工程 REITs

  • 地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/01
    • 48
    • 财通证券

    地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问。房地产行业展望：需求边际企稳，投资拐点将现，房价企稳仍需等待。销售方面：自2022年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据我们的测算，新建住宅+二手住宅总成交面积2025年基本稳定在了13亿平方米左右的水平。新开工方面：根据前文我们对商品房销售面积的预测，叠加未来预判去化周期将逐步缓慢回落，对应新开工面积在未来几年内进入缓慢下行区间，预计2030年后新开工面积或稳定在5.7-6.0亿平米的区间。投资方面：我们测算在乐观、中性、悲观的假设下，预计2026年房地产建安投资增速可...

    标签： 地产

  • 房地产行业2026年投资策略：高质量发展时代开启，引领行业再平衡.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 64
    • 西部证券

    房地产行业2026年投资策略：高质量发展时代开启，引领行业再平衡。回顾25年：市场在分化中寻求新平衡。政策节奏趋稳，基本面前高后低，新房聚焦产品力提升推动价格结构性提振，二手房以价换量，土地市场成交额有望实现增长，核心地块受追捧，去化周期首度改善，中观指标跌幅持续收窄，市场在分化中寻求平衡。展望2026年：十五五开局引领新模式，基本面夯实企稳可期。我们预计2026年商品住宅销售面积/销售额同比-6.5%/-8.3%，新开工/竣工面积同比-13.1%/-20.4%，开发投资同比-7.7%。我们认为政策端在中期聚焦高质量发展同时，将对行业平稳运行持续托底，基本面分化格局或将延续，新房提价二手房价格...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产行业2026年投资策略：沃土生新，2026房地产的“质”与“智”.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 63
    • 中邮证券

    房地产行业2026年投资策略：沃土生新，2026房地产的“质”与“智”。商品房销售：未来3-5年阶段性均衡区间或在6.8-7亿平方米。房价：2026年底-2027年中后房价将趋平。线索一：销售量触底后房价下滑幅度较小。预计2026年底-2027年中销售基本接近底部。结合美国及日本销售量触底后房价的表现，销售量触底后的房价下滑幅度或较小，美国、日本分别为-3.97%、-1.01%；线索二：中国房贷占收入百分比已低于大部分时期。线索三：租金回报率的反弹幅度或为+1.5pp，对应的房价超跌的水平线可能为-48%至-51%。我们预测至2025年年底，全国...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑装饰行业：厚积固根本，乘新拓远疆.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 161
    • 财通证券

    建筑装饰行业：厚积固根本，乘新拓远疆。稳增长政策持续，看好西部区域景气度。“十五五”期间，预计国内基建投资会继续高质量发展，城市发展所需的民生类建筑和诸如雅江下游水电等重大战略项目会进入施工阶段，对头部建筑企业和当地钢铁、水泥、防水等原材料公司经营起到拉动作用。区域来看，新疆地区基建空间广阔，独库高速等重大交通基建项目以及国能哈密等重大煤化工项目有望集中推进，建议关注受益新疆区域景气度的新疆交建、青松建化、三维化学、中国化学、东华科技等公司；同时，2025年以来国际政治局势波动下，建设“战略腹地”的重要性进一步提升，川渝地区基建投资有望提振，建议...

    标签： 建筑装饰 建筑 装饰

  • 房地产行业香港楼市跟踪专题报告：楼市迎复苏新章，价值沐重估春风.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/28
    • 104
    • 华源证券

    房地产行业香港楼市跟踪专题报告：楼市迎复苏新章，价值沐重估春风。年初至今中国香港（以下简称“香港”）楼市回暖趋势延续。1）成交规模稳步回升：2025年1-9月，香港一手/二手私人住宅成交量分别同比+25%/+19%，成交量分别创2020/2022年以来的同期新高。2）房价出现企稳信号：9月，香港私人住宅售价指数同比+1.81%，房价同比结束了连续43个月的下跌。同时，中原城市领先指数在10月继续上行，显示量价复苏趋势仍在延续。3）库存去化压力边际改善：截至2025年Q2末，一手私人住宅已完工未售及在建库存较2024Q3末的历史峰值下降7%，对应MA12个月的销售去化周期...

    标签： 房地产 楼市 地产
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