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建筑装饰行业：厚积固根本，乘新拓远疆。稳增长政策持续，看好西部区域景气度。“十五五”期间，预计国内基建 投资会继续高质量发展，城市发展所需的民生类建筑和诸如雅江下游水电等 重大战略项目会进入施工阶段，对头部建筑企业和当地钢铁、水泥、防水等原 材料公司经营起到拉动作用。区域来看，新疆地区基建空间广阔，独库高速等 重大交通基建项目以及国能哈密等重大煤化工项目有望集中推进，建议关注 受益新疆区域景气度的新疆交建、青松建化、三维化学、中国化学、东华科技 等公司；同时，2025 年以来国际政治局势波动下，建设“战略腹地”的重要 性进一步提升，川渝地区基建投资有望提振，建议关注四川路桥等公司。

加快基建补短板，新型基建需求有望打开。规划提到：“构建现代化基础 设施体系”。1）规划提出“着力构建新型电力系统，建设能源强国。近年来， 中国电建、中国能建等建筑公司拓展新能源电力投资运营业务并取得显著成 效，为建设新型能源系统奠定基础；2）我国公路市场从新建逐步转向存量运 营，2024 年确认应用试点以来，“车路云一体化”加速布局，项目落地有望 拉动路侧设施产值，建议关注隧道股份、深城交等公司；3）低空经济：低空 规划加速出台，建筑业有望在勘设规划+基础设施建设+运营等环节助力低空 经济布局，建议关注苏交科、华设集团等公司。

高质量共建“一带一路”，关注建筑出海机遇。得益于大宗商品和矿产资 源价格相对高位， “一带一路”沿线的发展中国家对经济增长需求旺盛，相 关基础设施建设及产业开发升级潜力巨大。1-3Q2025 八大央企国内、海外 新签订单分别同比-0.10%/18.20%，国际工程板块的中材国际、中工国际海 外新签也分别同比增长 37%/19.58%，显示出海外基建景气度明显较高。随 着“一带一路”倡议在更多的国家得到响应和支持，境外业务占比较高的头部 央企及国际工程企业有望持续受益。

引领发展新质生产力，把握建筑企业转型机遇。规划提到“培育壮大新 兴产业和未来产业。着力打造新兴支柱产业。加快新能源、新材料、航空航 天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”、“全面实施“人工智能+”行动， 以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保 障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点”。1）人工智能产业链： 人工智能的快速发展拉动了一批新产业的需求，比如志特新材运用“AI for Science”研发范式拓展新材料领域，罗曼股份通过并购梧桐高新 39.23%的 股权，把握数字经济发展机遇，实现业务结构升级；2）矿产资源业务：在美 国降息预期及供给格局紧缩的背景下，今年以来黄金、铜等有色金属价格迎 来显著涨幅，建议关注布局矿产资源业务的中国中冶、中国中铁等公司。